來源：環(huán)球時報

　　不久前，中國人民銀行發(fā)布的《2024年人民幣國際化報告》顯示，今年1月至8月，銀行代客人民幣跨境收付金額合計達41.6萬億元，同比增長21.1%，人民幣已連續(xù)10個月位列全球第四大活躍支付貨幣。隨著一系列措施落地，人民幣國際化正穩(wěn)步推進，尤其是在跨境貿(mào)易、貨幣互換等方面實現(xiàn)了較快發(fā)展。

　　實際上，人民幣國際化最早就是從跨境貿(mào)易、貨幣互換和香港人民幣離岸金融市場開始的。1996年12月我國宣布實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換，取消相關(guān)限制，為人民幣國際化創(chuàng)造了初步條件；2009年實施的《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》首次允許在部分地區(qū)使用人民幣進行跨境貿(mào)易結(jié)算，標志著人民幣國際化的正式啟動。經(jīng)過十多年發(fā)展，如今它們依然是人民幣“走出去”的重要途徑。截至今年8月末，中國人民銀行共與42個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模超過4.1萬億元人民幣。2023年末，主要離岸市場人民幣存款余額約為1.54萬億元，其中中國香港人民幣存款余額達9389億元，在離岸市場中排在第一位。

　　除了上述幾方面的快速發(fā)展，人民幣在國際投融資、人民幣清算安排和人民幣外匯儲備等領(lǐng)域也進展迅速。在融資規(guī)模方面，據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）數(shù)據(jù)顯示，今年8月人民幣在全球貿(mào)易融資中的占比為5.95%，是全球第二位貿(mào)易融資貨幣；截至該月末，境外投資者持有我國債券規(guī)模約4.6萬億元，占境內(nèi)債券托管總量的2.7%，同比上升0.3個百分點。在清算安排方面，截至今年8月，中國人民銀行已在31個國家和地區(qū)授權(quán)33家境外人民幣清算行，覆蓋了19個“一帶一路”共建國家。而從外匯儲備的規(guī)模來看，截至今年第二季度，全球央行的人民幣儲備規(guī)模達2452億美元，占比2.14%，在主要儲備貨幣中排在第七位。

　　盡管人民幣國際化發(fā)展勢頭迅猛，但其在國際貨幣交易體系中的地位卻與全球第二大經(jīng)濟體的身份不太匹配，人民幣國際化的進程依然任重道遠。主要原因在于，人民幣不是可自由兌換貨幣，兌換行為需要明確真實的交易行為支撐，以實現(xiàn)在全球金融風(fēng)險較高的情況下維持有效的監(jiān)管和化解風(fēng)險能力，這也客觀上令人民幣在與美元、歐元等競爭時存在流通性的劣勢。因此，在人民幣國際化進程中，不斷提高自身“免疫力”將是當(dāng)前與未來一段時間內(nèi)的工作重點，這也符合我國金融開放的實際情況。

　　對此，筆者認為應(yīng)主要通過三種途徑穩(wěn)步推進人民幣國際化：一是進一步擴大貨幣互換的國家范圍和規(guī)模，為跨境貿(mào)易投資便利化服務(wù)。貨幣互換作為一種央行貨幣合作方式，在穩(wěn)定金融市場、提供短期流動性便利等方面具有重要作用。這樣既有助于實現(xiàn)人民幣“走出去”，同時也讓外匯儲備資產(chǎn)更加多元化。

　　二是推進高水平對外開放，持續(xù)增加跨境貿(mào)易和直接投資。比如，國內(nèi)銀行可通過適度幫助境外金融機構(gòu)或進口商融資、提供人民幣貿(mào)易信貸等方式幫助他們增加人民幣結(jié)算。同時鼓勵人民幣對外直接投資，特別是“一帶一路”共建國家，進一步提高彼此間人民幣結(jié)算的規(guī)模與效率。

　　三是應(yīng)繼續(xù)拓展香港人民幣業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮香港離岸人民幣市場強化在內(nèi)地和香港之間貿(mào)易、投資聯(lián)系方面的功能，促進內(nèi)地和港澳、共建“一帶一路”等市場間跨境貿(mào)易、投資的持續(xù)發(fā)展。目前，隨著央行與香港金管局共同推出的“三聯(lián)通、三便利”深化金融合作舉措逐步見效，進一步強化香港離岸人民幣樞紐地位、發(fā)揮樞紐在構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中的重要作用正當(dāng)其時。同時，應(yīng)以同步推進上海、海南等境內(nèi)離岸人民幣市場建設(shè)為抓手，深化上海香港兩大國際金融中心的各領(lǐng)域合作，在上海人民幣在岸市場、上海自貿(mào)試驗區(qū)人民幣離岸市場和香港人民幣離岸市場間形成人民幣循環(huán)的有機整體，實現(xiàn)“引進來”和“走出去”齊頭并進、協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　考慮到依賴貨幣自由兌換的內(nèi)外一體型模式不符合我國現(xiàn)階段外匯管理的要求，因此建設(shè)上海離岸人民幣市場最好采取劃定區(qū)域、內(nèi)外分離的路徑，并搭配稅收優(yōu)惠等政策。同時，上海自貿(mào)試驗區(qū)創(chuàng)設(shè)的自由貿(mào)易賬戶體系，也為實現(xiàn)有管理的“資本項目可兌換”、自貿(mào)區(qū)內(nèi)外分離提供了土壤。

　　人民幣投融資功能深化和我國金融高水平的雙向開放是相互影響、相互促進的。人民幣國際投融資規(guī)模和投融資途徑增多，意味著我國資本賬戶的不斷擴大開放，也意味著人民幣自由兌換不斷擴大，人民幣資產(chǎn)吸引力將相應(yīng)增強，而這會進一步促進人民幣投融資的規(guī)模，形成正向循環(huán)。而隨著人民幣國際化穩(wěn)步推進，中國和世界經(jīng)濟聯(lián)系將更加緊密，資本流動和外部沖擊也將更加頻繁。面對上升的潛在風(fēng)險，有關(guān)部門需要不斷強化健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，運用政策調(diào)控將風(fēng)險控制在最低程度，穩(wěn)慎扎實地推進人民幣國際化。（作者是復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院國際金融系常務(wù)副主任、貨幣金融研究中心主任）