華堂寧是華領(lǐng)醫(yī)藥唯一商業(yè)化的產(chǎn)品，在被納入國(guó)家醫(yī)保藥品目錄后，華領(lǐng)醫(yī)藥股價(jià)和毛利率均大受拖累。

　　在華堂寧遭遇醫(yī)?！办`魂砍價(jià)”一年后，華領(lǐng)醫(yī)藥（02552.HK）結(jié)束了與拜耳的商業(yè)合作。

　　11月22日，華領(lǐng)醫(yī)藥宣布，其全資附屬公司華領(lǐng)醫(yī)藥技術(shù)（上海）有限公司向拜耳醫(yī)藥保健有限公司發(fā)出書(shū)面通知，表示有意自2025年1月1日起，將其開(kāi)發(fā)用于治療2型糖尿病的首創(chuàng)葡萄糖激酶激活劑華堂寧（多格列艾汀，dorzagliatin片劑）在中國(guó)的商業(yè)化責(zé)任過(guò)渡至華領(lǐng)醫(yī)藥。

　　此消息也在今日迅速帶崩華領(lǐng)醫(yī)藥股價(jià)。公司股價(jià)開(kāi)盤(pán)后一度跌超20%，最后收盤(pán)跌15.38%，報(bào)1.32港元/股，市值僅14億港元。

　　多格列艾汀是華領(lǐng)醫(yī)藥研發(fā)的一類(lèi)新藥，也是全球范圍內(nèi)首個(gè)獲批上市的葡萄糖激酶（GAK）激活劑藥物，是過(guò)去十年來(lái)糖尿病領(lǐng)域首個(gè)全新機(jī)制的原創(chuàng)新藥。該藥物于2022年9月正式獲得中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）的上市批準(zhǔn)。

　　華領(lǐng)醫(yī)藥與拜耳的合作始于2020年8月17日，在多格列艾汀尚處于臨床III期之際，拜耳獲得華堂寧在中國(guó)的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)。根據(jù)協(xié)議條款，華領(lǐng)醫(yī)藥可獲得額外最高可達(dá)41.8億元的銷(xiāo)售里程碑付款。此外，華領(lǐng)醫(yī)藥將根據(jù)在中國(guó)的凈銷(xiāo)售額的一定比例向拜耳支付服務(wù)費(fèi)用，在初期將平均分享銷(xiāo)售收入，并在中國(guó)的凈銷(xiāo)售額達(dá)到協(xié)議量級(jí)時(shí)，對(duì)銷(xiāo)售收入分配比例進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

　　自與拜耳合作以來(lái)，華堂寧已達(dá)成數(shù)個(gè)相關(guān)的里程碑，華領(lǐng)醫(yī)藥也因此獲得豐厚的回報(bào)。根據(jù)華領(lǐng)醫(yī)藥2021年以來(lái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司先后收到了3億元的預(yù)付款、4億元、8億元和2620萬(wàn)元的里程碑付款，總計(jì)超過(guò)15億元，但仍不及最初預(yù)計(jì)的41.8億元。

　　根據(jù)華領(lǐng)醫(yī)藥半年報(bào)，華堂寧自2022年10月上市以來(lái)，中國(guó)內(nèi)地獲得的總收入達(dá)1.97億元。如果按照當(dāng)初“平分均享銷(xiāo)售收入”的約定，拜耳獲得的收入大致與之相當(dāng)。這意味著，拜耳在此次合作中付出遠(yuǎn)大于收益。

　　華堂寧是華領(lǐng)醫(yī)藥唯一商業(yè)化的產(chǎn)品，在被納入國(guó)家醫(yī)保藥品目錄后，華領(lǐng)醫(yī)藥的股價(jià)和毛利率均大受拖累。

　　2023年底，經(jīng)醫(yī)?！办`魂砍價(jià)”后，原價(jià)每片15元的多格列艾汀價(jià)格被壓低至5.39元，降價(jià)幅度達(dá)到64.1%，超過(guò)了當(dāng)時(shí)國(guó)談61.7%的平均降幅。2023年12月13日，消息傳出后，當(dāng)天華領(lǐng)醫(yī)藥股價(jià)應(yīng)聲下跌，跌幅達(dá)到15.38%；12月14日，公司股價(jià)再度跌6.82%，僅剩下2.05港元/股。

　　醫(yī)保為華堂寧帶來(lái)銷(xiāo)售顯著放量的同時(shí)，華領(lǐng)醫(yī)藥的毛利率也隨之下降。

　　2024年上半年，華堂寧加速進(jìn)入上海、北京及天津的醫(yī)院。為華堂寧開(kāi)具處方的醫(yī)院數(shù)量從去年同期的143家飆升至今年的超過(guò)2100家醫(yī)院。華堂寧的半年銷(xiāo)量達(dá)到84.6萬(wàn)盒，是去年同期21.2萬(wàn)盒的近4倍之多。公司銷(xiāo)售收入為人民幣1.03億元，較2023年上半年增長(zhǎng)46.0%。從渠道來(lái)看，華堂寧主要通過(guò)醫(yī)院銷(xiāo)售，約占總銷(xiāo)售額的72%。

　　華領(lǐng)醫(yī)藥在半年報(bào)中也表示，降價(jià)導(dǎo)致公司毛利率較2023年上半年的62.6%及2023年全年的48.8%均有所下降，今年上半年的毛利率為46.5%。華領(lǐng)醫(yī)藥稱(chēng)，隨著多格列艾汀的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，公司預(yù)計(jì)毛利率將會(huì)上升。公司預(yù)期2024年多格列艾汀的生產(chǎn)將達(dá)至3百萬(wàn)盒以上，并目標(biāo)于2025年實(shí)現(xiàn)盈利。

　　合作為何突然終止？記者向拜耳方面求證，截至發(fā)稿未獲得回復(fù)，華領(lǐng)醫(yī)藥方面則回應(yīng)稱(chēng)一切以公告為準(zhǔn)。

　　在與拜耳分手后，華堂寧的未來(lái)商業(yè)化之路怎么走？華領(lǐng)醫(yī)藥稱(chēng)，公司可能會(huì)尋求其他潛在合作伙伴，以在中國(guó)進(jìn)行華堂寧的商業(yè)化。