今日（9月2日），大盤(pán)又陷回調(diào)，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指收跌1.1%報(bào)2811.04點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)階段新低。滬深兩市全天成交額合計(jì)7057.33億元，較上一日縮量1708.56億元。

　　盤(pán)面上，30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中僅3個(gè)收紅。國(guó)防軍工、電子等板塊遭遇重挫，國(guó)防軍工ETF（512810）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收跌3.61%、電子ETF（515260）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收跌3.41%。銀行、能源等高股息風(fēng)格板塊頑強(qiáng)護(hù)盤(pán)，銀行ETF（512800）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度逆市漲0.8%，無(wú)奈尾盤(pán)隨市下行，最終小幅收跌0.08%；價(jià)值ETF（510030）、標(biāo)普紅利ETF（562060）亦雙雙跑贏(yíng)滬指。

　　今日市場(chǎng)回調(diào)或部分受到8月PMI不及預(yù)期影響。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，受近期高溫多雨、部分行業(yè)生產(chǎn)淡季等因素影響，8月份，我國(guó)制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落。非制造業(yè)PMI為50.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，景氣度略有回升；綜合PMI為50.1%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　港股方面，今日港股亦表現(xiàn)不佳，港股三大指數(shù)集體收綠，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收跌2.35%。

　　今日市場(chǎng)情緒整體較為低迷，然而，市場(chǎng)短期波動(dòng)實(shí)屬正常，展望后市，部分機(jī)構(gòu)仍持較為樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪認(rèn)為，MSCI中國(guó)指數(shù)未來(lái)3至6個(gè)月或有一定上行空間。他解釋?zhuān)侠凵习肽暧鏊俚母呋鶖?shù)效應(yīng)下半年料減弱，加上按照年初中國(guó)政府預(yù)算推斷，財(cái)政支出下半年料有望加速。此外，美聯(lián)儲(chǔ)下半年或降息75至100基點(diǎn)，亦有助于資金流入包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)。

　　中金公司表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)已具備較多偏底部特征，5月中下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整已有三個(gè)月左右時(shí)間，且2021年以來(lái)的累計(jì)調(diào)整幅度較深；交易方面，以自由流通市值計(jì)算的換手率降至1.5%的歷史偏底部水平；估值層面，滬深300股息率相比10年期國(guó)債利率超出1個(gè)百分點(diǎn)以上，具備較好的估值吸引力。因此，后續(xù)可持續(xù)性重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，投資者情緒邊際修復(fù)有望推動(dòng)市場(chǎng)階段性回穩(wěn)。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】今日重點(diǎn)聊聊銀行、上證180價(jià)值等兩大板塊交易和基本面情況。

　　一、辟謠、分紅…銀行全力“反擊”！機(jī)構(gòu)談銀行：回調(diào)不是行情終結(jié)，而是更高的配置性?xún)r(jià)比

　　回調(diào)不過(guò)3日，銀行火速迎來(lái)“反擊時(shí)刻”。

　　今日銀行板塊再度獨(dú)立向上，全天表現(xiàn)活躍，中證銀行指數(shù)逆市收漲0.38%，華夏銀行領(lǐng)漲逾5%，渝農(nóng)商行、農(nóng)業(yè)銀行雙雙漲近4%，齊魯銀行、中國(guó)銀行、南京銀行、滬農(nóng)商行、北京銀行等均漲逾2%。

　　A股頂流銀行ETF（512800）低開(kāi)高走，全天多數(shù)時(shí)間逆市紅盤(pán)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格最高漲超0.7%，尾盤(pán)回落翻綠，小幅收跌0.08%，較大盤(pán)整體表現(xiàn)仍彰顯韌性。

　　值得注意的是，今日主力資金再度涌入銀行板塊（申萬(wàn)一級(jí)）16.81億元，增倉(cāng)額高居31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位。在海外降息、美國(guó)大選、國(guó)內(nèi)中報(bào)/政策等多重因素交織下，市場(chǎng)或仍有較高的不確定性，高股息邏輯下的銀行行情或有望進(jìn)一步演繹。

　　“存量房貸轉(zhuǎn)按揭”被辟謠，機(jī)構(gòu)測(cè)算存量房貸降息影響有限

　　上周五（8月30日）市場(chǎng)全線(xiàn)回暖，唯獨(dú)銀行走勢(shì)低迷，主要系“存量房貸利率再下調(diào)”、“存量房貸轉(zhuǎn)按揭”等消息流傳，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行息差的擔(dān)憂(yōu)。

　　在今日的中期業(yè)績(jī)交流會(huì)上，招商銀行行長(zhǎng)明確辟謠，表示沒(méi)有接到任何相關(guān)通知，政策還沒(méi)有得到確認(rèn)。

　　與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)發(fā)表了存量房貸利率再下調(diào)對(duì)銀行息差影響的測(cè)算數(shù)據(jù)，大多認(rèn)為影響有限。如浙商證券表示，若下調(diào)存量按揭利率，大概率配套下降存款成本，根據(jù)悲觀(guān)——按揭利率降至3.2%、樂(lè)觀(guān)——降至5年期LPR3.85%、中性——降至前兩種情形的中間值3.53%三種情景分析，存款成本分別需要下降17、5和11個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前存款降息仍有空間。

　　中金公司也表示，雖然存量按揭利率的可能調(diào)整對(duì)銀行息差形成影響，但假設(shè)負(fù)債成本同步調(diào)整，預(yù)計(jì)對(duì)于息差的總體影響是中性的，政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向?qū)τ阢y行基本面而言也至關(guān)重要。

　　六大行中期分紅超2000億元，高股息邏輯或仍堅(jiān)挺

　　隨著中報(bào)季收官，上市銀行的中期分紅方案隨之出爐。公告顯示，僅國(guó)有六大行中期分紅金額就超過(guò)2000億元，此外中信銀行、民生銀行、平安銀行、華夏銀行、滬農(nóng)商行等股份行、城商行也將進(jìn)行中期分紅，銀行依舊穩(wěn)居A股分紅“主力軍”。

　　申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，利率下行區(qū)間，銀行的股息率絕對(duì)優(yōu)勢(shì)顯著，銀行回調(diào)不是其估值修復(fù)行情的終結(jié)，而是意味著更高的配置性?xún)r(jià)比。無(wú)論是紅利低波策略下的資金面驅(qū)動(dòng)，還是盈利的相對(duì)穩(wěn)定，大行都將收獲可觀(guān)的對(duì)收益和相對(duì)收益，在短期回調(diào)后可積極關(guān)注。

　　浙商證券表示，短期情緒擾動(dòng)后，不影響銀行股的核心邏輯，銀行板塊有望重回?zé)o風(fēng)險(xiǎn)利率下降和資產(chǎn)荒驅(qū)動(dòng)的分母端行情。

　　股息鑄就價(jià)值！看好銀行板塊配置性?xún)r(jià)比的投資者可以關(guān)注銀行ETF（512800）。銀行ETF（512800）被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股42家上市銀行，近三成倉(cāng)位布局工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等國(guó)有大行，捕捉“高股息”主題機(jī)會(huì)；約七成倉(cāng)位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、江蘇銀行等高成長(zhǎng)性股份行、城商行、農(nóng)商行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

　　二、高股息叒出手！銀行、能源逆市上揚(yáng)，價(jià)值ETF（510030）跑贏(yíng)滬指！機(jī)構(gòu)：高股息板塊或具備較好的安全邊際

　　大盤(pán)回調(diào)之際，部分高股息個(gè)股再度出手護(hù)盤(pán)。聚焦“高股息+低估值”大盤(pán)藍(lán)籌股的價(jià)值ETF（510030）屢次上攻，無(wú)奈難敵拋壓，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格抱憾收跌0.8%，但仍跑贏(yíng)上證指數(shù)（-1.1%）、滬深300指數(shù)（-1.7%）等A股主要指數(shù)。

　　成份股方面，銀行、能源、通信等板塊部分個(gè)股漲幅居前，農(nóng)業(yè)銀行、兗礦能源雙雙大漲超3%，中國(guó)石化、中國(guó)銀行、北京銀行等收漲超2%，國(guó)電電力、中國(guó)電信、民生銀行等收漲超1%。下跌方面，中國(guó)交建、白云山收跌超7%，中國(guó)鐵建收跌超6%，拖累板塊走勢(shì)。

　　消息面上，以五大行為代表的銀行股大手筆分紅。據(jù)悉，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行中期分紅金額分別約為511億元、493億元、407億元、356億元、135億元。此外，中信銀行、民生銀行、平安銀行、滬農(nóng)商行、華夏銀行也將進(jìn)行中期分紅，金額分別約為99億元、57億元、48億元、23億元、16億元。

　　值得注意的是，銀行（中信一級(jí)）是價(jià)值ETF（510030）標(biāo)的指數(shù)180價(jià)值指數(shù)第一大權(quán)重行業(yè)，截至2024年8月末，權(quán)重占比39.24%。

　　成份股業(yè)績(jī)方面，截至目前，價(jià)值ETF（510030）標(biāo)的指數(shù)180價(jià)值指數(shù)60只成份股已全部公布2024年中報(bào)。從歸母凈利潤(rùn)角度來(lái)看，60家企業(yè)中，有59家實(shí)現(xiàn)了盈利，中農(nóng)工建四大行上半年歸母凈利潤(rùn)超千億元。歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率方面，60家企業(yè)中有28家歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，國(guó)電電力歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率達(dá)到127.35%，中國(guó)太保、中國(guó)海油、華電國(guó)際等11家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率超10%。東海證券表示，低波紅利、中特估概念業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，盈利能力可能仍有改善空間。

　　此外，從估值角度來(lái)看，當(dāng)前或?yàn)?80價(jià)值指數(shù)較好的配置時(shí)機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，截至上個(gè)交易日收盤(pán)，價(jià)值ETF（510030）標(biāo)的指數(shù)180價(jià)值指數(shù)市凈率為0.84倍，位于近10年來(lái)31.76%分位點(diǎn)的低位，中長(zhǎng)期配置性?xún)r(jià)比凸顯。

　　展望后市，興業(yè)證券表示，后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⒕徛郎?，市?chǎng)情緒修復(fù)的時(shí)間窗口或在近期出現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格有望從防御轉(zhuǎn)向高景氣、高ROE標(biāo)的，大盤(pán)龍頭品種的貝塔因素有望進(jìn)一步受到關(guān)注。

　　長(zhǎng)城證券表示，配置紅利板塊的核心訴求在于分紅持續(xù)性。即便是經(jīng)濟(jì)基本面承壓的環(huán)境下，高股息紅利板塊仍然可以給投資者本身帶來(lái)穩(wěn)定可持續(xù)的現(xiàn)金流，這才是配置紅利板塊的核心原因。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，高股息紅利資產(chǎn)防御屬性較為突出。

　　華西證券研報(bào)認(rèn)為，下半年海外市場(chǎng)仍然存在較大的不確定性，而“中字頭”、高股息板塊或具備較好的安全邊際，以險(xiǎn)資為代表的中長(zhǎng)期資金入市仍然具有較大空間。此外，新發(fā)紅利基金也有望為高股息板塊帶來(lái)增量資金。

　　價(jià)值投資，選擇“價(jià)值”！價(jià)值ETF（510030）緊密跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)，該指數(shù)以上證180指數(shù)為樣本空間，從中選取價(jià)值因子評(píng)分最高的60只股票作為樣本股，覆蓋24只“中字頭”個(gè)股！上證180價(jià)值指數(shù)成份股均為“低估值+高股息”大盤(pán)藍(lán)籌股，包括中國(guó)平安、招商銀行、工商銀行等金融板塊龍頭股，以及基建、資源等板塊龍頭股，成份股股息率高，在波動(dòng)行情中具有較好的防御屬性。

　　本文圖片、數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind、滬深交易所、華寶基金等，截至2024.9.2。風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；價(jià)值ETF被動(dòng)跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)，該指數(shù)基日為2002.6.28，發(fā)布日期為2009.1.9；港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11；國(guó)防軍工ETF被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26；電子ETF被動(dòng)跟蹤中證電子50指數(shù)，該指數(shù)基日為2008.12.31，發(fā)布于2009.7.22；標(biāo)普紅利ETF被動(dòng)跟蹤標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)（CSPSADRP），該指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀(guān)展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀(guān)點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，銀行ETF、價(jià)值ETF、國(guó)防軍工ETF、電子ETF、標(biāo)普紅利ETF的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和其他銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)以上基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。