在對比2014年和當(dāng)前A股市場的行情時，可以發(fā)現(xiàn)一些相似之處和不同之處。2014年，A股經(jīng)歷了長達(dá)七年的熊市，成交量非常低迷，指數(shù)在2000點附近調(diào)整了將近七年。相比之下，當(dāng)前市場調(diào)整了四年的時間。從股票下跌幅度來看，這一次有很多股票的跌幅甚至超過了2014年，許多優(yōu)質(zhì)股票甚至白馬股跌幅達(dá)到70%至80%，顯示出這一次的超跌反彈力度更大。

　　與2014年相同的是，市場經(jīng)過多年尋底后，投資者信心受到重挫，許多人甚至不再相信A股會出現(xiàn)牛市。不同之處在于，這一次市場的啟動力度比2014年更大。2014年，前海開源基金的創(chuàng)始人王宏遠(yuǎn)先生在年初預(yù)測A股將迎來十年一遇的特大牛市，但市場直到7月才開始逐步上漲，直到11月在券商股翻倍行情帶動下才出現(xiàn)大漲，從2000點上漲至3000點。而這一次，市場在短短一周內(nèi)就上漲超過600點，顯示出更強的彈性。

　　2014年，樓市也出現(xiàn)了短暫調(diào)整，但當(dāng)前樓市的調(diào)整幅度比當(dāng)時大得多，市場對樓市的前景也比當(dāng)時更為悲觀。當(dāng)時，人們普遍認(rèn)為樓市的調(diào)整是暫時的，城鎮(zhèn)化和人口增長等因素將支持樓市長期上漲。而這一次，股市上漲而樓市并未跟隨，市場對人口負(fù)增長和房地產(chǎn)供給過剩等問題的擔(dān)憂較多。因此，這一次股市可能會一枝獨秀，而樓市可能會企穩(wěn)。相關(guān)部門對樓市也是給出“止跌回穩(wěn)”的意見。

　　當(dāng)前經(jīng)濟基本面與2014年相比也有所不同?，F(xiàn)在，我們面臨經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，許多傳統(tǒng)行業(yè)遇到的困難比2014年要更大。因此，政策力度需要更大，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增速放緩的趨勢，進(jìn)入上升周期。如果股市上漲能夠帶動消費增長，增長了信心。配合財政政策和貨幣政策，經(jīng)濟有望擺脫低迷增長期，進(jìn)入上升周期。我之前多次提出建議，即應(yīng)采取各種措施穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，并推動股市繁榮。這樣做的好處是，隨著居民財富的增加，消費能力也會隨之提高。股市的好轉(zhuǎn)能夠支持更多的科技創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)入資本市場，進(jìn)而促進(jìn)新生產(chǎn)力的發(fā)展。

　　股市表現(xiàn)良好時，上市公司可以通過并購重組和再融資來實現(xiàn)外延式增長和內(nèi)延式增長，形成正反饋循環(huán)。此外，大力發(fā)展資本市場也是我國建設(shè)金融強國的重要一環(huán)。

　　目前，已經(jīng)形成了一個積極的開端，希望未來政策能夠再接再厲，保持這一良好趨勢。過去，在房地產(chǎn)市場牛市期間，居民儲蓄大量流向房地產(chǎn)，幾乎每輪經(jīng)濟周期中房價都會經(jīng)歷一輪上漲，隨后便會迎來調(diào)控。通常來說，調(diào)控的結(jié)果是房價越調(diào)越高。

　　現(xiàn)在的情況有所不同，房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)了趨勢性的回落，人們的預(yù)期也隨之改變。在這種情況下，股市成為了能夠吸納居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的合適場所。股市是唯一能夠承載數(shù)十萬億級別資金轉(zhuǎn)移的市場，為居民提供了歷史性的投資機會。

　　投資者應(yīng)抓住當(dāng)前居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的機遇，合理配置資產(chǎn)。可以通過投資優(yōu)質(zhì)股票，相當(dāng)于直接持有公司股權(quán)，實現(xiàn)財富增長。同樣，也可以通過投資優(yōu)質(zhì)基金，尤其是行業(yè)龍頭基金，等待基金凈值上漲，間接持有股權(quán)，實現(xiàn)財富增值。

　　從股債蹺蹺板的角度看，債券市場的優(yōu)勢已接近尾聲。預(yù)計資金將從固定收益市場轉(zhuǎn)向資本市場，且轉(zhuǎn)移速度較快。因此，投資者應(yīng)適當(dāng)提高權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，把握牛市行情，爭取實現(xiàn)投資翻身。

　　對于那些之前遭受投資虧損的投資者來說，現(xiàn)在看到了解套甚至盈利的希望。而對于未受投資損失的投資者而言，這是一個賺錢和財富增長的好機會。正如之前所強調(diào)的，一旦行情到來，這可能是十年一遇的好機會。在過去十年中，市場未見如此大的調(diào)整幅度，也未見優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出現(xiàn)如此大的折扣。

　　之前已經(jīng)為大家計算過，如果一個資產(chǎn)相對于高點只有三折，即使估值修復(fù)到高點的六折，實際上還沒創(chuàng)新高，投資者已經(jīng)實現(xiàn)翻倍。若能創(chuàng)新高，則可能賺取三倍收益。實際上，低價購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是價值投資的重要方面，也是逆向投資的核心。

　　過去四年中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的調(diào)整為大家提供了這樣的投資機會?，F(xiàn)在行情已經(jīng)出乎意料地到來，許多人感到幸福來得太突然。但希望大家記住，必須做好充分的準(zhǔn)備，包括資金、心理和身體上的準(zhǔn)備，以便抓住行情，真正實現(xiàn)財富增長。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理）