民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持吉利汽車(chē)（00175）“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2024-2026收入為2，247.8/2，686.9/2，988.3億元，歸母凈利154.0/122.3/158.3億元，EPS1.53/1.21/1.57元。公司在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)等方面加速?gòu)澋莱?chē)，劍指國(guó)際一線車(chē)企。

　　事件：公司發(fā)布9月銷(xiāo)量公告，9月批發(fā)總銷(xiāo)量20.2萬(wàn)輛，同比+18.5%，環(huán)比+11.4%；1-9月累計(jì)149.0萬(wàn)輛，同比+29.4%。其中，9月新能源銷(xiāo)量91，134輛，同比+69.7%，環(huán)比+20.7%，滲透率45.1%；1-9月新能源銷(xiāo)售54.6萬(wàn)輛，同比+82.0%。

　　分品牌看：吉利品牌9月銷(xiāo)量15.5萬(wàn)輛（銀河29，047輛），1-9月累計(jì)115.1萬(wàn)輛（銀河15.4萬(wàn)輛），同比+249.8%；極氪9月銷(xiāo)量21，333輛，1-9月累計(jì)142，873輛，同比+81.0%；領(lǐng)克9月銷(xiāo)量25，803輛，1-9月銷(xiāo)售195，603輛，同比+39.9%。

　　民生證券主要觀點(diǎn)如下：

　　9月批發(fā)強(qiáng)勁新能源表現(xiàn)亮眼。

　　受銀河、極氪品牌新品上量及出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，公司整體批發(fā)銷(xiāo)量表現(xiàn)強(qiáng)勁，批發(fā)總銷(xiāo)量20.2萬(wàn)輛，同比+18.5%，環(huán)比+11.4%。受益銀河E5銷(xiāo)量提升、極氪改款后需求恢復(fù)，新能源銷(xiāo)量表現(xiàn)強(qiáng)勁，9月公司新能源銷(xiāo)量91，134輛，同比+69.7%，環(huán)比+20.7%；其中極氪銷(xiāo)量21，333輛，環(huán)比+18.4%，銀河9月銷(xiāo)量29，047輛，環(huán)比+9.6%。截至9月末公司本年累計(jì)銷(xiāo)量149.0萬(wàn)輛，已完成全年銷(xiāo)量目標(biāo)200萬(wàn)輛的74.5%。

　　極氪7X訂單亮眼吉利星愿將上市產(chǎn)品周期強(qiáng)勁。

　　極氪：9月20日，極氪首款SUV車(chē)型極氪7X上市，售價(jià)22.99-26.99萬(wàn)元，新車(chē)長(zhǎng)4825mm、寬1930mm、高1656mm，軸距2925mm，新車(chē)配置全景天窗帶電動(dòng)遮陽(yáng)簾，后排小桌板、后排扶手配備一塊用來(lái)控制座椅功能的屏幕，智能化方面將搭載極氪自研的浩瀚智駕2.0，第一周訂單突破20，000臺(tái)。吉利：9月14日，基于吉利全新純電平臺(tái)GEA架構(gòu)打造的全新純電A0級(jí)轎車(chē)星愿開(kāi)啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)7.88-10.78萬(wàn)元，新車(chē)搭載Flyme

　　Auto車(chē)機(jī)系統(tǒng)，支持Flyme

　　Link手車(chē)互聯(lián)、Hicar、Carlink等功能，將于10月9日上市。展望2024H2，吉利汽車(chē)產(chǎn)品周期強(qiáng)勁，看好在極氪+銀河+領(lǐng)克發(fā)力下新能源加速轉(zhuǎn)型，并加速盈利提升。

　　出口再創(chuàng)新高加速布局全球市場(chǎng)。

　　9月公司出口銷(xiāo)量達(dá)39，183輛，占比19.4%，同比+42.1%，1-9月公司出口累計(jì)31.4萬(wàn)輛，同比+61.9%。未來(lái)，燃油車(chē)主要出口市場(chǎng)以東南亞、韓國(guó)、歐洲、中東為主，極氪面向歐洲高端市場(chǎng)，截至目前極氪首批線下直營(yíng)門(mén)店已落地瑞典、荷蘭、中國(guó)澳門(mén)，后續(xù)將于2026年將進(jìn)入大部分西歐地區(qū)；領(lǐng)克已與拉美六國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商簽約，在歐洲市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)加速進(jìn)軍拉美市場(chǎng)，全球市場(chǎng)加速布局。