自10月8日回調(diào)至今，一度“冠絕全球”的港股，已經(jīng)回吐本輪9.24反彈行情（2024.9.24-2024.10.7）近6成的漲幅空間。

　　這難免招來一些擔(dān)憂情緒：港股尤其是其引以為傲的互聯(lián)網(wǎng)板塊，后市將如何演繹？

　　與行情回落截然相反的是，資金正趁著行情回調(diào)，逢低大舉加倉港股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，南向資金凈流入港股已達(dá)5834億港元，其中僅10月份，南向資金凈流入港股就達(dá)838億港元。其中，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊因在盈利上明顯修復(fù)、估值上受益于分紅回購潮、流動(dòng)性上受益于外資的青睞，尤受資金關(guān)注，重倉港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），最近60個(gè)交易日累計(jì)資金凈流入就高達(dá)14.80億元，其最新基金規(guī)模也已攀升至32.55億元。

　　專業(yè)機(jī)構(gòu)也在傳達(dá)樂觀預(yù)期。中信證券展望2025年表示，隨著我國一系列政策逐步落地、投資者預(yù)期持續(xù)改善，港股或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)行情，科技及消費(fèi)板塊有望迎來持續(xù)的估值修復(fù)行情。

　　港股回調(diào)之際：互聯(lián)網(wǎng)龍頭基本面上行

　　國慶前后，行情一度冠絕全球的港股，近期正經(jīng)歷著震蕩回落。

　　9月24日至10月7日，港股極致反彈，區(qū)間漲幅超26%，恒生指數(shù)一度站上23000點(diǎn)關(guān)口。而自10月8日回調(diào)以來，截至11月15日，恒生指數(shù)已回落近16%，相當(dāng)于回吐了近6成的“反彈果實(shí)”。

　　同期，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊雖隨港股大市有所回調(diào)，但憑借著堅(jiān)挺的業(yè)績基本面及大手筆股票回購，漲得多、跌得少，保留住了更多的“反彈果實(shí)”。

　　11月13日，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭——騰訊控股披露了2024年三季報(bào)，當(dāng)季騰訊營收1671.93億元，同比增長8%；毛利與經(jīng)營利潤（Non-IFRS）分別為888.28億元和612.74億元，同比分別增長16%和19%，連續(xù)8個(gè)季度超越營收增速，延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。

　　摩根士丹利近期也發(fā)表研究報(bào)告稱，美團(tuán)是其所覆蓋的中國互聯(lián)網(wǎng)股票中，經(jīng)營利潤年復(fù)合增長最快的公司，維持“增持”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)215港元，并上調(diào)明年最牛情境下的目標(biāo)價(jià)至300港元（原先為290港元）。

　　此外，阿里巴巴11月15日發(fā)布截至2024年9月30日止六個(gè)月中期業(yè)績報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司營收2365.0億元，同比增長5%；凈利潤為435.47億元（62.05億美元），同比增長63%。嗶哩嗶哩近日也公告，2024年第三季度凈營業(yè)額總額達(dá)73.06億元，同比增加26%。種種跡象表明，結(jié)合市場當(dāng)前對(duì)未來的業(yè)績預(yù)期，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭或正進(jìn)入基本面上行階段。

　　五大互聯(lián)網(wǎng)巨頭年內(nèi)回購超1300億港元

　　基本面好轉(zhuǎn)之余，股票回購正在重塑港股：港股正逐漸從“融資市場”轉(zhuǎn)為“回購市場”。

　　過去5年，港股回購潮愈演愈烈。2020年，165家港股上市公司回購了158.73億港元的股票。進(jìn)入2024年，截至11月15日，年內(nèi)已有263家港股上市公司開展股票回購，回購金額總計(jì)2271.33億港元。

　　港股回購熱潮中，互聯(lián)網(wǎng)龍頭大廠占據(jù)相當(dāng)高的比例，引領(lǐng)風(fēng)潮。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年以來截至11月15日，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊龍頭——騰訊控股、美團(tuán)-W、阿里巴巴-W、小米集團(tuán)-W、快手-W分別回購了905.58億港元、281.58億港元、82.15億港元、37.08億港元、41.86億港元，5家企業(yè)回購總金額合計(jì)達(dá)1348.25億港元，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)占到同期港股上市公司回購總金額的近6成。

　　從回購金額看，騰訊是不折不扣的“回購?fù)酢?，其過去3個(gè)年度的回購金額始終居于港股上市公司第一。過去3年，騰訊股票回購總金額達(dá)到驚人的1737.85億港元。專業(yè)人士分析，以騰訊為代表的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，通過注銷回購股份，有效地提升了公司股票的內(nèi)在價(jià)值。

　　興業(yè)證券表示，騰訊控股三季度強(qiáng)勁業(yè)績有望帶動(dòng)港股氣氛扭轉(zhuǎn)，而公司也注銷回購的股份，長遠(yuǎn)提高公司股東價(jià)值，緊接的阿里巴巴、嗶哩嗶哩等多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭業(yè)績的發(fā)布，有望成為港股氣氛逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

　　跨過“香江”加倉港股互聯(lián)網(wǎng)

　　巨額資金正持續(xù)跨過香江，流入港股。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，南向資金凈流入港股已達(dá)5834億港元，其中僅10月份，南向資金凈流入港股就達(dá)838億港元，互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、生物科技、新能源車等成長板塊普遍獲得南向資金的青睞，阿里巴巴-W、小米集團(tuán)-W、中芯國際是10月份南向資金凈買入前三。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)主題基金也受到資金追捧，近期多只相關(guān)ETF的基金份額飆升。以重倉港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）為例，其近20個(gè)交易日吸金合計(jì)超8億元，近60個(gè)交易日累計(jì)資金凈流入更是高達(dá)14.80億元。

　　公開資料顯示，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）是“ETF大廠”華寶基金在港股投資領(lǐng)域的重點(diǎn)產(chǎn)品，其權(quán)重股匯聚各大港股互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道龍頭。最新基金三季報(bào)顯示，截至2024年9月末，其前五大權(quán)重股美團(tuán)、騰訊控股、阿里巴巴、小米集團(tuán)、嗶哩嗶哩合計(jì)權(quán)重占比超55%，龍頭屬性突出。

　　目前，從二級(jí)市場買入港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），最低100份起，每份價(jià)格不足0.85元（截至2024.11.15），且只需支付很低的交易費(fèi)用。另外，投資者也可從場外渠道直接申購港股互聯(lián)網(wǎng)ETF的聯(lián)接基金——華寶港股互聯(lián)網(wǎng)ETF聯(lián)接（A類份額：017125，C類份額：017126）。

　　不僅買入門檻低，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場內(nèi)交易也十分活躍。港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）年內(nèi)日均成交額達(dá)2.66億元（截至2024.11.15），可日內(nèi)T+0交易，且不受QDII額度限制。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

　　港股后市將向何處去？

　　中信建投證券近日指出，此前港股回調(diào)幅度較為充分，港股估值與AH溢價(jià)再次體現(xiàn)高性價(jià)比。短期看，特朗普勝選對(duì)港股走勢造成沖擊，但中期看，特朗普的政策主張有利于港股流動(dòng)性。因此，在短期沖擊結(jié)束之后，港股或迎來上漲行情，當(dāng)下是布局港股極具性價(jià)比的時(shí)機(jī)，科技互聯(lián)網(wǎng)板塊最值得推薦。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成分析，當(dāng)前的港股市場與特朗普上一任期打貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)最大的不同在于，2018年外資是超配/加配中國的，現(xiàn)在的倉位卻是低配或不配中國。因此地緣政治因素導(dǎo)致外資對(duì)港股/港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的影響，其實(shí)不如國內(nèi)刺激政策因素，也就是說，港股市場的主要矛盾不在外部。當(dāng)前，港股在全球維度的估值仍有極強(qiáng)的吸引力，伴隨著后續(xù)港股營收增速預(yù)期持續(xù)提升、業(yè)績壓力明顯緩解，其估值與盈利匹配維度的性價(jià)比，有望更加凸顯。

　　這或許正是數(shù)以億計(jì)的“聰明資金”，借道港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），逢跌加倉港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的原因所在。

　　在資產(chǎn)基本面持續(xù)轉(zhuǎn)好的背景下，港股互聯(lián)網(wǎng)行情的潛在修復(fù)需求強(qiáng)烈。換句話說，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）等優(yōu)質(zhì)港股基金，當(dāng)下值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　提醒：近期市場波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來表現(xiàn)。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　數(shù)據(jù)來源：滬深交易所、Wind。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF發(fā)起式聯(lián)接A/C的目標(biāo)ETF為港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）。上述產(chǎn)品由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸸芾砣嗽u(píng)估的上述基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者?；鸸芾砣斯芾淼钠渌饦I(yè)績不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)保證?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金投資須謹(jǐn)慎！銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)上述基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注銷售機(jī)構(gòu)出具的適當(dāng)性意見，并以其匹配結(jié)果為準(zhǔn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)上述基金的注冊，并不表明其對(duì)上述基金的投資價(jià)值、市場前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。