證券時(shí)報(bào)記者 李文清

9月底以來(lái)的A股市場(chǎng)回暖，對(duì)券商前三季度業(yè)績(jī)帶來(lái)影響。

近日，首份上市券商三季報(bào)預(yù)告已出爐，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。從上市券商整體業(yè)績(jī)前瞻來(lái)看，分析師普遍預(yù)計(jì)，9月24日以來(lái)的上漲行情和投資者信心的提振使得上市券商前三季度業(yè)績(jī)明顯改善，全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，在本輪行情之前，各分析師對(duì)上市券商前三季度業(yè)績(jī)尚感悲觀。但在9月24日一攬子重磅金融政策出臺(tái)之后，分析師紛紛修正了對(duì)上市券商業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)值，第三季度凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)前后甚至相差百億元以上。

看好第三季度業(yè)績(jī)

10月10日，紅塔證券(601236)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，成為首家發(fā)布三季報(bào)預(yù)告的上市券商。該公司預(yù)計(jì)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.52億元，同比增長(zhǎng)203.85%。紅塔證券表示，公司保持戰(zhàn)略定力，通過(guò)科學(xué)、有效的資產(chǎn)配置和彌補(bǔ)薄弱環(huán)節(jié)，取得明顯效果。

實(shí)際上，對(duì)上市券商而言，今年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂觀。東方財(cái)富(300059)Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，43家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2350.23億元，同比下降12.69%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)639.61億元，同比下降21.92%。

不過(guò)，從券商前三季度業(yè)績(jī)前瞻來(lái)看，券商分析師對(duì)上市券商前三季度業(yè)績(jī)改善預(yù)測(cè)較為一致，尤其是第三季度單季度大幅增長(zhǎng)均是確定性的結(jié)論。

方正證券分析師許旖珊表示，自營(yíng)驅(qū)動(dòng)單季利潤(rùn)增長(zhǎng)，全年利潤(rùn)正增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)上市券商前三季度主營(yíng)收入同比下降7.5%，歸母凈利潤(rùn)同比下降9%。其中，第三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%。

國(guó)泰君安分析師劉欣琦認(rèn)為，2024年第三季度業(yè)績(jī)?cè)诘突鶖?shù)以及股票市場(chǎng)提振的背景下，上市券商同環(huán)比顯著改善，預(yù)計(jì)單季調(diào)整后營(yíng)收1093.43億元，同比增長(zhǎng)22.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)414.35億元，同比增長(zhǎng)47.71%。

華泰證券分析師沈娟預(yù)計(jì)，大型券商前三季度歸母凈利潤(rùn)增速集中在下降10%至增長(zhǎng)25%區(qū)間，中小券商部分權(quán)益投資敞口較大，有望展現(xiàn)更強(qiáng)彈性。同時(shí)，10月以來(lái)市場(chǎng)景氣度維持較高水平，有望驅(qū)動(dòng)券商在第四季度實(shí)現(xiàn)更高的業(yè)績(jī)動(dòng)能。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分析師對(duì)券商業(yè)績(jī)預(yù)增和改善調(diào)整，主要是因?yàn)槿淌鞘芤嬗谡哳A(yù)期“組合拳”和“投資者信心提振”最為明顯的行業(yè)，在積極的市場(chǎng)預(yù)期下，業(yè)績(jī)有望提升。

券商分析師

修正業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)

實(shí)際上，在9月24日A股行情轉(zhuǎn)變之前，一些分析師對(duì)券商業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)整體還偏悲觀。

諸如，開源證券分析師高超在9月19日發(fā)布的研報(bào)中表示，2024年第三季度以來(lái)市場(chǎng)交易量下降明顯、股權(quán)融資環(huán)境低迷，預(yù)計(jì)手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)同環(huán)比承壓。投資收益預(yù)計(jì)由債牛支撐，降本效果或在下半年進(jìn)一步體現(xiàn)。預(yù)計(jì)上市券商2024年前三季度凈利潤(rùn)883億元，同比下降18%，全年凈利潤(rùn)1176億元，同比下降7%。

華創(chuàng)證券分析師徐康在9月下旬發(fā)布的對(duì)43家上市券商（剔除東方財(cái)富）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為：預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)業(yè)總收入（剔除其他業(yè)務(wù)收入）857.2億元，同比下降3.2%，環(huán)比下降14.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)289.55億元，同比增長(zhǎng)3.2%，環(huán)比下降16.3%。前三季度，上市券商營(yíng)業(yè)總收入2748.31億元，同比下降13.1%，歸母凈利潤(rùn)929.16億元，同比下降15.5%。

9月24日之后，徐康于10月14日發(fā)布的上市券商業(yè)績(jī)?cè)兕A(yù)測(cè)顯示，43家上市券商第三季度營(yíng)業(yè)總收入1184.05億元，同比增長(zhǎng)33.7%，環(huán)比增長(zhǎng)18.06%；歸母凈利潤(rùn)399.95億元，同比增長(zhǎng)42.6%，環(huán)比增長(zhǎng)15.6%。前三季度，上市券商營(yíng)業(yè)總收入3075.16億元，同比下降2.8%；歸母凈利潤(rùn)1039.56億元，同比下降5.5%，值得注意的是，前三季度歸母凈利潤(rùn)較此前調(diào)高逾百億元。此外，全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

徐康在研報(bào)中給出業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)再調(diào)整背景是：9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)推出多項(xiàng)重磅金融支持政策，9月26日中央政治局會(huì)議進(jìn)一步釋放積極信號(hào)，政策面利好加持下，投資情緒轉(zhuǎn)暖，交投活躍度持續(xù)提升。

自營(yíng)投資

和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)助力

今年上半年市場(chǎng)股熊債牛行情持續(xù)，交投情緒持續(xù)遇冷，疊加IPO（首發(fā)）和再融資政策限制，券商業(yè)績(jī)承壓，上市券商整體凈利潤(rùn)下滑超兩成。

9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上三部門聯(lián)合發(fā)布一系列重磅金融政策，9月26日中央政治局會(huì)議重點(diǎn)討論經(jīng)濟(jì)問題，市場(chǎng)投資情緒迅速反轉(zhuǎn)，股市開啟上漲行情。

在市場(chǎng)成交量方面，9月24日以來(lái)A股日成交額迅速突破1萬(wàn)億元，僅9月30日A股市場(chǎng)成交額就達(dá)到2.61萬(wàn)億元?jiǎng)?chuàng)歷史紀(jì)錄，扭轉(zhuǎn)此前日成交額5000億元水平的局面，權(quán)益市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)走弱局面已獲得扭轉(zhuǎn)。

“短期權(quán)益市場(chǎng)快速走強(qiáng)下，券商權(quán)益自營(yíng)有望貢獻(xiàn)向上高彈性，券商三季報(bào)業(yè)績(jī)有望明顯好于我們當(dāng)前的保守預(yù)期。”財(cái)通證券(601108)分析師許盈盈說(shuō)。

截至9月30日，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別上漲12.15%、17.1%、15%，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)得到相應(yīng)程度的修復(fù)。

其中，影響券商第三季度業(yè)績(jī)的交易日即9月24日、25日、26日、27日和30日，除了9月24日，其余每日滬深兩市總成交量均達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別?！按罅客顿Y者開戶和大客戶的交易在這幾天很可觀。”一家華東區(qū)域券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，“我們內(nèi)部調(diào)侃說(shuō)，營(yíng)業(yè)部一天的交易量可以頂熊市的一個(gè)月?！边@也帶來(lái)了券商傭金收入的增長(zhǎng)。

除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)外，券商自營(yíng)投資業(yè)務(wù)大增也是業(yè)績(jī)改善的重要原因之一。一家中小型券商高管對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，由于它們自營(yíng)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例較高，僅9月30日一天該公司自營(yíng)盤浮盈就達(dá)到1億元，因此，有助于前三季度業(yè)績(jī)改善。

國(guó)泰君安分析師劉欣琦認(rèn)為，低基數(shù)疊加市場(chǎng)提振，投資業(yè)務(wù)顯著改善將支撐券商業(yè)績(jī)。其中，該分析師預(yù)計(jì)上市券商前三季度投資業(yè)務(wù)收入將達(dá)到1342.64億元，同比增長(zhǎng)21.04%。

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