專題：大國·經濟暨北大國發(fā)承澤商學第七期—中國經濟的壓力、潛力與定力

　　由東方證券攜手新浪財經聯合打造的《大國?經濟》系列活動第一站走進北京大學國家發(fā)展研究院。北大國發(fā)院副院長、經濟學教授、數字金融研究中心常務副主任黃卓出席并演講。

　　談及支持科創(chuàng)企業(yè)時，黃卓指出，我們需要一個能夠支持科技創(chuàng)新的一級市場，而一級市場要運行得好，一定需要有一個有效的二級市場進行生態(tài)聯動，使得一級市場有比較通暢的退出渠道，給那些耐心資本提供保障。

　　黃卓認為，過去幾年，在支持科創(chuàng)企業(yè)的二級市場建設方面，我國取得了很大成效。但目前來看，整個二級市場比較低迷，IPO有比較明顯的暫緩，這就使得一級市場面臨著非常大的退出壓力，再疊加一些一級市場中的對賭協議，就給很多初創(chuàng)企業(yè)和企業(yè)家?guī)砹撕艽髩毫Α?/p>

　　“很多企業(yè)家都是用無限個人責任來簽訂的對賭協議條款，這就意味著一旦失敗，這些企業(yè)家可能就很難翻身了”，黃卓說，這些人具有很豐富企業(yè)經營經驗，也是很稀缺的資源。在國內無限責任的環(huán)境下，可能一次失敗就沒有辦法再翻身，“我覺得這是對企業(yè)家精神資源的一種很大消耗”。

　　他介紹說，國際上通行的模式是，如果企業(yè)經營失敗了，創(chuàng)業(yè)者可以從頭再來，只要他沒有造假，沒有犯罪，市場還是可以認可他，可以讓他去重新開始。

　　此外，黃卓還指出，二級市場還有一個問題，即普通投資者通過二級市場直接參與科創(chuàng)投資門檻仍然比較高，對投資經驗、資產規(guī)模都有很多限制，未來可以進一步的優(yōu)化。

　　第三，公募基金投資于科創(chuàng)公司的標準化的產品，比如指數基金、ETF、市場交易基金等還不夠充分。在黃卓看來，這樣的基金對于散戶投資者、機構投資者、養(yǎng)老投資者、中長期的資金，長錢能夠進入到市場來支持科創(chuàng)企業(yè)是至關重要的。

　　第四，黃卓指出，公募基金和券商應發(fā)揮專業(yè)研究能力，包括對科創(chuàng)企業(yè)到底如何定價、如何估值，要在這方面發(fā)揮更大作用。

　　第五，公募基金要倡導長期投資的理念，特別是重視對于科創(chuàng)企業(yè)中長期持續(xù)的支持，為科創(chuàng)企業(yè)的成長提供更多的支持。

　　2024年9月，《大國?經濟》系列活動的第一季正式啟動，該活動由東方證券與新浪財經主辦，與國內一線經濟與管理學院攜手，邀請經濟學家與管理學家把脈中國經濟，洞察發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)。

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。