來源：華爾街見聞

　　迪士尼不僅第四財(cái)季EPS和營(yíng)收超華爾街預(yù)期，且其直接面向消費(fèi)者?（DTC） 流媒體業(yè)務(wù)扭虧為盈，未來兩年的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)指引也激發(fā)了投資者的樂觀情緒，股價(jià)盤中一度漲近12%。

　　迪士尼第四季度利潤(rùn)超預(yù)期，直接面向消費(fèi)者的?（DTC） 流媒體業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)是主要推動(dòng)力。

　　11月14日周四，迪士尼發(fā)布了截至2024年9月28日的2024財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)：

　　1）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

　　2）主要業(yè)務(wù)：

　　3）業(yè)績(jī)指引：

EPS：預(yù)計(jì)2025年調(diào)整后每股收益將實(shí)現(xiàn)“高個(gè)位數(shù)”增長(zhǎng)，超過4%的預(yù)期，并且盈利增長(zhǎng)應(yīng)在2026年達(dá)到兩位數(shù)，并持續(xù)到2027年。

到2025年，該公司還計(jì)劃回購(gòu)30億美元股票，并實(shí)現(xiàn)“與盈利增長(zhǎng)同步的股息增長(zhǎng)”。

　　財(cái)報(bào)公布后，迪士尼股價(jià)盤初漲近11.8%后漲幅砍半。

　　迪士尼流媒體業(yè)務(wù)扭虧為盈

　　隨著消費(fèi)者逐步從傳統(tǒng)付費(fèi)電視轉(zhuǎn)向流媒體服務(wù)，迪士尼和其他媒體巨頭面臨轉(zhuǎn)型壓力。為順應(yīng)這一趨勢(shì)，迪士尼在10月中旬上調(diào)了多個(gè)流媒體訂閱套餐的價(jià)格，意圖提升其直接面向消費(fèi)者（DTC）業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率，以彌補(bǔ)傳統(tǒng)線性電視收入的下滑。

　　迪士尼在最新財(cái)報(bào)中表示，預(yù)計(jì)2025財(cái)年其DTC業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)約8.75億美元的營(yíng)業(yè)收入。分析人士指出，這一目標(biāo)反映了迪士尼對(duì)流媒體盈利能力的信心，特別是在提高訂閱價(jià)格和優(yōu)化成本的背景下，這一收入預(yù)測(cè)顯得更具現(xiàn)實(shí)性。

　　迪士尼CFO Hugh Johnston在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，流媒體的增長(zhǎng)可以“自然對(duì)沖”線性電視業(yè)務(wù)的衰退。在過去一年中，線性電視的收入同比下降了6%，分部營(yíng)業(yè)收入更是下滑38%。

　　迪士尼管理層警告稱，隨著越來越多的消費(fèi)者放棄有線電視套餐，線性電視網(wǎng)絡(luò)的收入預(yù)計(jì)將繼續(xù)下降。觀眾的觀影習(xí)慣正迅速向流媒體服務(wù)轉(zhuǎn)移，這也是公司將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向流媒體的原因之一。

　　在領(lǐng)導(dǎo)層方面，在當(dāng)前行業(yè)變化的背景下，迪士尼正在尋找新的CEO接班人?，F(xiàn)任CEO Bob Iger計(jì)劃在2026年底正式卸任。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，迪士尼宣布將于2026年初正式公布新CEO人選，現(xiàn)任董事會(huì)成員、摩根士丹利前任CEO James Gorman將帶頭負(fù)責(zé)這項(xiàng)工作，并將于2025年1月2日起擔(dān)任迪士尼董事會(huì)主席。

　　華爾街怎么看？

　　摩根大通分析師David Karnovsky在致客戶的報(bào)告中對(duì)迪士尼的中期前景表示樂觀。他認(rèn)為，除了線性電視業(yè)務(wù)外，迪士尼整體發(fā)展勢(shì)頭積極，成本削減措施預(yù)計(jì)能在一定程度上減緩線性電視業(yè)務(wù)的衰退速度。

　　他還指出，迪士尼今年的電影票房表現(xiàn)強(qiáng)勁，許多新作品的票房成績(jī)超越了該系列過往表現(xiàn)，這一成績(jī)提升了Disney+的市場(chǎng)需求，特別是在即將進(jìn)行的共享密碼限制和價(jià)格上漲之前，預(yù)計(jì)將帶來更多訂閱用戶和收入增長(zhǎng)。

　　Karnovsky認(rèn)為，迪士尼在電影票房上的成功增加了對(duì)未來作品的信心，這將為流媒體平臺(tái)帶來進(jìn)一步的發(fā)展動(dòng)力。因此，他對(duì)迪士尼的股票持“超配”評(píng)級(jí)，相當(dāng)于“買入”評(píng)級(jí)，看好其股票表現(xiàn)。

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