專題：全球屏息以待美國(guó)大選 市場(chǎng)將如何應(yīng)對(duì)？

特朗普、哈里斯和鮑威爾，誰將成為本周最大主角。

距離美國(guó)大選正式投票不足24個(gè)小時(shí)，焦灼的選情讓投資者情緒變得緊張起來。

衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的芝加哥期權(quán)交易所恐慌指數(shù)VIX周一盤中逼近23關(guān)口，創(chuàng)下今年8月非農(nóng)爆冷利空以來的新高。投資者權(quán)衡兩大候選人的政策主張和潛在的選舉結(jié)果確認(rèn)推遲可能性，與此同時(shí)，下一屆聯(lián)邦政府經(jīng)濟(jì)和財(cái)政立場(chǎng)也可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策路徑產(chǎn)生影響，帶來新的不確定性。

選情焦灼激烈

第60屆美國(guó)大選迎來最終沖刺階段。據(jù)央視新聞援引美國(guó)佛羅里達(dá)大學(xué)選舉實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月3日下午，全美已有超過7646萬名選民就2024年總統(tǒng)大選進(jìn)行了提前投票。

選情依然難解難分，哈里斯和特朗普繼續(xù)在各大搖擺州召開集會(huì)努力拉票，據(jù)美國(guó)國(guó)家廣播公司（NBC）在美國(guó)大選前最后進(jìn)行的一次民意調(diào)查結(jié)果顯示，兩位候選人的支持率目前持平，均為49%。有2%的選民表示他們對(duì)選擇仍不確定。此外，有三分之二的選民認(rèn)為美國(guó)正朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展。

金融市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)波動(dòng)跡象。受近期多項(xiàng)民調(diào)優(yōu)勢(shì)縮水影響，“特朗普交易”持續(xù)降溫，比特幣期貨周一重新跌至7萬美元以下，美元指數(shù)和小盤股指數(shù)羅素2000持續(xù)承壓。

兩位候選人的經(jīng)濟(jì)主張存在較大分歧。例如，特朗普尋求降低監(jiān)管的預(yù)期將使銀行和加密貨幣行業(yè)受益，而更高的關(guān)稅可能使專注于國(guó)內(nèi)的小盤股公司獲得好處，同時(shí)增加更廣泛市場(chǎng)波動(dòng)的可能性。哈里斯將更加支持清潔能源倡議的預(yù)期意味著，如果她獲勝太陽能和其他可再生能源板塊可能會(huì)上漲。

不少市場(chǎng)人士對(duì)特朗普關(guān)稅計(jì)劃表達(dá)了擔(dān)憂，這將把美國(guó)的進(jìn)口稅率推回到20世紀(jì)30年代的水平，引發(fā)通貨膨脹，并再次引發(fā)供應(yīng)鏈重構(gòu)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、加州大學(xué)伯克利分校名譽(yù)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授奧布斯特菲爾德（Maurice Obstfeld）說，其他國(guó)家將以自己的關(guān)稅上調(diào)作為回應(yīng)，“這可以說嚴(yán)重沖擊了自由貿(mào)易的體系?！?/p>

牛津經(jīng)濟(jì)研究院在發(fā)給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中寫道，關(guān)稅環(huán)境不會(huì)縮小美國(guó)的整體貿(mào)易逆差，但會(huì)引發(fā)與其他國(guó)家的“貿(mào)易流動(dòng)的巨大重新排序”，這在短期內(nèi)可能代價(jià)高昂。

此外，選舉結(jié)果推遲公布也可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，本世紀(jì)初小布什與戈?duì)枌?duì)決最終由美國(guó)最高法院來決定勝負(fù)，本次哈里斯與特朗普在七大搖擺州的爭(zhēng)奪或?qū)⒆層?jì)票工作受到更多關(guān)注。財(cái)富管理公司Dakota Wealth高級(jí)投資組合經(jīng)理帕夫利克（Robert Pavlik）表示：“無論誰贏，市場(chǎng)都可能會(huì)企穩(wěn)上漲。我們只需要盡快明確這一點(diǎn)?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)怎么應(yīng)對(duì)

由于美國(guó)大選的緣故，美聯(lián)儲(chǔ)本次議息會(huì)議將較傳統(tǒng)推遲一天開幕，最終利率決議將在周四（北京時(shí)間周五凌晨三點(diǎn)）揭曉。

考慮到目前的焦灼選情，本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果公布前下一任美國(guó)總統(tǒng)的人選可能尚未明朗。法巴銀行美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈斯比（Andrew Husby）表示：“鮑威爾對(duì)美國(guó)大選的貨幣政策影響發(fā)表評(píng)論可能還為時(shí)過早。”

蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格里高利（Michael Gregory）在給客戶的一份報(bào)告中表示，進(jìn)口關(guān)稅和其他政策可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹產(chǎn)生影響?！案鶕?jù)經(jīng)濟(jì)或通脹的影響，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要相應(yīng)地調(diào)整其政策立場(chǎng)?！?/p>

值得一提的是，近期物價(jià)和就業(yè)指標(biāo)有所波動(dòng)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)提出了更大的考驗(yàn)。剔除波動(dòng)較大的食品和能源成分，9月核心PCE連續(xù)第三個(gè)月同比上升2.7%，環(huán)比月率0.3%，均略高于市場(chǎng)預(yù)期。10月非農(nóng)僅增加了1.2萬個(gè)工作崗位，企業(yè)主動(dòng)招聘的需求有所降溫。

聯(lián)邦基金利率定價(jià)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年剩余兩次會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。

摩根大通資產(chǎn)管理公司首席全球策略師凱利(David Kelly)認(rèn)為，如果特朗普本周贏得美國(guó)大選，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在12月暫停其寬松周期?！叭绻乩势遮A得大選，那么他將會(huì)采取更加擴(kuò)張性的財(cái)政政策，赤字將擴(kuò)大，利率也將上升?！?/p>

凱利表示，如果哈里斯獲勝，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)軟著陸的軌跡?！叭绻阌幸粋€(gè)分裂的政府，美國(guó)將繼續(xù)這種緩慢、長(zhǎng)期的軟著陸經(jīng)濟(jì)。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)堅(jiān)持其預(yù)期的寬松政策路徑。“我認(rèn)為他們會(huì)堅(jiān)持‘點(diǎn)陣圖’所表明的那樣，直到經(jīng)濟(jì)告訴他們不要這樣做?！彼f。