本文源自：時(shí)代周報(bào)

　　自9月24日一攬子增量政策發(fā)布以來，A股走強(qiáng)趨勢(shì)明顯。

　　不僅A股成交量持續(xù)放大，人氣高漲，一個(gè)多月來北交所的股票整體漲幅可以說是一騎絕塵。從9月24日行情開啟截至11月15日收盤，共計(jì)34個(gè)交易日里，北證50指數(shù)漲幅已經(jīng)達(dá)到驚人的124.14%，同期，上證指數(shù)上漲21.17%，深證成指上漲32.98%，三大指數(shù)中彈性最好的創(chuàng)業(yè)板指也僅僅上漲46.59%，漲幅尚不及北證50指數(shù)的一半。

　　回顧2021年11月15日，北交所正式鳴鐘開市。首批北交所主題公募基金也于當(dāng)年11月12日正式獲批。三年來，北交所錨定打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標(biāo)，扎實(shí)推進(jìn)市場高質(zhì)量建設(shè)。

　　在9月24日以來的行情及北交所個(gè)股火熱的交易熱情助推下，北交所上市個(gè)股艾融軟件（830799.BJ）是自9月24日行情開始后出現(xiàn)的首只“十倍股”，在北交所30%單日漲跌幅的限制下，該股年內(nèi)最大漲幅一度達(dá)到1193%。

　　與火熱市場行情相應(yīng)的，北交所主題基金表現(xiàn)優(yōu)異，并且由于漲幅過高，多只北交所主題基金一度火爆到限購。

　　對(duì)于北交所投資機(jī)會(huì)，中歐基金方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，“投資北交所并不是簡單的主題投資，而是投資在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和資本市場改革中起重要作用的‘專精特新’企業(yè)重要平臺(tái)。北交所的熱度除了行業(yè)基本面變化的驅(qū)動(dòng)外，更重要的是政策驅(qū)動(dòng)?！?/p>

　　北交所行情大好

　　有指數(shù)基金接近翻倍

　　9月24日以來的此輪行情中，北交所基金成最大贏家，今年年內(nèi)全部基金中收益榜前三位全是北交所主題基金。

　　自2021年11月15日北交所開市以來，三年時(shí)間“北交所”及“北證”相關(guān)的基金產(chǎn)品共30只（份額合并統(tǒng)計(jì)），截至2024年11月14日收盤凈值結(jié)算后，僅有1只基金成立以來收益告負(fù)，為嘉實(shí)北交所精選兩年定開，其余29只北交所相關(guān)基金均斬獲正收益，尤其今年年內(nèi)成立的相關(guān)基金收益更為出色。

　　排名最為靠前的是華安北證50成份指數(shù)A，成立以來截至2024年11月14日收盤凈值結(jié)算后已經(jīng)斬獲90.63%的正收益。而該基金的成立也踩中了此輪行情，其成立日為2024年8月27日。

　　緊隨其后的是中歐北證50成份指數(shù)A，成立于2024年5月10日，截至11月14日收盤凈值結(jié)算后收益率高達(dá)89.98%。在一輪大漲之后，中歐基金再度開啟限購，限購金額逐步調(diào)低。

　　11月12日，中歐基金公告稱，為進(jìn)一步保證中歐北證50成份指數(shù)的穩(wěn)定運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益，中歐基金決定于2024年11月13日（含）起對(duì)基金各類份額的大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資的交易限額進(jìn)行調(diào)整，單日單個(gè)基金賬戶在對(duì)基金任一類別基金份額的單筆或多筆累計(jì)申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額超過1000元（不含），公司有權(quán)拒絕。

　　除中歐基金外，博時(shí)基金、萬家基金、招商基金等多家基金公司都曾先后公告對(duì)北交所相關(guān)基金限購。

　　不過，11月15日，招商基金發(fā)布公告，將招商北證50指數(shù)單日單個(gè)基金賬戶申購金額從1000元調(diào)整為不超過 1 萬元；博時(shí)基金也發(fā)布公告，自11月15日起提高單日每個(gè)基金賬戶的限購金額。

　　中歐基金方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，“北證50當(dāng)下市盈率估值52倍，歷史最高，投資者需要理性看待每一輪牛市的估值高點(diǎn)。1993年2月，上證指數(shù)估值超過220倍，2007年10月，滬深300的估值達(dá)到50倍，2015年6月創(chuàng)業(yè)板估值超過130倍，2020年7月科創(chuàng)50估值達(dá)到100倍?！?/p>

　　對(duì)于后續(xù)的投資策略，中歐基金認(rèn)為，牛市中，出現(xiàn)歷史高點(diǎn)的估值是必然事件，投資者需要把握自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、倉位及進(jìn)出時(shí)點(diǎn)。本輪牛市的周期由中美兩國的貨幣政策周期起，即流動(dòng)性推動(dòng)，因此，對(duì)貨幣政策周期的節(jié)奏把握決定了牛市中的投資節(jié)奏。

　　在一片大好行情之下，嘉實(shí)北交所精選兩年定開成為唯一虧錢的北交所主題基金，該基金也是2021年11月23日成立的首批8只北交所定開基金之一，但截至2024年11月14日收盤凈值結(jié)算后，該基金A類、C類份額仍舊分別虧損11.34%、12.91%，在所有相關(guān)產(chǎn)品中表現(xiàn)最差。

　　定開、指數(shù)產(chǎn)品陸續(xù)推出

　　產(chǎn)品線不斷豐富

　　北交所目前已推出的基金產(chǎn)品中，除首批8只基金均為兩年定開產(chǎn)品之外，今年也陸續(xù)推出北證50的指數(shù)基金。

　　首批北交所主題基金以封閉期和開放期滾動(dòng)的方式運(yùn)作且不上市交易，首個(gè)封閉期為兩年，在封閉期內(nèi)，不辦理贖回業(yè)務(wù)。同時(shí)，由于北交所市場容量不及主板，首批8只北交所基金發(fā)行額度均為5億元，合計(jì)40億元，將以不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)80%的比例投向北交所市場，并可參與北交所上市股票的戰(zhàn)略配售，通過打新、定增等。

　　除了首批主動(dòng)管理基金之外，三年來北交所基金的類別也在逐步擴(kuò)容，今年表現(xiàn)非常優(yōu)異的北證50指數(shù)基金即是發(fā)展成果之一，且未來投資品種將持續(xù)創(chuàng)新及發(fā)展。

　　北交所在總結(jié)開市三周年時(shí)也指出，要進(jìn)一步豐富北交所產(chǎn)品和功能體系；穩(wěn)步推進(jìn)政府債券交易功能落地，持續(xù)優(yōu)化債券交易機(jī)制；優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)管理機(jī)制，推動(dòng)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、ETF業(yè)務(wù)落地，研究推出北交所專精特新指數(shù)。

　　10月18日，證監(jiān)會(huì)公眾公司監(jiān)管司一級(jí)巡視員商慶軍在2024金融街論壇年會(huì)北交所平行論壇上提到，對(duì)于北交所，堅(jiān)持與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展、協(xié)同互補(bǔ)的總體格局，立足創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點(diǎn)和需求，有針對(duì)性地豐富市場工具、產(chǎn)品和服務(wù)，做好差異化制度安排，繼續(xù)推進(jìn)《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（“深改19條”）相關(guān)政策措施有序落地，引導(dǎo)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者深度參與北交所市場。

　　由于出色的業(yè)績，北交所基金的規(guī)模、份額相比成立之初均有所增長，但當(dāng)前多數(shù)產(chǎn)品仍有5億元的規(guī)模限制。對(duì)此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)庾x，5億元規(guī)模上限主要是為防范風(fēng)險(xiǎn)，避免投資者炒作交易。但其也表示，這一規(guī)模上限未來或有望放開，相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模也將有較大增長空間。

　　北交所也持續(xù)完善監(jiān)督管理機(jī)制，保護(hù)中小投資者利益。10月10日，北交所官網(wǎng)發(fā)出多份自律監(jiān)管措施決定書和紀(jì)律處分決定書，對(duì)違規(guī)減持采取處罰措施。