炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

來源：天勇談經(jīng)濟(jì)

　　2024年1-9月各個(gè)方面的宏觀數(shù)據(jù)和微觀溫差看，形勢已經(jīng)到了財(cái)政和貨幣政策再不大力度刺激，經(jīng)濟(jì)景氣滑向加速收縮趨冷的區(qū)間。中央和國務(wù)院及時(shí)出臺(tái)一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策，無疑是及時(shí)和正確的，筆者并無異議。需要提醒的是，政策刺激僅僅是對經(jīng)濟(jì)外部注入流動(dòng)性加溫，只有大力度的體制才能釋放被計(jì)劃行政禁錮的內(nèi)生動(dòng)能。筆者已經(jīng)在公眾號(hào)里發(fā)出了之一和之二，今天發(fā)出的是之三，陸續(xù)還有“溫故知新：三次增長從下行轉(zhuǎn)向上行主要由改革啟動(dòng)”“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和向好需要刺激與改革同時(shí)發(fā)力”兩篇短文，請朋友們關(guān)注。

　　一般市場經(jīng)濟(jì)體制的運(yùn)行體系，當(dāng)儲(chǔ)蓄者不愿意投資、持有貨幣的不愿意消費(fèi)，或者日本當(dāng)年收入用來還本付息修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，經(jīng)濟(jì)陷入流動(dòng)性不足時(shí)，央行和財(cái)政擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策刺激，使其實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長擺脫蕭條，恢復(fù)到潛在的增長水平上。

　　一、漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)計(jì)算學(xué)理供給缺乏給戰(zhàn)略和政策制定造成的困境

　　中國的特殊性在于，經(jīng)濟(jì)政策面臨的客體是一個(gè)漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)體。其生產(chǎn)力禁錮在體制扭曲中，惟有針對性的體制改革，才能盤活和釋放這些被體制扭曲禁錮的增長潛能。對于經(jīng)濟(jì)增長乏力，只有總量刺激政策，只能治標(biāo)升一下溫，不可能從根本上放開禁錮而獲得增長的動(dòng)能。

　　理論上分析思路的迷盲和實(shí)踐上沒有精準(zhǔn)的應(yīng)對方略，是中國二元體制經(jīng)濟(jì)缺乏科學(xué)邏輯計(jì)算學(xué)理和方法造成的。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和未來長期中高速增長的動(dòng)能到底會(huì)來自于哪里？在技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展方略、對外開放、體制改革和政策刺激四個(gè)方面如何擺布，在政府作為和市場力量二者之間如何選擇，對這樣兩個(gè)不同視角的分布邏輯和部署邏輯上，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)界和經(jīng)濟(jì)政策研究界，梳理的至今可能也并不十分清晰。

　　理論上的困惑來自于：西方現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)各種計(jì)算經(jīng)濟(jì)增長潛能的模型，由流動(dòng)變量按照一定的數(shù)理邏輯組成，沒有體制變化因素，假定體制不變。用其刻畫中國的經(jīng)濟(jì)增長，既看不到體制釋放生產(chǎn)力的影子，也無法據(jù)此科學(xué)和精準(zhǔn)地安排體制促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的方案和對策。

　　二、中國經(jīng)濟(jì)科學(xué)計(jì)算的初步探索和數(shù)理邏輯

　　筆者自2014年研究人口變化與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，一直到2016年對此還是比較模糊。2017年開始我一直糾結(jié)在一個(gè)現(xiàn)象之中，國有企業(yè)資產(chǎn)利潤率比非國有企業(yè)要低，乘以其總資產(chǎn)，年GDP損失很大。而只要通過國有經(jīng)濟(jì)體制改革，提高資本利潤率水平，就會(huì)獲得新的經(jīng)濟(jì)增長。因?yàn)橘Y本投入數(shù)量不變而生產(chǎn)率提高獲得的新增產(chǎn)出，在西方現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書上又定義為全要素生產(chǎn)率，將其來源籠統(tǒng)地歸入廣義的技術(shù)進(jìn)步。假定體制不變的模型無法計(jì)算體制改革會(huì)帶來新的增長。

　　筆者幾乎用了整整六年的時(shí)間，可能理清了中國漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌二元經(jīng)濟(jì)體制扭曲禁錮、體制差值變量、體制剩余、市場化配置改革提高生產(chǎn)率、自然資源和產(chǎn)品資產(chǎn)化改革獲得溢值等中國特有的經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇和邏輯。

　　首先，1978年以來，中國幾乎與世界任何一個(gè)國家不同的，是一個(gè)漸進(jìn)體制不斷轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)體。其體制在不斷地變動(dòng)，需要將體制變量化，并構(gòu)建其嵌入生產(chǎn)、分配和需求函數(shù)，構(gòu)建計(jì)算的數(shù)理邏輯和分析算式。

　　其次，中國經(jīng)濟(jì)新增長潛能的來源于體制改革的兩個(gè)部分：一是通過體制改革市場化配置資源，提高生產(chǎn)要素的配置效率；二是沒有價(jià)格標(biāo)示土地房屋資源產(chǎn)品放開交易的體制改革，使其成為可交易資產(chǎn)，一旦交易，獲得貨幣深化和財(cái)富零到市場價(jià)格的溢值。

　　再次，科學(xué)計(jì)算中國增長新潛能最為基礎(chǔ)和最為通俗的表達(dá)式為：

　　（1）生產(chǎn)率提高的新產(chǎn)出=所用資源×（市場競爭領(lǐng)域配置比例-計(jì)劃行政領(lǐng)域配置比例）×（市場競爭領(lǐng)域產(chǎn)出狀態(tài)-計(jì)劃行政領(lǐng)域產(chǎn)出狀態(tài)）。

　?。?）資產(chǎn)貨幣和財(cái)富化溢價(jià)=沒有價(jià)格的土地資源和已經(jīng)開發(fā)土地和建造房屋產(chǎn)品面積×（允許交易1，或者不允許交易0）×（當(dāng)期價(jià)格，或者沒有價(jià)格）×當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的交易率。

　　兩個(gè)式子中，前一個(gè)括號(hào)中的是參數(shù)變量，表達(dá)了資源在計(jì)劃行政領(lǐng)域和市場競爭領(lǐng)域間的配置格局，各自的比例；或者雖有資源，但放開交易，還是禁止交易。后一個(gè)括號(hào)中的是狀態(tài)變量，表達(dá)了資源利用效率和高和低；或者有價(jià)格，還是無價(jià)格。參數(shù)變量和狀態(tài)變量的差值，就是體制變量。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍曉鷹認(rèn)為，在國民經(jīng)濟(jì)的計(jì)算中，體制無法變量化。筆者覺得上述數(shù)理邏輯，符合中國漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體制與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和產(chǎn)出的內(nèi)在關(guān)系，解決了這一難題。也可能是筆者處在中國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌實(shí)踐之中的長期感覺，形成了這幾年對幾十年改革與增長數(shù)理邏輯關(guān)系的一點(diǎn)思悟。

　　三、不符合中國經(jīng)濟(jì)數(shù)理邏輯的方案和政策都可能會(huì)適得其反

　?。?）式的實(shí)踐經(jīng)濟(jì)意義為：（A）當(dāng)?shù)托暑I(lǐng)域配置的資源，通過體制改革向高效率領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，每年差值率的縮小，就會(huì)帶來新的國民產(chǎn)出，就是市場化配置改革生產(chǎn)率提高的增長潛能。（B）當(dāng)體制不再轉(zhuǎn)軌，符合體制假定不變定義，體制既定，不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的增長，增長潛能的企望為零。（C）當(dāng)高效率領(lǐng)域配置的資源，如果體制復(fù)歸向低效率領(lǐng)域移動(dòng)，就會(huì)損失增長潛能。比如，2008年到2023年，國有企業(yè)資產(chǎn)占社會(huì)非金融企業(yè)總資本比例從19.45%上升到了40.33%，期間國有資產(chǎn)平均利潤率為2.36%，非國有企業(yè)資本為7.94%，資本從高效率領(lǐng)域向低效率領(lǐng)域逆向配置，經(jīng)濟(jì)增長年平均損失0.84個(gè)百分點(diǎn)。

　　在解釋（2）式的經(jīng)濟(jì)含義前，先要闡述的是：中國土地房屋的二元體制：城鎮(zhèn)住宅可以交易，有價(jià)格，是資產(chǎn)；農(nóng)村住房宅院、農(nóng)村其他建設(shè)用地和農(nóng)業(yè)用地，禁止交易，沒有價(jià)格，不是資產(chǎn)；農(nóng)村城郊集體向城鎮(zhèn)國有轉(zhuǎn)移的土地，不是等價(jià)交換，征用后可以在行政壟斷的一級(jí)市場上交易，有價(jià)格，是年度流量資產(chǎn)；但城鄉(xiāng)基本上沒有建設(shè)用地的二級(jí)市場。

　　因此，（2）式的實(shí)踐經(jīng)濟(jì)意義為：（A）當(dāng)改革允許沒有價(jià)格的土地和房屋交易，而其一旦有部分進(jìn)入交易，則發(fā)生交易物發(fā)生零到交易時(shí)價(jià)格的溢值，國民經(jīng)濟(jì)核算中支出方面購買者需要一筆購買支付，收入方面出售者收到一筆款項(xiàng)，但變現(xiàn)的國民收入并不是生產(chǎn)出來的，而是沒有價(jià)格的資源和產(chǎn)品貨幣和財(cái)富化大幅度零到市場價(jià)格溢值形成的。如城鎮(zhèn)住宅商品化改革開始于1998年，原有沒有價(jià)格房改住宅陸續(xù)進(jìn)入二手房交易，到2023年房改存量房平均交易率為2.32%，其零到動(dòng)態(tài)市場價(jià)格的溢值，給這一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)平均形成了2.08個(gè)百分點(diǎn)的增長率。

　　當(dāng)然，如果（B）被目前禁止交易影子價(jià)格為650萬億元的城鄉(xiāng)土地房屋存量不再推進(jìn)資產(chǎn)化改革，即不再繼續(xù)放開允許交易時(shí)，未來的國民經(jīng)濟(jì)，就不會(huì)再有資產(chǎn)貨幣和財(cái)富化溢值形成的新經(jīng)濟(jì)增長潛能。

　　也就是說，筆者簡單以上述分析為例，如果土地房屋體制不再變化，甚至國有企業(yè)資產(chǎn)比例繼續(xù)向大，當(dāng)前大規(guī)模的政策刺激對促進(jìn)未來的經(jīng)濟(jì)增長也沒有用處。因?yàn)槎w制經(jīng)濟(jì)自然增長率在3%左右，體制復(fù)歸可能還會(huì)使增長速度下降，而城鄉(xiāng)土地房屋資產(chǎn)化改革不再推進(jìn)使增長沒有新的動(dòng)能，這使得經(jīng)濟(jì)還能中高速增長的預(yù)測，沒有推進(jìn)改革釋放增長動(dòng)能轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)數(shù)理邏輯科學(xué)計(jì)算的支撐。

　　因此，發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，而深化和精準(zhǔn)改革是發(fā)展的關(guān)鍵。這可能是漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌國家顛撲不滅的真理。