南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 李依農(nóng) 上海報(bào)道
國際油價(jià)重挫
國際油價(jià)持續(xù)走低。美國東部時(shí)間10月15日,國際油價(jià)于盤中一度暴跌超5%。與此同時(shí),地緣政治風(fēng)險(xiǎn)在過去幾周引發(fā)了市場的高度關(guān)注,不過有最新消息稱,以色列將不會(huì)打擊伊朗的石油設(shè)施,使得投資者對(duì)中東局勢的擔(dān)憂情緒有所降溫。如何看待國際油價(jià)大幅下跌的趨勢?是否意味著地緣政治因素對(duì)油價(jià)的支撐正在減弱?隆眾資訊原油分析師李彥為我們帶來他的分析。
全球煉廠開工率普遍低于去年同期
李彥:近日國際油價(jià)大幅下跌,整體表現(xiàn)與走勢和國慶期間差異性較大。主要原因有兩點(diǎn)。一是國慶期間油價(jià)的上漲主要因?yàn)橐晾屎鸵陨械臎_突有重新加劇風(fēng)險(xiǎn),從而帶來潛在的供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而支撐了國際油價(jià)。節(jié)后的跌勢很明顯也是對(duì)照這一因素,整個(gè)伊朗和以色列的沖突風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了明顯的下降。地緣局勢的緩和自然給油價(jià)帶來了利空的反饋。
在此背景之下,關(guān)注度和聚焦點(diǎn)又回到了需求端。而整個(gè)需求端目前仍不理想。比如亞洲的煉油需求、全球的需求、包括整個(gè)全球煉廠的開工,無論是美國、中國還是日本等等,這些代表性的開工其實(shí)普遍都比去年要低。從1~9月份的均值來看,中國也好,日本也好,美國也好,基本上都低于了去年同期大概至少一個(gè)百分點(diǎn)到三個(gè)百分點(diǎn)。整體的表現(xiàn)還是比較不理想。
再者,最近市場上的兩大機(jī)構(gòu),OPEC和國際能源署(IEA) 都下調(diào)了對(duì)全球需求增速的預(yù)測,所以說大家對(duì)需求前景還是看空的。
整體來看,基本上鑒于這兩個(gè)因素——地緣局勢的緩和加上需求前景的信心缺失,給油價(jià)帶來了壓力,導(dǎo)致了近期的下跌。
地緣局勢緩和削弱油價(jià)支撐
李彥:最近的消息面來看,地緣政治因素對(duì)油價(jià)支撐是否正在減弱?是的。中東的局勢不穩(wěn)定性雖然存在,但爆發(fā)全面戰(zhàn)爭和大規(guī)模沖突的概率較低。因此,對(duì)油價(jià)的支撐確實(shí)已經(jīng)有所減弱。
包括我們關(guān)注到國際油價(jià)的波動(dòng),從7月底一直到9月上旬,基本上價(jià)格重心從80美元/桶左右下滑到了70美元/桶左右。主要的原因?qū)嶋H上還是上述這些因素,并沒有什么重大的利空事件,基本上還是受需求端的擔(dān)憂情緒的影響,帶來了持續(xù)的壓力期。
IEA發(fā)出石油供應(yīng)過剩警告
值得注意的是,國際能源署(IEA)在最新發(fā)布的月報(bào)中發(fā)出了對(duì)石油供應(yīng)過剩的警告。IEA指出,在OPEC+閑置產(chǎn)能接近紀(jì)錄水平之際,美國等非OPEC+國家產(chǎn)量的增長,料將在2025年初造成供應(yīng)過剩。這意味著在未來,油價(jià)可能面臨持續(xù)的下行壓力。目前市場對(duì)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂有多大?在供應(yīng)過剩的背景下,OPEC+和其他主要產(chǎn)油國可能會(huì)采取哪些應(yīng)對(duì)措施來維持油價(jià)穩(wěn)定?我們來聽一聽金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己的解讀。
市場對(duì)供需前景較為擔(dān)憂
韓正己:其實(shí)對(duì)于當(dāng)前的原油市場來說,當(dāng)前供需其實(shí)主要還是對(duì)于前景的擔(dān)憂比較嚴(yán)重。
從供應(yīng)前景來看,IEA對(duì)于當(dāng)前9月份的全球石油供應(yīng)的預(yù)期大概是(日均)1.03億桶;而OPEC方面,對(duì)于今年原油供應(yīng)的增長和明年的供應(yīng)增長,考慮到其減產(chǎn)的聯(lián)合宣言的原因,沒有辦法做出一個(gè)明確的判斷。但總體來看,增長幅度與需求幅度相比較,增長是多于需求的。
受此影響,市場對(duì)于未來,也就是在四季度期間,以及包括明年的需求的看法都比較偏向悲觀。特別是在進(jìn)入四季度之后,往往是原油市場的一個(gè)消費(fèi)淡季,在此期間,全球石油的需求都可能會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)逐步萎縮的態(tài)勢。因此從需求面來說,原油市場的壓力會(huì)越來越大。
OPEC+或?qū)⒀娱L減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)供應(yīng)過剩
韓正己:總體來看,當(dāng)前原油市場,特別是幾個(gè)主要產(chǎn)油國,在穩(wěn)定油價(jià)的方式方面缺少一定手段。
特別是在今年的時(shí)候,我們都知道以沙特、俄羅斯和伊拉克這幾個(gè)為首的8個(gè)OPEC+國家,已經(jīng)實(shí)行額外減產(chǎn)。最早是從2023年的4月和11月實(shí)施的。根據(jù)這一計(jì)劃,之前是一直到今年的9月份就應(yīng)該已經(jīng)結(jié)束了,但后來OPEC+各國最終還是調(diào)整了產(chǎn)量計(jì)劃。
按照最新的計(jì)劃,他們是將每日220萬桶的自愿減產(chǎn)延長了兩個(gè)月,到今年的11月底。之后,會(huì)根據(jù)時(shí)間表,從今年12月開始逐步恢復(fù)產(chǎn)量。但這些國家也表示,可以采取靈活暫?;蛘吣孓D(zhuǎn)調(diào)整的手段。
因此,對(duì)于這些產(chǎn)油國來說,可能他們會(huì)通過進(jìn)一步延長減產(chǎn),作為調(diào)整油價(jià)或者說穩(wěn)定油價(jià)的最主要的方式。特別是對(duì)于OPEC+當(dāng)中的兩個(gè)主要領(lǐng)頭羊國家,沙特和俄羅斯,他們對(duì)于當(dāng)前的油價(jià)其實(shí)是有一定需求的。
隨著油價(jià)此前的大幅下跌,以及近期油價(jià)的波動(dòng)加劇,當(dāng)前的油價(jià)與沙特和俄羅斯平衡他們的預(yù)算所需要的價(jià)格是有一定的差距的。比如沙特有一個(gè)中長期的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃——“愿景2030”,需要大量的資金。
綜合來看,雖然季節(jié)性的石油需求降溫不可避免,但是隨著OPEC+可能延長減產(chǎn),原油價(jià)格后續(xù)仍有企穩(wěn)或反彈的可能性。
全球石油需求放緩
再看需求端。國際能源署連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測,將2024年石油需求增長預(yù)測下調(diào)了4萬桶/日,預(yù)計(jì)2024年全球石油需求將增長86萬桶/日。哪些因素導(dǎo)致全球石油需求放緩?供需失衡的情況將對(duì)油價(jià)的波動(dòng)產(chǎn)生怎樣的短期和長期影響?我們來連線光大期貨能源化工分析師杜冰沁。
亞洲需求前景疲軟
杜冰沁:盡管假期期間中東地緣局勢再度升級(jí),但從媒體最新消息來看,以色列可能不會(huì)打擊伊朗的原油設(shè)施,市場對(duì)供應(yīng)減少的擔(dān)憂得到緩解。此外,此前供應(yīng)受到擾動(dòng)的利比亞最新數(shù)據(jù)顯示,其原油產(chǎn)量已迅速恢復(fù)至113萬桶/日;美國颶風(fēng)擾動(dòng)結(jié)束之后,原油產(chǎn)量也有望回升。需求端,本周EIA、IEA和OPEC相繼發(fā)布最新一期月報(bào),其中IEA和OPEC均連續(xù)三個(gè)月下調(diào)全球石油需求增速預(yù)測。對(duì)于需求的擔(dān)憂仍然是驅(qū)動(dòng)當(dāng)前國際油價(jià)的主要因素之一。
從三大機(jī)構(gòu)的預(yù)測來看,三季度對(duì)于全球石油需求增速預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱,主要還是來自于對(duì)亞洲的需求前景較為悲觀。盡管今年海外出行旺季交通用油需求表現(xiàn)符合預(yù)期,其中航煤需求已恢復(fù)至疫情前水平,但是亞洲不管是交通需求還是工業(yè)需求均表現(xiàn)較為疲軟。其中新能源的替代因素不可忽視。在海外裂解利潤顯著下跌的背景之下,預(yù)計(jì)四季度歐美煉廠檢修量大于往年同期水平,對(duì)于海外需求或有一定抑制。
預(yù)計(jì)四季度原油市場將轉(zhuǎn)為供大于求
杜冰沁:OPEC將于12月正式開始逐步增產(chǎn)計(jì)劃。經(jīng)過連續(xù)幾輪減產(chǎn),目前OPEC+市場份額已降至不到50%的水平,剩余產(chǎn)能超過600萬桶/日。在當(dāng)前油價(jià)較上半年已經(jīng)大幅回落的背景之下,OPEC放棄減產(chǎn)保價(jià)轉(zhuǎn)向增產(chǎn)搶占市場份額的訴求更為突出,明年供應(yīng)充足已經(jīng)在預(yù)期之內(nèi)。
從平衡表來看,IEA預(yù)計(jì)今年四季度開始全球原油市場將轉(zhuǎn)為供大于求的格局,供需缺口將從-62萬桶/日轉(zhuǎn)為供應(yīng)小幅過剩10萬桶/日。隨著OPEC+逐步增產(chǎn)以及新能源沖擊下需求增量有限,明年供應(yīng)過剩的情況或?qū)⑦M(jìn)一步加深。在近期宏觀情緒改善和中東地緣擾動(dòng)的背景之下,油價(jià)有一定回升跡象。預(yù)計(jì)短期油價(jià)波動(dòng)仍將較大,但地緣溢價(jià)的持續(xù)有待觀察,進(jìn)入四季度需求淡季之后,若無超預(yù)期供需數(shù)據(jù)支撐,內(nèi)外盤油價(jià)或再度轉(zhuǎn)弱。
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策劃:于曉娜
監(jiān)制:施詩
編輯:和佳
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