?? 【博時市場點評11月25日】兩市震蕩整理，成交額略有下跌

　　??每日觀點

　　?? 今日A股震蕩整理，滬指及創(chuàng)業(yè)板均微跌，市場成交額超過1.5萬億元，資金成交量能有所回落。隨著此前一系列政策效果陸續(xù)顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了積極的變化，當前還處于效果觀察期，今日央行平價續(xù)做MLF，基本符合市場預期。盡管央行11月縮量操作MLF，但當前貨幣政策依舊延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的基本沒有改變，考慮到臨近年末，季節(jié)性因素或?qū)α鲃有援a(chǎn)生一定的擾動，市場對12月降準抱有一定的期待。近期，受美聯(lián)儲12月降息預期以及俄烏局勢升級等外部因素的擾動，A股市場風險偏好有所回落，市場波動也有所放大。短期來看，外部不確定性因素或?qū)⒗^續(xù)存在，疊加資金對后續(xù)經(jīng)濟的修復速度仍存在一定的分歧，A股或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢，結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⑹侵餍伞?/p>

　　??消息面

　　?? 今日，人民銀行開展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。

　　簡評：11月LPR報價以及MLF利率均保持穩(wěn)定，主要是前期一攬子增量政策出臺后，樓市熱度有所回升，主要經(jīng)濟指標出現(xiàn)了一定的改善，當前還處于效果觀察期。11月MLF到期量為14500億，為年內(nèi)高峰。盡管本月MLF縮量操作，但并不意味著央行在縮減中期市場流動性投放，此前10月首次開展5000億買 斷式逆回購操作，相當于提前釋放一定規(guī)模的中期流動性。后續(xù)央行或?qū)⒗^續(xù)通過其他操作來為市場注入流動性，不排除12月降準的可能性。

　　??北京時間11月7日，指數(shù)公司明晟（簡稱MSCI）公布了半年度審核變更結(jié)果。在本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入4只中國股票，剔除20只。本次MSCI指數(shù)調(diào)整將于今日收盤后正式生效。

　　簡評：由于MSCI中國指數(shù)被嵌套進MSCI新興市場指數(shù)，被納入MSCI中國指數(shù)的股票，也意味著進入了MSCI全球標準指數(shù)的成份股序列，或有望獲得海外被動資金跟蹤，故而更受關(guān)注。但由于此次不涉及A股納入因子變化，預計對A股的影響或較為有限。

　　??近日，標普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月標普全球制造業(yè)PMI初值為48.8，為今年7月以來新高，預期48.8，前值48.5。美國11月標普全球服務(wù)業(yè)PMI初值為57，預期55.2，前值55。11月標普全球綜合PMI初值升至55.3。

　　簡評：利率下調(diào)預期及新一屆美國政府更重視商業(yè)的態(tài)度推升了樂觀情緒，帶動產(chǎn)出和訂單增長，11月美國標普制造業(yè)PMI有所回升，但依舊位于榮枯線之下。11月，美國標普PMI三大指數(shù)顯示美國經(jīng)濟依舊具有韌性，在通脹逐步接近目標水平的情況下，市場對美聯(lián)儲12月暫停降息的預期繼續(xù)升溫。

　　??市場復盤

　　??11月25日，A股三大指數(shù)震蕩整理。截至收盤，上證指數(shù)報3263.76點，下跌0.11%；深證成指報10420.52點，下跌0.17%；創(chuàng)業(yè)板指報2175.18點，微跌0.02%；科創(chuàng)100報958.30點，上漲0.42%。申萬一級行業(yè)中，各行業(yè)漲跌不一；其中，社會服務(wù)、紡織服飾、綜合漲幅居前，分別上漲2.45%、2.24%、1.83%；通信、國防軍工、電子跌幅靠前，分別下跌1.37%、1.25%、0.97%。3734只個股上漲，1537只個股下跌。

　　??資金追蹤

　　?? 市場成交額為15218.68億元，較前一交易日下跌。兩融余額上周五收報18325.17億元，較前一交易日微跌。

　　數(shù)據(jù)來源：同花順，截至2024年11月25日?；鹩酗L險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。