?。ㄗ縿?chuàng)資訊分析師趙澤澤）

　　【導(dǎo)語(yǔ)】從PMI角度來看，11月工業(yè)用鋼需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但鋼鐵供應(yīng)端增加或更為明顯，加之鋼鐵行業(yè)季節(jié)性的鐵水傾向，工業(yè)用鋼市場(chǎng)供需矛盾或在11月更為凸顯，鋼價(jià)震蕩下行概率較大。

　　作為最主要的先行指標(biāo)，PMI指數(shù)對(duì)于鋼鐵行業(yè)具有重要的意義，今年以來，通過PMI的先行指標(biāo)基本正確的預(yù)料到了工業(yè)用鋼市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格走勢(shì)。本文嘗試通過解析鋼鐵行業(yè)PMI以及制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來分析鋼鐵市場(chǎng)11月可能出現(xiàn)的情況。

　　鋼鐵PMI情況解析：鋼鐵市場(chǎng)供需矛盾或進(jìn)一步增大

　　從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2024年10月份為54.6%，環(huán)比上期增加5.60個(gè)百分點(diǎn)，久違的升至50%枯榮線上方4.6個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指數(shù)來看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲28.80個(gè)百分點(diǎn)至56.50%，原料面支撐明顯增強(qiáng)，生產(chǎn)指數(shù)由54.80%上漲至63.60%，生產(chǎn)擴(kuò)張有加速跡象。需求端來看，產(chǎn)成品庫(kù)存上升7.9個(gè)百分點(diǎn)至53.60，庫(kù)存再次開始累積；新出口訂單49.80%，較上月上漲5.80個(gè)百分點(diǎn)，但仍在枯榮線下方；新訂單指數(shù)55.50%，增加8.30個(gè)百分點(diǎn)，并升至枯榮線上方。綜合來看，當(dāng)前整體鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)加速擴(kuò)張，需求雖有跟進(jìn)，但從產(chǎn)成品庫(kù)存的階段增加來看，需求跟進(jìn)不及預(yù)期，11月市場(chǎng)供需矛盾或進(jìn)一步凸顯，不過從原材料庫(kù)存的繼續(xù)下降以及購(gòu)進(jìn)價(jià)格的上漲來看，鋼廠生產(chǎn)成本增加明顯，成本以及低庫(kù)存或制約市場(chǎng)下調(diào)的速度。

　　制造業(yè)PMI情況解析：工業(yè)用鋼需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，再次回到50%枯榮線上方。從分項(xiàng)指數(shù)來看，多數(shù)指數(shù)仍在50%枯榮線下方，但重要的生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)在枯榮線上方，且有一定的加速擴(kuò)張跡象。結(jié)合制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存加速減少來看，工業(yè)用鋼市場(chǎng)整體需求端繼續(xù)回暖。

　　不過從當(dāng)前的訂單相關(guān)指數(shù)來看，在手訂單小幅增加，但仍在50%枯榮線下方，新訂單上漲至50%枯榮線上，新出口訂單小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，整體情況來看，下游制造業(yè)企業(yè)的訂單情況有所好轉(zhuǎn)，但整體訂單仍顯不足。綜合來看，工業(yè)用鋼市場(chǎng)整體即時(shí)需求有所好轉(zhuǎn)，這與鋼鐵行業(yè)訂單情況好轉(zhuǎn)相呼應(yīng)，且從訂單相關(guān)指數(shù)情況來看，制造業(yè)持續(xù)性的需求或有所增加。

　　對(duì)于后期鋼價(jià)的判斷

　　結(jié)合鋼鐵行業(yè)以及下游制造業(yè)相關(guān)的情況，對(duì)于11月工業(yè)用鋼市場(chǎng)來看，制造業(yè)整體需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)更主要的矛盾或在于鋼鐵供應(yīng)的持續(xù)增大，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研的周度生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，預(yù)期11月首周以及第二周主要的建材、熱卷開工率分別增加0.64%和1.55%。從市場(chǎng)的季節(jié)性規(guī)律來看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，建筑用鋼需求減少，鋼廠鐵水生產(chǎn)或更傾向于工業(yè)用鋼的生產(chǎn)，這次監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)中也有所體現(xiàn)，板材的產(chǎn)量增速明顯快速建材。綜合來看，預(yù)計(jì)11月工業(yè)用鋼市場(chǎng)供需矛盾或進(jìn)一步凸顯，鋼價(jià)震蕩下行概率較大。