衡量美國藍(lán)籌股公司債券風(fēng)險(xiǎn)程度的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)已降至20年來的最低水平，投資者爭相購買那些仍能提供相對(duì)較高收益率、且沒有太多違約風(fēng)險(xiǎn)的債券。

數(shù)據(jù)顯示，美國投資級(jí)債券相對(duì)于可比美國國債的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(或利差)收窄至0.79個(gè)基點(diǎn)，為2005年以來的最低水平。今年大部分時(shí)間里，這一利差一直在收窄——即使是在美國國債市場大幅波動(dòng)的情況下，原因是投資者在存續(xù)期間追逐高收益。而在這種相對(duì)強(qiáng)勁的需求下，由于企業(yè)進(jìn)入財(cái)報(bào)披露以及美國大選臨近，近幾周新債券的供應(yīng)一直在下降。

Voya Investment Management美國投資級(jí)公司債券主管Travis King表示，市場正處于一場“將利差拉回接近歷史低點(diǎn)的完美風(fēng)暴之中”，近期流入信貸市場的資金“可能歸因于投資者希望在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息導(dǎo)致收益率下降之前進(jìn)場”。

不過，利差越小，投資者獲得超額回報(bào)的空間就越小。美國銀行策略師Yuri Seliger就指出，在目前的水平上，美國投資級(jí)債券與市場的其他部分相比并不具有吸引力，他更青睞歐洲投資級(jí)債券。

此外，巴克萊信貸策略師Jigar Patel表示，利差歷來都在美國大選前的幾周擴(kuò)大，他建議投資者購買信貸衍生品，從戰(zhàn)術(shù)上對(duì)沖利差擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

許多投資者指出，推動(dòng)需求的主要因素仍是高收益率，而非利差。隨著消費(fèi)者持續(xù)支出和就業(yè)市場保持強(qiáng)勁，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂也有所緩解。在美聯(lián)儲(chǔ)開始放松貨幣政策之際，這幫助提振了企業(yè)盈利，也導(dǎo)致利差收窄。Loop Capital Asset Management首席投資官Scott Kimball表示：“這是信貸的良好環(huán)境?！?/p>

值得注意的是，貨幣市場基金中仍有創(chuàng)紀(jì)錄的6.47萬億美元資金。債券觀察人士預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，這些資金將轉(zhuǎn)投收益率較高的資產(chǎn)類別，這種需求將有助于控制利差。巴克萊預(yù)計(jì)，這種輪換將在大約6個(gè)月內(nèi)發(fā)生。不過，在強(qiáng)于預(yù)期的就業(yè)報(bào)告和通脹數(shù)據(jù)出爐后，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)仍存在不確定性，這可能使利率在更長時(shí)間內(nèi)保持在較高水平。