高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，予滔搏（06110）“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從6港元大幅下調(diào)55%至2.7港元，主要反映盈利下調(diào)等。

　　高盛表示，下調(diào)對(duì)該公司2025-2027財(cái)年的收入預(yù)測(cè)11%-15%，主要反映收入預(yù)測(cè)下降。將純利預(yù)測(cè)下調(diào)30%-33%，主要基于毛利率逆風(fēng)，因要消化庫(kù)存而折扣力度更大、渠道組合不佳、線下門(mén)店銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)杠桿為負(fù)。此外，滔搏過(guò)去毛潤(rùn)率較高，和寶勝國(guó)際（03813）不同的是，寶勝有優(yōu)化空間，而滔搏短期內(nèi)將面臨更高風(fēng)險(xiǎn)。

　　滔搏發(fā)2025財(cái)年上半年盈警，管理層預(yù)計(jì)收入同比增長(zhǎng)，主要受宏觀環(huán)境疲軟等因素所拖累，純利同比下降35%，高盛相信該公司純利降幅意想不到。管理層也對(duì)2025財(cái)年下半年的預(yù)測(cè)更加保守，他們看不到增長(zhǎng)催化劑，害怕在需求疲軟之下打折更多。就其品牌而言，其主要品牌面臨產(chǎn)品線調(diào)整的逆風(fēng)更多，而其他品牌在新產(chǎn)品方面已經(jīng)有銷(xiāo)售率、折扣及反饋方面的改善。