來源：華爾街見聞 李笑寅

　　9月首周，重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)、制造業(yè)PMI、ISM制造業(yè)指數(shù)等、中國(guó)8月才新PMI和外匯數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書、歐元區(qū)二季度GDP。此外，中美兩國(guó)商務(wù)部在天津舉行工作會(huì)議。

　　9月2日至9月8日當(dāng)周重磅財(cái)經(jīng)事件一覽，以下均為北京時(shí)間：

　　本周重點(diǎn)關(guān)注：美國(guó)8月非農(nóng)、ADP等就業(yè)數(shù)據(jù)，中國(guó)8月才新PMI和外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)高官發(fā)表講話，歐元區(qū)二季度GDP，蔚來2024年上半年財(cái)報(bào)。

　　此外，中美兩國(guó)商務(wù)部在天津舉行工作會(huì)議。

　　美國(guó)8月就業(yè)數(shù)據(jù)

　　周五（9月6日），美國(guó)勞工部公布8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

　　7月公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，7月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)11.4萬(wàn)人，為2020年12月以來最低紀(jì)錄，遠(yuǎn)不及預(yù)期的17.5萬(wàn)人，較前值20.6萬(wàn)人（下修至17.9萬(wàn)）大幅下降；7月失業(yè)率較前月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，創(chuàng)下2021年10月以來最高紀(jì)錄，超過預(yù)期4.1%。

　　由于7月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，且失業(yè)率觸發(fā)了準(zhǔn)確率高達(dá)100%的衰退指標(biāo)——薩姆規(guī)則，市場(chǎng)恐慌情緒被點(diǎn)燃，交易員在數(shù)據(jù)公布后開始押注9月降息50基點(diǎn)的可能性，并預(yù)測(cè)今年的降息幅度將超過110基點(diǎn)。

　　此外，8月底公布的截至3月的年度就業(yè)人數(shù)修正數(shù)據(jù)顯示，年度非農(nóng)就業(yè)被大幅下修81.8萬(wàn)，過去三個(gè)月，就業(yè)增長(zhǎng)達(dá)每月17萬(wàn)，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟，增加美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性。

　　8月26日，高盛分析師Jan Hatzius、Alec Phillips、David Mericle等發(fā)布報(bào)告稱，向下修訂30萬(wàn)或每月2.5萬(wàn)的數(shù)據(jù)才是準(zhǔn)確的，整體就業(yè)增長(zhǎng)的基本速度約為每月16萬(wàn)個(gè)工作崗位，季度就業(yè)和薪資普查（QCEW）暗示的數(shù)據(jù)存在誤導(dǎo)性。

　　據(jù)彭博調(diào)查數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將從上月的11.4萬(wàn)人增至16.5萬(wàn)人，失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，顯示就業(yè)市場(chǎng)仍具韌性。

　　除非農(nóng)數(shù)據(jù)外，本周還將迎來其他重磅就業(yè)數(shù)據(jù)。

　　周三（9月4日），美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布7月JOLTS職位空缺人數(shù)

　　7月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月JOLTS職位空缺818.4萬(wàn)人，預(yù)期800萬(wàn)人，5月前值從814萬(wàn)人修正為823萬(wàn)人，空缺人數(shù)超過了大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。自2022年3月創(chuàng)下1218萬(wàn)的紀(jì)錄以來，JOLTS職位空缺大體呈現(xiàn)穩(wěn)步下降的態(tài)勢(shì)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)大幅加息導(dǎo)致需求放緩。

　　6月的JOLTS報(bào)告表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)并沒有像越來越多的悲觀主義者所斷言的那樣惡化。不過財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge提到，私營(yíng)部門的職位空缺再次大幅下降，跌至2018年晚些時(shí)候的水平，與此同時(shí)政府類職位空缺數(shù)量?jī)H略低于歷史最高水平。?

　　周四（9月5日），美國(guó)公布8月ADP就業(yè)報(bào)告

　　ADP就業(yè)人數(shù)素有“小非農(nóng)”之稱，此前公布的7月ADP新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期下滑，工資增長(zhǎng)速度降至三年來的最低水平，釋放美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的信號(hào)，進(jìn)一步鞏固了9月降息的預(yù)期。

　　ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson表示，隨著工資增長(zhǎng)放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)正跟隨美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹的努力而變化。如果通脹再次上升，那不會(huì)是因?yàn)閯趧?dòng)力。

　　目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，8月ADP就業(yè)人數(shù)將從前值12.2萬(wàn)人升至14.8萬(wàn)人，再度釋放就業(yè)市場(chǎng)回暖跡象。?

　　中國(guó)8月才新PMI、外匯數(shù)據(jù)

　　周一（9月2日），IHS Markit公布中國(guó)8月才新制造業(yè)PMI。

　　周三（9月4日），IHS Markit公布中國(guó)8月才新服務(wù)業(yè)PMI和綜合PMI。

　　8月31日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的官方制造業(yè)PMI為49.1，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落，但大型企業(yè)制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張，且非制造業(yè)景氣水平略有回升。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀8月PMI數(shù)據(jù)時(shí)表示：“受近期高溫多雨、部分行業(yè)生產(chǎn)淡季等因素影響，8月份制造業(yè)PMI降至49.1%，景氣水平有所回落。其中，高耗能行業(yè)景氣水平偏弱且降幅較大，是本月制造業(yè)PMI回落的主要原因之一。”

　　民生證券陶川、鐘渝梅分析指出，PMI邊際下降的背后，其實(shí)隱含著種種來自于極端天氣（多地8月高溫日數(shù)創(chuàng)歷史新高）和自然災(zāi)害（暴雨洪澇、臺(tái)風(fēng)等自然災(zāi)害頻發(fā)）的負(fù)面影響，這些特殊因素放大了PMI的下滑幅度。

　　民生證券表示，剔除掉這些短期因素，PMI數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)分化的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，逐漸趕超PMI新訂單指數(shù)的PMI新出口訂單指數(shù)，印證了當(dāng)前“內(nèi)需淡、外需強(qiáng)”的局勢(shì)。鑒于當(dāng)前距離需求的完全復(fù)蘇尚有距離，我們認(rèn)為9月或是政策寬松的一個(gè)時(shí)點(diǎn)，不過政策的到來可能偏“漸進(jìn)式”。

　　周六（9月7日），中國(guó)央行公布8月外匯儲(chǔ)備。

　　7月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32564億美元，較6月末上升340億美元，升幅為1.06%。這已是我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)七個(gè)月站穩(wěn)3.2萬(wàn)億美元大關(guān)。

　　其中，7月末中國(guó)黃金儲(chǔ)備報(bào)7280萬(wàn)盎司，與上個(gè)月持平，為中國(guó)央行連續(xù)第三個(gè)月暫停增持黃金。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的二季度黃金需求趨勢(shì)，二季度全球黃金需求（除場(chǎng)外交易外）929噸，同比下降6%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)高官發(fā)表講話

　　周五（9月6日），美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”?、FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒將先后發(fā)表講話。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)發(fā)表演講時(shí)“放鴿”，表示：“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來。政策方向已經(jīng)明確，降息時(shí)機(jī)和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風(fēng)險(xiǎn)平衡?！?/p>

　　鮑威爾此番發(fā)言為9月降息打開大門，市場(chǎng)迅速做出反應(yīng)，對(duì)2024年全年降息預(yù)期上調(diào)至104個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)測(cè)到年底，會(huì)有4次各25基點(diǎn)的降息，到2025年底降息幅度為213個(gè)基點(diǎn)。

　　蔚來上半年財(cái)報(bào)

　　周四（9月6日），蔚來公布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　6月6日公布的Q1財(cái)報(bào)顯示，蔚來今年一季度營(yíng)收99.08億元，同比下滑7.2%，環(huán)比下滑42.1%。其中，汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收83.8億元，同比下滑9.1%，環(huán)比下滑45.7%。

　　蔚來方面表示，一季度營(yíng)收下降的主要原因是，自去年6月起用戶權(quán)益調(diào)整導(dǎo)致的平均售價(jià)降低以及交付量下降所致。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度蔚來汽車交付新車超3萬(wàn)輛，同比下滑3.2%，環(huán)比下滑39.9%。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，2024年6月，蔚來共計(jì)交付新車21209臺(tái)，同比增長(zhǎng)98%，創(chuàng)歷史新高；二季度，蔚來交付新車57373臺(tái)，超交付指引，同比增長(zhǎng)143.9%；上半年，蔚來共交付新車87426臺(tái)，同比增長(zhǎng)60.2%。

　　其他重要數(shù)據(jù)、會(huì)議及事件

周一（9月2日），美國(guó)金融市場(chǎng)因勞工節(jié)休市。

　　9月5日是美國(guó)勞工節(jié)（Labor Day），美股休市1日，次日即9月6日（周二）恢復(fù)正常交易。此外，美國(guó)（ICE）旗下合約交易提前于北京時(shí)間3日01：30結(jié)束，美國(guó)（CME）旗下貴金屬、美國(guó)原油期貨合約交易提前于北京時(shí)間3日02：30結(jié)束。?

周二（9月3日），美國(guó)公布8月ISM制造業(yè)指數(shù)

　　7月公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)制造業(yè)PMI 降至46.8，低于預(yù)期的49及6月的48.5。分項(xiàng)看，就業(yè)、產(chǎn)出和新訂單均走弱較多，再度引發(fā)關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。

　　不過，中金劉剛分析指出，相比服務(wù)消費(fèi)，對(duì)利率敏感的地產(chǎn)制造業(yè)等受影響最大，放緩與衰退不能不加區(qū)分的畫等號(hào)，對(duì)比放緩“軟著陸”和衰退“硬著陸”，一要看下滑深度，二要看美聯(lián)儲(chǔ)降息能否“救得回來”。

　　目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)。8月ISM制造業(yè)指數(shù)將從上月的46.8升至47.5，連續(xù)第五個(gè)月落于榮枯線下方。

周四（9月5日），2024年中非合作論壇峰會(huì)開幕式及主旨講話

　　據(jù)外交部官網(wǎng)，外交部副部長(zhǎng)陳曉東表示，2024年中非合作論壇峰會(huì)將于9月4日至6日在北京舉行，中非領(lǐng)導(dǎo)人將圍繞“攜手推進(jìn)現(xiàn)代化，共筑高水平中非命運(yùn)共同體”這一主題，共敘友情，共商合作，共話未來。

　　陳曉東表示，峰會(huì)將舉行歡迎宴會(huì)、開幕式，以治國(guó)理政、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、和平安全、高質(zhì)量共建“一帶一路”為議題的四場(chǎng)高級(jí)別會(huì)議以及第八屆中非企業(yè)家大會(huì)等相關(guān)活動(dòng)，國(guó)家主席將發(fā)表重要主旨講話，闡述關(guān)于中非共建高水平命運(yùn)共同體的新理念新主張，宣布對(duì)非務(wù)實(shí)合作的新行動(dòng)新舉措。峰會(huì)還將通過《宣言》和《行動(dòng)計(jì)劃》兩份成果文件，凝聚雙方重大共識(shí)，規(guī)劃中非未來3年高質(zhì)量合作實(shí)施路徑。

周四（9月5日），美聯(lián)儲(chǔ)公布12個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)編制的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告——褐皮書。

　　褐皮書一般在在美聯(lián)儲(chǔ)FOMC政策會(huì)議前兩周發(fā)布，是美聯(lián)儲(chǔ)官員評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和通脹態(tài)勢(shì)的重要依據(jù)之一。

　　7月17日公布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書顯示，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持?“輕微至小幅增長(zhǎng)”（slight to modest pace）不變，但相比5月份報(bào)告，報(bào)告新增了三個(gè)地區(qū)稱“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持平或下降”，受訪者預(yù)計(jì)未來半年的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)放緩。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，5月和7月褐皮書中的描述均為“輕微增長(zhǎng)”（at a slight pace）。大多數(shù)地區(qū)的就業(yè)率持平或“略有上升”，更多地區(qū)提到了就業(yè)率持平或下降，僅少數(shù)地區(qū)的就業(yè)“溫和”增長(zhǎng)。由于新訂單放緩，幾個(gè)地區(qū)（several）匯報(bào)了制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)減少。

　　消費(fèi)方面，報(bào)告指出盡管消費(fèi)者支出普遍報(bào)告幾乎沒有變化，但幾乎每個(gè)地區(qū)都提到零售商打折商品或?qū)r(jià)格敏感的消費(fèi)者只購(gòu)買必需品、降低質(zhì)量、購(gòu)買更少商品或貨比三家尋找最劃算的交易。

　　總體而言，受訪者的短期展望不夠樂觀：“由于即將到來的美國(guó)總統(tǒng)大選、國(guó)內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，人們對(duì)未來六個(gè)月經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是增長(zhǎng)放緩（for slower growth over the next six months）。”

周五（9月6日），歐元區(qū)公布二季度GDP環(huán)比、同比終值。

　　此前公布的GDP初值顯示，二季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，與年初保持相同速度，超出預(yù)期的0.2% ，同比增長(zhǎng)0.6%。歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.8%。但由于工業(yè)部門繼續(xù)受到高利率的壓力，設(shè)備和建筑投資出現(xiàn)下降，德國(guó)經(jīng)濟(jì)意外萎縮。

周六（9月7日），中美兩國(guó)商務(wù)部在天津舉行工作會(huì)議

　　據(jù)新華社消息，商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞東29日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，經(jīng)雙方商定，中美兩國(guó)商務(wù)部擬于9月7日在天津舉行中美商貿(mào)工作組第二次副部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)王受文將與美商務(wù)部副部長(zhǎng)拉戈共同主持本次會(huì)議。雙方將就各自經(jīng)貿(mào)政策關(guān)切、企業(yè)訴求和務(wù)實(shí)合作等廣泛議題深入交換意見。

　　打新機(jī)會(huì)

　　當(dāng)周（9月2日-9月6日）A股有2只新股網(wǎng)上發(fā)行。

　　當(dāng)周共計(jì)32只（A類與C類合并統(tǒng)計(jì)）新基金發(fā)行，其中債券型基金11只，混合型基金6只，股票型0只，指數(shù)基金13只、Reits 1只。