今年以來，嶺南股份（002717.SZ）第一大股東尹洪衛(wèi)2.92億股持股連遭八次輪候凍結(jié)，引發(fā)外界對其控制權(quán)或生變的擔憂。

　　對此，嶺南股份在11月9日的公告中稱，若尹洪衛(wèi)被凍結(jié)股份遭強制執(zhí)行，鑒于其持股數(shù)量大，大概率會分拆拍賣，不會對華盈產(chǎn)投實際控制公司（下稱“華盈產(chǎn)投”）實際控制權(quán)產(chǎn)生重大不利影響。

　　除尹洪衛(wèi)個人面臨資金鏈困境外，嶺南股份同樣流動性緊繃，面臨可轉(zhuǎn)債“爛尾”危機。即使國資馳援，嶺南股份資金面仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　今年8月以來，嶺南股份多次公告表示，嶺南轉(zhuǎn)債無法按期進行本息兌付。截至8月14日（可轉(zhuǎn)債到期日），“嶺南轉(zhuǎn)債”剩余金額約為4.56億元。

　　8起輪候凍結(jié)

　　嶺南股份11月9日發(fā)布的公告披露，第一大股東尹洪衛(wèi)新增一筆輪候凍結(jié)，本次輪候凍結(jié)股份的數(shù)量為2.92億股，占其持股總數(shù)的100%，凍結(jié)比例占公司總股本的16.04%。

　　關(guān)于此次凍結(jié)的原因，嶺南股份于公告中披露，系尹洪衛(wèi)的關(guān)聯(lián)企業(yè)嶺南投資集團與其他投資機構(gòu)合伙設(shè)立的基金發(fā)生糾紛，導(dǎo)致法律訴訟并波及其股份。

　　公司表示，盡管股份被凍結(jié)，對嶺南股份的生產(chǎn)經(jīng)營及治理運作暫無顯著影響，且股東的表決權(quán)仍然保持不變。

　　第一財經(jīng)記者梳理嶺南股份公告發(fā)現(xiàn)，尹洪衛(wèi)的股份凍結(jié)事件均集中在2024年，期間共發(fā)布了8份關(guān)于其股東股份新增輪候凍結(jié)的公告。

　　具體涉案事件主要包括：為九州生態(tài)股份有限公司（下稱“九州生態(tài)”）與四川銀創(chuàng)產(chǎn)融資本控股有限公司（下稱“四川銀創(chuàng)”）之間的股權(quán)收購協(xié)議提供連帶擔保，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓余款及利息總額約5083萬元；為九州生態(tài)向成都銀行天府新區(qū)分行的借款提供擔保，擔保余額約為1.70億元；嶺南股份全資子公司淮北市嶺南生態(tài)園林建設(shè)有限公司（下稱“淮北嶺南”）與廣州信誠商業(yè)保理有限公司（下稱“信誠保理”）的商業(yè)保理合同中，其中九州生態(tài)與尹洪衛(wèi)共同為融資余額5500萬元提供最高額擔保；以及尹洪衛(wèi)為東莞市上市莞企二號發(fā)展投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“莞企二號”）與公司及其控股子公司嶺南水務(wù)集團有限公司（下稱“嶺南水務(wù)”）簽署的《增資協(xié)議》及《股權(quán)遠期回購協(xié)議》中的回購義務(wù)提供擔保，當前未支付的股權(quán)回購款余額約為8105.65萬元。以上各項涉案金額總計約為3.57億元。

　　此前，公司于9月28日、11月2日相繼公告稱尹洪衛(wèi)因關(guān)聯(lián)企業(yè)嶺南投資集團投資糾紛被訴訟，導(dǎo)致尹洪衛(wèi)所持公司股份遭司法凍結(jié)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析表示，鑒于尹洪衛(wèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)嶺南投資集團有限公司與其他投資機構(gòu)合作基金的投資糾紛金額尚未公開，目前難以準確評估實際債務(wù)規(guī)模，因此，對于尹洪衛(wèi)的償債能力也無法作出確切判斷。

　　作為第一大股東，尹洪衛(wèi)所持股份已被多次輪候凍結(jié)，公司控制權(quán)是否會生變？

　　嶺南股份表示，若尹洪衛(wèi)被凍結(jié)股份遭強制執(zhí)行，雖存司法處置風(fēng)險，但控制權(quán)變更需同一主體購得其所有股票。然而，鑒于凍結(jié)股票數(shù)量龐大，分拆拍賣更利于成功變賣，因此單一主體購得全部股票可能性不高。同時，因華盈產(chǎn)投作為控股股東持股集中并實際控制董事會和監(jiān)事會，其實際控制人地位穩(wěn)固，故此次事件對華盈產(chǎn)投對公司的實際控制權(quán)無重大不利影響。

　　流動性危機仍待解

　　除了控股股東個人原因外，嶺南股份因資金緊張問題，可轉(zhuǎn)債也面臨“爛尾”風(fēng)險。即使國資馳援，嶺南股份資金流動性問題仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　自2014年上市以來，嶺南股份通過多輪融資方式籌集超過34億元資金，其中包括2018年發(fā)行的6.6億元可轉(zhuǎn)債。然而，因該可轉(zhuǎn)債所投資的鄰水項目多次延期且投資進度緩慢，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債面臨“爛尾”風(fēng)險。

　　今年8月以來，嶺南股份多次公告表示，嶺南轉(zhuǎn)債無法按期進行本息兌付。截至8月14日（可轉(zhuǎn)債到期日），“嶺南轉(zhuǎn)債”剩余金額約為4.56億元。

　　針對嶺南股份的困境，此前中山國資出手。8月17日，嶺南股份公告稱，中山火炬華盈投資有限公司（下稱“華盈公司”）于2022年9月14日通過設(shè)立的華盈產(chǎn)投，斥資3.02億元收購嶺南股份5.02%股權(quán)。同時，通過簽訂多項協(xié)議，華盈公司獲得原實控人尹洪衛(wèi)委托的嶺南股份17.32%股權(quán)的表決權(quán)。公告顯示，自中山火炬區(qū)國資介入以來，已累計向嶺南股份提供10億元借款及2.24億元融資擔保支持。

　　除了3.02億元的股權(quán)收購、10億元借款及2.24億元融資擔保外，中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司（下稱“中山雙創(chuàng)公司”）還收購了嶺南轉(zhuǎn)債部分債券，截至9月13日，已完成1.46億元（含稅）的收購總額。

　　但即使如此，也未能從根本上解決企業(yè)面臨的長期現(xiàn)金流壓力。

　　10月16日公告顯示，嶺南股份尚未按期歸還用于臨時補充流動資金的募集款項1.6億元。根據(jù)川財證券的核查意見，外部經(jīng)營環(huán)境的惡化，以及內(nèi)部資金使用的不善，直接導(dǎo)致了公司現(xiàn)階段無法履行流動資金的歸還承諾。

　　與此同時，公司的財務(wù)困境也不容忽視。2024年3季度報披露，截至今年3季度公司營業(yè)收入為8.05億元，較2023年同期下滑51.02%；歸母凈利潤為-2.72億元，較2023年同期虧損規(guī)模擴大32.26%。

　　業(yè)績不佳與轉(zhuǎn)債爆雷的雙重壓力，令嶺南股份資金鏈雪上加霜。截至今年三季度末，公司貨幣資金僅1.66億元，流動資產(chǎn)94.24億元（含57.68億元合同資產(chǎn)），而流動負債高達119.35億元，包括20.85億元短期借款和63.60億元應(yīng)付票據(jù)及賬款。

　　而關(guān)于業(yè)績下滑，嶺南股份表示，近年來，受行業(yè)波動、政府投資縮減影響，訂單不達預(yù)期，工程結(jié)算周期拉長，回款延遲，資金緊張影響施工進度。同時，日常經(jīng)營支出仍需維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率上升，盈利能力及償債能力下滑，面臨流動性壓力。

　　此外，公司面臨多起訴訟風(fēng)險，公告披露，截至2024年半年報，涉及超100萬元的建設(shè)工程合同糾紛被訴案件達41起，總標的額7.4億元。

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