來源：Gangtise投研

　　01． 恒立液壓2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.33億元，同比增長(zhǎng)8.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.88億元，同比增長(zhǎng)0.71%。報(bào)告期內(nèi)，公司積極拓展海外市場(chǎng)，海外營收同比增長(zhǎng)15.29%，并持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用占比6.92%。公司積極推動(dòng)“多元化”戰(zhàn)略，重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸和非挖泵閥銷量均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司穩(wěn)步推進(jìn)墨西哥工廠建設(shè)，為開拓美洲市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)，并持續(xù)深耕“電動(dòng)化”戰(zhàn)略，線性驅(qū)動(dòng)器項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。

　　02．工業(yè)富聯(lián)2024年上半年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，營業(yè)收入達(dá)到2660.9億元，同比增長(zhǎng)28.7%，歸母凈利潤(rùn)87.4億元，同比增長(zhǎng)22%。公司主要受益于AI服務(wù)器需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，云計(jì)算收入同比增長(zhǎng)60%，AI服務(wù)器收入同比增長(zhǎng)超230%。此外，通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)則持續(xù)以AI技術(shù)推動(dòng)智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)，并獲得行業(yè)認(rèn)可。公司積極布局“2+2”戰(zhàn)略，通過策略投資并購產(chǎn)業(yè)上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并通過AI技術(shù)賦能，不斷提升科技創(chuàng)新能力，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　03．興業(yè)銀行2024年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量均保持穩(wěn)定。公司營業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.80%，達(dá)到1130.43億元；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.86%，達(dá)到430.49億元。存款成本有效管控，存款付息率同比下降20個(gè)BP，達(dá)到同類型股份制商業(yè)銀行中位數(shù)。信貸投放持續(xù)優(yōu)化，綠色貸款、科技貸款、普惠貸款占當(dāng)期貸款新增比重分別為45.41%、32.76%、20.37%。資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定，不良貸款率上升0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.08%，撥備覆蓋率保持在237.82%的充足水平。公司積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，手機(jī)銀行和五大線上平臺(tái)客戶量、業(yè)務(wù)量等多項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)增長(zhǎng)。公司積極布局“五篇大文章”和“五大新賽道”，在綠色金融、投資銀行、財(cái)富管理等領(lǐng)域展現(xiàn)出差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　04．上海醫(yī)藥2024年上半年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，營收1394.13億元，同比增長(zhǎng)5.14%。醫(yī)藥商業(yè)板塊表現(xiàn)突出，收入1266.79億元，增長(zhǎng)7.45%。研發(fā)投入14.04億元，同比增長(zhǎng)15.26%，擁有64項(xiàng)新藥管線，創(chuàng)新藥占比超過50%。公司積極布局細(xì)胞治療新賽道，并與國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)合作，加速構(gòu)建開源創(chuàng)新生態(tài)圈。商業(yè)板塊深化整合，CSO合約推廣業(yè)務(wù)取得顯著成效。未來，上海醫(yī)藥將繼續(xù)聚焦主責(zé)主業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　05．拓普集團(tuán)2024年上半年業(yè)績(jī)亮眼，營業(yè)收入122.22億元，同比增長(zhǎng)33.42%，凈利潤(rùn)14.56億元，同比增長(zhǎng)33.11%。公司積極布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品線涵蓋NVH減震、內(nèi)外飾、輕量化車身、智能座艙、熱管理、底盤、空氣懸架、智能駕駛等八大領(lǐng)域。推行Tier0.5級(jí)合作模式，與國內(nèi)外主流車企建立穩(wěn)定合作關(guān)系。國際化戰(zhàn)略加速，北美墨西哥產(chǎn)業(yè)園一期項(xiàng)目已投產(chǎn)，歐洲市場(chǎng)拓展順利，獲得寶馬全球項(xiàng)目訂單。研發(fā)方面，公司持續(xù)加大投入，研發(fā)費(fèi)用5.33億元，空氣懸架、智能座艙等項(xiàng)目相繼量產(chǎn)。產(chǎn)能布局方面，公司持續(xù)投資建設(shè)，杭州灣八期、九期及西安、濟(jì)南、河南、墨西哥等工廠建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。公司重視ESG體系建設(shè)，推進(jìn)綠色低碳生產(chǎn)，光伏裝機(jī)容量達(dá)141.75兆瓦，年發(fā)電能力14，491.10萬度電，減少二氧化碳排放144，476.29噸。

　　? ?精選業(yè)績(jī)會(huì)摘要（4條）

　　01．西銳飛機(jī)在2024年上半年取得了良好的業(yè)績(jī)，收入同比增長(zhǎng)12%，毛利率提升，積壓訂單超過1200架。公司管理層表示，他們將繼續(xù)專注于擴(kuò)大生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和開發(fā)新產(chǎn)品，以支持未來增長(zhǎng)。中美關(guān)系緊張對(duì)公司的直接影響有限，但由于在中國市場(chǎng)的業(yè)務(wù)仍處于起步階段，可能會(huì)受到一定影響。預(yù)計(jì)今年的資本支出將在1000萬至2000萬美元之間，主要用于擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品開發(fā)和制造基地的現(xiàn)代化。

　　02． 微創(chuàng)醫(yī)療2024年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)17%，毛利率略有下降至59%，凈虧損大幅收窄至1.07億美元。心血管介入業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)13.4%，腦科學(xué)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)36.5%。集團(tuán)在25個(gè)國家和地區(qū)新增獲得102項(xiàng)首次注冊(cè)證，出海業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)44%。研發(fā)、管理、銷售三項(xiàng)費(fèi)用占收入的比例從上年同期的94%降至64%，其中研發(fā)費(fèi)用占收入的比例從39%降至21%，凈利潤(rùn)率預(yù)計(jì)在2026年穩(wěn)定在10%左右，之后逐步提升至20%至30%之間。公司目前有250個(gè)產(chǎn)品在市場(chǎng)，另有100多個(gè)在研發(fā)。公司計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)25億的收入目標(biāo)，凈利潤(rùn)率達(dá)到20%以上。

　　03． 再生元制藥在過去10個(gè)月中，強(qiáng)生醫(yī)療技術(shù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了積極的增長(zhǎng)，盡管面臨挑戰(zhàn)，公司致力于在2022年至2027年間實(shí)現(xiàn)5%至7%的增長(zhǎng)目標(biāo)。去年，公司在創(chuàng)新方面投資了31億美元，顯著提高了核心業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司在高增長(zhǎng)領(lǐng)域進(jìn)行了大量投資，包括心血管領(lǐng)域的收購，總投資額超過300億美元。公司正在向去中心化的運(yùn)營模式轉(zhuǎn)變，40，000名員工已轉(zhuǎn)移到業(yè)務(wù)單元，增加了業(yè)務(wù)單元的直接責(zé)任和適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)條件的能力。心血管領(lǐng)域是公司重點(diǎn)關(guān)注的高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)投資。公司計(jì)劃繼續(xù)關(guān)注mRNA領(lǐng)域的潛在機(jī)會(huì)。今年醫(yī)療技術(shù)業(yè)務(wù)的指導(dǎo)增長(zhǎng)率為6%，上半年為5.2%，下半年預(yù)計(jì)會(huì)有所改善，特別是心血管業(yè)務(wù)和新資產(chǎn)的推動(dòng)。

　　04． 萊克蘭工業(yè)公司公司總裁、首席執(zhí)行官兼執(zhí)行主席Jim Jenkins表示，盡管公司在第二季度面臨一些挑戰(zhàn)，影響了其財(cái)務(wù)表現(xiàn)，但他對(duì)全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)保持信心。Jim Jenkins提到，公司在7月初完成了對(duì)LHD的收購，這是一家消防裝備、配件和個(gè)人防護(hù)裝備的領(lǐng)先供應(yīng)商，年收入約為2700萬美元。此次收購增強(qiáng)了公司的全球消防服務(wù)產(chǎn)品和足跡，并繼續(xù)實(shí)施小型、戰(zhàn)略性和快速的SSQ增長(zhǎng)戰(zhàn)略。Jim Jenkins還提到，公司在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了顯著的銷售增長(zhǎng)，拉丁美洲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)63%，現(xiàn)在占公司總銷售額的近20%，并在繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　05． 盧比斯公司上半年運(yùn)營表現(xiàn)穩(wěn)健，盡管EBITDA同比下降1%，但仍展現(xiàn)出業(yè)務(wù)模式的強(qiáng)勁?？稍偕茉礃I(yè)務(wù)EBITDA增長(zhǎng)12%，達(dá)到1100萬美元。非洲業(yè)務(wù)受到政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境挑戰(zhàn)，但加勒比地區(qū)表現(xiàn)強(qiáng)勁，特別是零售和營銷活動(dòng)。歐洲業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，液化石油氣需求增加。公司財(cái)務(wù)狀況健康，凈債務(wù)為15億美元，企業(yè)杠桿率為1.6倍。上半年運(yùn)營現(xiàn)金流為3.52億美元，資本支出較去年大幅下降。公司對(duì)未來發(fā)展保持樂觀，預(yù)計(jì)2024年全年業(yè)績(jī)將達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

　　制造 | 科技（16條）

　　01． 半導(dǎo)體設(shè)備分析師稱，2023年是此輪半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)周期的底部，市場(chǎng)規(guī)模約為1060億美元。預(yù)計(jì)未來幾年半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)將迎來上行周期，市場(chǎng)規(guī)模的年復(fù)合增速有望達(dá)到10%以上。預(yù)計(jì)2025年半導(dǎo)體存儲(chǔ)設(shè)備出貨量的增長(zhǎng)在50%左右，國產(chǎn)替代的進(jìn)程將加速。

　　02． 先進(jìn)封裝分析師表示，半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)逐漸回暖的態(tài)勢(shì)，2024年訂單將將同比有所增長(zhǎng)，先進(jìn)封裝作為半導(dǎo)體行業(yè)的重要組成部分，未來將有所收益。高端封裝是先進(jìn)封裝行業(yè)未來最重要的發(fā)展方向，預(yù)計(jì)2027年先進(jìn)封裝的市場(chǎng)規(guī)模為580億美元，2.5D和3D封裝等高端封裝市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為90億美元左右。

　　03． 單北斗分析師表示，在2025年12月31日前，所有國防軍工、電力、交通行業(yè)的GPS和北斗雙模物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備需替換為單北斗設(shè)備。2024Q4預(yù)計(jì)三大行業(yè)的單北斗訂單將出，河北省交通廳已經(jīng)公布20億訂單，利好單北斗通信模組企業(yè)。此外，天通衛(wèi)星的通話功能已經(jīng)成熟，中國電信2024年的采購規(guī)模約為2500萬部通信模組，2023年的采購規(guī)模只有700萬部，主要原因是市場(chǎng)需求增加。

　　04． 光伏分析師表示，目前光伏行業(yè)主鏈供給最短板的環(huán)節(jié)是電池片，產(chǎn)能約900GW。電池片可能在2025年最先漲價(jià)，但由于目前還有一些電池片產(chǎn)能處于未投放的狀態(tài)，漲價(jià)后電池片的價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。此外，現(xiàn)金流量表顯示2~3個(gè)季度內(nèi)抽貸概率??；春節(jié)前光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)新信號(hào)的概率較大，標(biāo)志性二三線公司可能退出，預(yù)計(jì)2025H1供需改善可期。

　　05． 光伏分析師表示，2024H1國內(nèi)分布式光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)同比下降，原因包括政策不確定性和部分地區(qū)消納困難。2024年5月份分布式光伏入市沒有完全公開征求意見，分布式管理辦法還在征求意見過程中，預(yù)計(jì)在年內(nèi)推出。在討論將分布式納入綠電價(jià)格形成機(jī)制時(shí)，政府授權(quán)合約和差價(jià)合約成為熱點(diǎn)。全額保障性收購在很多地區(qū)無法完全實(shí)現(xiàn)，差價(jià)合約可能成為新能源過渡方案，但需要試點(diǎn)和驗(yàn)證后再實(shí)施入法。

　　06． 光伏玻璃專家表示，2024年3~4月，光伏玻璃行業(yè)的新窯爐集中點(diǎn)火投產(chǎn)，導(dǎo)致供給增加，7月以來光伏玻璃的盈利水平創(chuàng)下近年來新低。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力，光伏玻璃行業(yè)的窯爐冷修動(dòng)作加快，7月和8月的冷修規(guī)模超過了9000噸/日，占總產(chǎn)能8%，并且新窯爐點(diǎn)火推遲。隨著光伏組件2024Q4旺季排產(chǎn)有望走高，預(yù)計(jì)9月光伏玻璃庫存開始逐步下降，價(jià)格企穩(wěn)。此外，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，信義光能和福萊特2024H1光伏玻璃業(yè)務(wù)毛利率分別為22%和25%，其他上市光伏玻璃公司的毛利率均約為10%左右。

　　07． 鋰電池分析師表示，2024年以來，海外主機(jī)廠采購策略保守，但9月開始正常采購，動(dòng)力電池庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)。2025年歐洲碳排放目標(biāo)將從95克降至81克，純電動(dòng)車激勵(lì)系數(shù)從1.66降至1。2025年歐洲純電動(dòng)車銷量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)50%，否則行業(yè)罰款將達(dá)150億歐元，相當(dāng)于1200億人民幣。

　　08． 蘿卜快跑分析師稱，目前蘿卜快跑在武漢大約投放了700臺(tái)車，其中500臺(tái)左右的車用于載客運(yùn)營；在長(zhǎng)沙投放了不到60臺(tái)車；在北京大約投放了1000臺(tái)車，其中400~500臺(tái)車用于載客運(yùn)營。目前蘿卜快跑在全國投放的車輛數(shù)在2000臺(tái)左右，預(yù)計(jì)2024~2026年車隊(duì)規(guī)模提升至2萬臺(tái)左右，覆蓋65個(gè)城市。蘿卜快跑六代車隊(duì)投運(yùn)后有望首次實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，盈虧平衡點(diǎn)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)大約為6毛/千米。

　　09． 動(dòng)車分析師稱，2024年1~7月國內(nèi)鐵路投資額同比增長(zhǎng)10.5%，預(yù)計(jì)全年鐵路投資額突破8000億元。未來幾年預(yù)計(jì)每年高鐵營業(yè)里程新增約2000千米，對(duì)應(yīng)每年200組左右的動(dòng)車新增需求。2024年1~7月國內(nèi)鐵路客運(yùn)量同比增長(zhǎng)15.7%，預(yù)計(jì)全年鐵路客運(yùn)增速可維持在15%以上。預(yù)計(jì)2024年國鐵集團(tuán)動(dòng)車組招標(biāo)量在180組左右，同比增長(zhǎng)約10%。

　　10． 乘用車分析師稱，當(dāng)前汽車市場(chǎng)情緒高漲，終端銷售情況良好。2024年8月乘用車零售量達(dá)191萬臺(tái)，其中新能源車零售量為101.5萬臺(tái)；乘用車批發(fā)量達(dá)212.8萬臺(tái)。2024年1~8月乘用車?yán)塾?jì)零售量同比增長(zhǎng)2%，批發(fā)量同比增長(zhǎng)3%。隨著“金九銀十”乘用車銷售旺季的到來，預(yù)計(jì)2024Q3行業(yè)零售量和營收有望同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　11． 刀具分析師稱，2024H1國內(nèi)刀具行業(yè)五家頭部企業(yè)營收的平均同比增幅為17%。目前國內(nèi)刀具企業(yè)正處在行業(yè)周期的底部，未來3~5年將受益于行業(yè)上行的紅利，營收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)潛力較大。2024H2國內(nèi)刀具產(chǎn)品出貨量的增長(zhǎng)將主要依賴3C行業(yè)銷量的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)3C刀具H2的出貨量有望實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　12． 機(jī)器人分析師稱，2023Q4~2024Q2期間，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人的各季度產(chǎn)銷量大體可維持同比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，行業(yè)均價(jià)下滑10~15%。2024H1內(nèi)資工業(yè)機(jī)器人的市場(chǎng)份額首次突破50%，匯川技術(shù)、埃斯頓等頭部企業(yè)的銷量增長(zhǎng)較快。預(yù)計(jì)未來2~3年國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)將持續(xù)出清，頭部企業(yè)的份額有望進(jìn)一步提升。

　　13． 造船分析師稱，2024H1船舶板塊毛利率和凈利率分別為10.8%和3.2%，同比分別提升1.2pct和1.5pct；船舶板塊實(shí)現(xiàn)營收745億元，同比增長(zhǎng)24%，歸母凈利潤(rùn)為22億元，同比增長(zhǎng)116%。船運(yùn)行業(yè)已迎來新一輪的上行周期，預(yù)計(jì)未來幾年船價(jià)指數(shù)還將繼續(xù)提升。目前國內(nèi)主流船企的訂單生產(chǎn)排期已排至2028年。

　　14． AI應(yīng)用分析師表示，目前AI在廣告中的作用主要體現(xiàn)在生成更多廣告素材和提升廣告投放的精準(zhǔn)效率，尤其在社交媒體類廣告中效果更明顯。海外市場(chǎng)中，Meta在廣告份額和增速上對(duì)Google有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠浼夹g(shù)應(yīng)用和商業(yè)化提升速度更快。雖然國內(nèi)市場(chǎng)的效果可能不會(huì)像Meta那樣迅速顯現(xiàn)，但騰訊等公司在AI廣告領(lǐng)域的應(yīng)用只是時(shí)間問題。

　　15． 天然氣重卡分析師稱，天然氣重卡的滲透率在快速上升，從2023年的不到20%提升至2024H1的20%以上，個(gè)別月份甚至達(dá)到30%左右。核心在于能源成本的節(jié)省，目前柴油價(jià)格將近7000元/噸，天然氣價(jià)格只有4500元/噸，天然氣重卡的總成本能降低10%左右。預(yù)計(jì)2023~2029年，全球的天然氣產(chǎn)能會(huì)擴(kuò)大50%以上。預(yù)計(jì)未來天然氣重卡的成本將繼續(xù)下降，滲透率也將進(jìn)一步上升（目前為5%）。

　　16． 氫能源分析師表示，近期電解槽招標(biāo)和備案規(guī)模增加，華能華電等公司招標(biāo)規(guī)模大于預(yù)期，原因包括電力消納壓力大、技術(shù)可行性增強(qiáng)、成本控制明確。內(nèi)蒙古和東北給出明確指標(biāo)，制氫項(xiàng)目配額和儲(chǔ)能比例增加，目前配額大約是15%，但可會(huì)達(dá)到30%。目前商業(yè)模式已經(jīng)跑通，下一步是找到引爆行業(yè)的具體項(xiàng)目。

　　消費(fèi) | 醫(yī)?。?4條）

　　01． 白酒分析師表示，2024H1價(jià)格帶為300~800元的次高端白酒出現(xiàn)了巨大分化，汾酒、劍南春等次高端酒的龍頭公司，品牌架構(gòu)和渠道布局都較為領(lǐng)先，收入同比有所增長(zhǎng)。次高端白酒在白酒細(xì)分板塊中，成長(zhǎng)性相對(duì)較好，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)上行期行業(yè)整體將良性回歸。

　　02． 白酒分析師表示，醬香型白酒企業(yè)普遍采用高毛利運(yùn)作模式，目前醬香酒收入和利潤(rùn)分別占白酒行業(yè)的30%和40%，其中茅臺(tái)利潤(rùn)為千億元。2024年白酒供給端加速出清，終端動(dòng)銷是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，多數(shù)白酒企業(yè)績(jī)目標(biāo)收入同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。

　　03． 生豬養(yǎng)殖分析師稱，2024年8月全國生豬均價(jià)為20.35元/公斤，同比上漲3.2元/公斤，環(huán)比上漲1.4元/公斤，整月高于20元/公斤較為罕見，景氣度高。8月能繁母豬補(bǔ)欄較慢，看好Q4和2025年豬價(jià)，Q4有望出現(xiàn)新的豬價(jià)高點(diǎn)。

　　04． 生豬養(yǎng)殖分析師稱，截至上周五（2024年9月6日），全國生豬均價(jià)為19.8元/公斤，周環(huán)比上漲2%，同比上漲20%。本周生豬出欄均重為124.4公斤，周環(huán)比上漲0.1公斤，同比增長(zhǎng)2.5%，主要系天氣轉(zhuǎn)涼，部分地區(qū)肥豬需求向好，預(yù)計(jì)下周出欄均重將保持微幅增加的趨勢(shì)。本周屠宰開工率周環(huán)比上漲1.6pct，至26%左右，主要系開學(xué)季帶動(dòng)需求提升。另外，凍品庫存下降0.7pct，至18%左右，處于歷史較低水平。

　　05． 飼料專家稱，2024年8月某大型集團(tuán)豬飼料產(chǎn)量同比下降7.55%，環(huán)比增長(zhǎng)6.41%，環(huán)比增速創(chuàng)3月份以來最高，主要系：一是一般情況下，H2豬肉消費(fèi)量較高，H1和H2豬肉消費(fèi)量比例為4：6；二是大部分散戶補(bǔ)欄多集中在H2。

　　06． 雞肉分析師稱，伴隨開學(xué)季來臨及中秋備貨，下游需求有一定回暖。截至上周五（2024年9月6日），全國毛雞均價(jià)為7.4元/公斤，周環(huán)比上漲0.1%。凍品擴(kuò)容率為85.58%，周環(huán)比下降3pct左右。截至本周，雞苗價(jià)格為3.4元/羽，周環(huán)比上漲4.3%，從父母代雞苗角度看，H2雞苗供給同環(huán)比均處于下降的趨勢(shì)。

　　07． 旅游分析師稱，2024年暑期全民航旅客運(yùn)量同比增長(zhǎng)12.2%，較2019年同期增長(zhǎng)19.1%，其中國內(nèi)旅客的運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)8.2%，較2019年同期增長(zhǎng)23%；國際旅客的運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)78.5%，較2019年同期增長(zhǎng)21.5%。攜程平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2024年中秋旅行的人次同比有所增長(zhǎng)，旅行的價(jià)格指數(shù)相對(duì)平穩(wěn)，周邊游訂單占比約50%，周邊游熱度較高。

　　08． 出行分析師稱，由于2024年中秋節(jié)和國慶節(jié)分散進(jìn)行，中秋節(jié)預(yù)定量比2023年出行量增長(zhǎng)10%。地域上，中秋游以本地和周邊為主，據(jù)統(tǒng)計(jì)，客源較大的有北上廣深、杭州、南京，次之有成都、蘇州、天津、沈陽。預(yù)計(jì)國慶、中秋客單價(jià)較五一有所增長(zhǎng)，Q3國內(nèi)GMV增速較Q2增長(zhǎng)5%以上，線上OTA流量集聚明顯。

　　09． 酒店分析師稱，2024年7月和8月酒店板塊的入住量最高修復(fù)到2023年同期水平，酒店價(jià)格較2023年同期低5~10%。2024年8月下旬至今，酒店板塊景氣度環(huán)比回落。預(yù)計(jì)2024Q3主要酒店上市公司的RevPAR同比下滑5~10%，2024H2酒店板塊費(fèi)用率還有優(yōu)化空間。

　　10． 酒店分析師稱，2024年小型連鎖酒店的復(fù)蘇壓制了龍頭酒店的議價(jià)能力提升，酒店新產(chǎn)品依賴于OTA的推廣。OTA行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局趨緩，體現(xiàn)為行業(yè)性補(bǔ)貼率的下降。2024年初至今，整體RevPAR相較于2019年恢復(fù)度在90~100%之間波動(dòng)。龍頭酒店RevPAR恢復(fù)速度從2023Q4有所回落。龍頭國企改革進(jìn)入關(guān)鍵階段，隨著直營店的調(diào)改調(diào)優(yōu)，人事調(diào)整，屬地化管理加強(qiáng)，酒店的周期有望底部向上。

　　11． 物流快遞分析師稱，2024年快遞行業(yè)單量增長(zhǎng)顯著，Q2同比增長(zhǎng)21.3%，其中中通增長(zhǎng)超過10%；圓通增長(zhǎng)24.8%；韻達(dá)增長(zhǎng)30.8%；申通增長(zhǎng)29.2%。拼多多和抖快平臺(tái)單量驅(qū)動(dòng)強(qiáng)勁，拼多多包裹貨值下降但單量維持高位。預(yù)計(jì)H2和2025年單量將維持雙位數(shù)增長(zhǎng)。單包裹盈利維持穩(wěn)定，Q2中通單票盈利0.33元，圓通0.17元，韻達(dá)0.11元，申通0.04元，環(huán)比基本保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，同比保持穩(wěn)健狀態(tài)。

　　12． 物流快遞分析師稱，2024年電商帶動(dòng)快遞實(shí)現(xiàn)中速增長(zhǎng)。2024年以來，抖音等直播電商高速發(fā)展，疊加單包裹貨值下降，帶來2024H1行業(yè)件量增速超預(yù)期，2024H1快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成801.6億件，同比增長(zhǎng)23.1%；快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成6530億元，同比增長(zhǎng)15.1%。2024年以來，行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù)，但較2023年有所緩和。

　　13． 醫(yī)美分析師稱，昊海生科的海魅月白已經(jīng)在2024年7月獲批，預(yù)計(jì)2024年10月份開新品上市發(fā)布會(huì)。華熙生物的潤(rùn)致格格針已經(jīng)在2024年7月獲批，預(yù)計(jì)2024年10月份開新品上市發(fā)布會(huì)。復(fù)銳醫(yī)療科技的長(zhǎng)效肉毒產(chǎn)品預(yù)計(jì)近期拿證，2025H1有望正式銷售。科笛的外用米諾環(huán)素有望在2024Q4獲批，該產(chǎn)品是痤瘡領(lǐng)域非常新的單品，有望為公司帶來業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　14． 美妝分析師稱，2024年8月淘系平臺(tái)的美妝類目銷售額環(huán)比增長(zhǎng)15.9%，其中護(hù)膚類銷售額環(huán)比增長(zhǎng)18.2%，彩妝類銷售額環(huán)比增長(zhǎng)8.7%。2024年8月抖音平臺(tái)的美妝類目GMV超198.35億元，同比增長(zhǎng)22.2%，環(huán)比增長(zhǎng)27.7%，其中護(hù)膚類目同比增長(zhǎng)25%，彩妝類目同比增長(zhǎng)11.5%。2024年8月天貓和抖音平臺(tái)伊菲丹增速達(dá)111%，自然堂、百雀羚、戀火、薇諾娜增速均超50%，韓束、可復(fù)美、珀萊雅和丸美表現(xiàn)較好。

　　材料 | 能源（10條）

　　01． 稀土磁材分析師稱，近期稀土價(jià)格從35萬元/噸漲至43~44萬元/噸，行業(yè)從虧損進(jìn)入稍微盈利的狀態(tài)，主要系：一是第二批指標(biāo)出臺(tái)，增速不明顯，供給端偏緊；二是進(jìn)口減少，2024年5~7月我國從緬甸的進(jìn)口量同環(huán)比均有30%以上的降幅，進(jìn)口美國的稀土僅2000余噸，同環(huán)比下降7.3%和11%；三是大廠關(guān)停；四是需求旺季來臨，磁材等行業(yè)訂單向上修復(fù)。在新能源汽車、新電機(jī)及人形機(jī)器人等行業(yè)需求帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)后期稀土供需平衡將逐步收緊，行業(yè)景氣度進(jìn)入上行通道。

　　02． 黃金分析師稱，2024H1金價(jià)最高觸及2450美元/盎司。8月份黃金再次創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到了2531美元/盎司，從時(shí)點(diǎn)來看，較年初上漲30%。從黃金板塊來看，H1整個(gè)板塊歸母凈利潤(rùn)上漲幅度達(dá)到16%，其中Q2環(huán)比提升16%，同比提升32%。從公司歸母凈利潤(rùn)層面看，H1赤峰黃金漲幅最高，同比上漲128%；山東黃金上漲57%；湖南黃金上漲56%；四川黃金上漲51%；山金國際上漲46%，中金黃金上漲28%。

　　03． 蒙煤分析師稱，據(jù)2024H1煤炭進(jìn)口情況看，預(yù)計(jì)全年蒙煤進(jìn)口增量為1000多萬噸，至7500萬。進(jìn)口增量中，甘其毛都口岸增加200~400萬噸，主要系A(chǔ)GV投入使用，疊加監(jiān)管庫擴(kuò)容和新公路交付；滿都拉口岸和二連浩特口岸或增加300萬噸（樂觀）和100萬噸進(jìn)口量；西伯庫倫口岸和策克口岸跨境鐵路建成通車后，運(yùn)力潛力較大，全年或增加500萬噸。預(yù)計(jì)未來2~3年蒙煤進(jìn)口量或達(dá)1億噸，目前仍有2500萬噸的增量空間。

　　04． 煤炭分析師稱，2024H1國內(nèi)原煤產(chǎn)量為22.66億噸，同比下降1.7%，主要系山西省的減產(chǎn)。27家煤炭上市公司H1合計(jì)產(chǎn)量為6.01億噸，同比下降1.3%，煤炭銷量略微下降0.9%至6.97億噸。27家上市煤企H1的平均銷售價(jià)格為619元/噸（含貿(mào)易煤），同比下降近10%。動(dòng)力煤方面，H1秦港5500的均價(jià)為875元/噸，同比下降14%，其中Q1均價(jià)為903元/噸，同比降幅達(dá)到20%；Q2均價(jià)為847元/噸，環(huán)比下降近6%。焦煤方面，H1京唐港主焦煤均價(jià)為2252元/噸，同比增長(zhǎng)1.2%；Q2均價(jià)為2092元/噸，環(huán)比下降13.3%。

　　05． 煤炭分析師稱，上周整體動(dòng)力煤的價(jià)格處于穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，上周五低卡煤價(jià)格有明顯上漲跡象。預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格目標(biāo)位置為880~900元/噸，下周可能加速上漲。上周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲30~50元/噸，但期貨表現(xiàn)不佳。目前國內(nèi)焦煤供應(yīng)平穩(wěn)，蒙煤供應(yīng)明顯減量，庫存接近滿庫的狀態(tài)，俄羅斯、澳洲的進(jìn)口比較充足。

　　06． 煤炭分析師稱，2024H1全國原煤產(chǎn)量為22.7億噸，同比下滑1.5%，雖然中國恢復(fù)了原煤進(jìn)口關(guān)稅，但H1進(jìn)口量仍同比增長(zhǎng)12.5%，至2.5億噸，其中有進(jìn)口商在關(guān)稅實(shí)施之前搶下訂單的原因。9月進(jìn)入行業(yè)淡季，但煤價(jià)仍有反彈，電廠日耗仍處于較高水平，同時(shí)地方政府有為保電價(jià)而保煤價(jià)的傾向，預(yù)計(jì)H1動(dòng)力煤價(jià)格在800~1000元/噸。

　　07． 鋁分析師稱，截至上周五（2024年9月6日），國內(nèi)鋁均價(jià)周環(huán)比下降300元/噸，為1.92萬元/噸，已降至成本線附近，后續(xù)其價(jià)格下行空間有限。需求端，本周鋁線材開工率環(huán)比增長(zhǎng)1.2pct，至70%，鋁型材、鋁板帶和鋁箔開工率分別增長(zhǎng)0.5pct、1.2pct和0.5pct，整體開工率維持較高水平。近期電解鋁庫存保持較好的去庫幅度，目前已至80萬噸以下。

　　08． 電解鋁分析師稱，目前消費(fèi)端進(jìn)入“金九銀十”，電解鋁的下游像鋁板帶箔、新能源和光伏對(duì)應(yīng)的工業(yè)平臺(tái)的開工率有比較明顯的提升。供應(yīng)角度，目前電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)4338萬噸，最近1~2個(gè)月電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能處于平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，預(yù)計(jì)平穩(wěn)程度一直持續(xù)到2024年底，若云南枯水季減產(chǎn)，供應(yīng)可能進(jìn)一步縮減。庫存角度，目前電解鋁進(jìn)入去庫周期，基本面不斷改善。價(jià)格角度，目前鋁價(jià)約19000元/噸，向下空間非常有限。目前整體電解鋁行業(yè)企業(yè)的平均盈利達(dá)到1000元/噸以上，盈利程度相較于2021年前有很明顯的增厚。

　　09． 再生鋁專家稱，2024H1全國再生鋁產(chǎn)能為2300萬噸，產(chǎn)能利用率在50%左右，相對(duì)較低，主要系：一是廢鋁供應(yīng)量達(dá)到瓶頸狀態(tài)；二是國內(nèi)再生鋁產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)基數(shù)較廣，包含部分柔性產(chǎn)線。預(yù)計(jì)2025年再生鋁產(chǎn)量將達(dá)1150萬噸，未來5年復(fù)合增長(zhǎng)率在5~6%，行業(yè)供給仍以電解鋁為主。

　　10． 民爆分析師稱，近幾年民爆行業(yè)在完成多項(xiàng)的層級(jí)整合，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。根據(jù)《“十四五”民用爆炸物品行業(yè)安全發(fā)展規(guī)劃》，到2025年民爆生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量有望小于50家，排名前10家民爆企業(yè)行業(yè)生產(chǎn)總值占比將高于60%。需求端，下游的煤炭、金屬以及非金屬礦山開采的工業(yè)炸藥消耗量占行業(yè)總體消耗量的70%，鐵路、道路、水利、水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的炸藥消耗量占比不到30%。民爆行業(yè)的產(chǎn)能和需求呈現(xiàn)由東部沿海地區(qū)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的特征，西藏區(qū)域高景氣主要系礦產(chǎn)資源豐富、基建景氣度較高和重點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)期開工建設(shè)。

　　金融 | 基建（6條）

　　01． 房地產(chǎn)分析師稱，拿地層面，2024年8月單月土地成交面積較7月降幅擴(kuò)大14%到39%，1~8月累計(jì)同比降幅達(dá)28%。1~8月300城的土地出讓金同比下降42%。整體土拍市場(chǎng)處于較弱狀態(tài)。流拍溢價(jià)方面，8月流拍率較7月份下降11.2%到6.6%，溢價(jià)率下降0.3%到3.5%。庫存層面，拿地未售、開工未售和推盤未售三個(gè)口徑的庫存去化周期仍在上行，8月80個(gè)樣本城市推盤未售的絕對(duì)庫存量上升至44.9億平，其中一線有所下降，二、三、四線有所上升，整體的去化周期比7月上升0.9個(gè)月到27.6個(gè)月。

　　02． 房地產(chǎn)-北京專家稱，2024年7~8月北京二手房總成交量分別為1.57萬套和1.44萬套，同比分別增加60%和30%，9月第一周成交量較8月第一周成交量增長(zhǎng)10~15%，進(jìn)入金九銀十的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)后期北京成交量將繼續(xù)回升，同時(shí)北京市場(chǎng)行情對(duì)上海和杭州亦有一定指引。1~8月北京二手房累計(jì)成交10.8萬套，預(yù)計(jì)全年成交量為17萬套，同比增長(zhǎng)9%左右。

　　03． 特高壓輸電分析師稱，2024H1國內(nèi)特高壓輸電線路配套設(shè)備的交付規(guī)模不大，預(yù)計(jì)2024H2將集中開展特高壓招標(biāo)，特高壓設(shè)備的需求有望回暖。預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)直流特高壓線路的招標(biāo)量為3條，其中H1招標(biāo)量為1條、H2招標(biāo)量為2條。預(yù)計(jì)“十五五”期間特高壓直流輸電線路的招標(biāo)量在15條左右。

　　04． 水泥分析師稱，上周多地水泥價(jià)格推漲，華東、西北等地區(qū)周環(huán)比上升。目前全國水泥均價(jià)為388元/噸，周環(huán)比提升0.9%；全國水泥出貨率周環(huán)比上升1.4%。8月底和9月初是傳統(tǒng)旺季，華東地區(qū)水泥出貨率增速較高，達(dá)到60%，同比增長(zhǎng)2.1%；華中是53.3%，同比增長(zhǎng)1.7%；華南是51.7%，同比增長(zhǎng)1.7%；東北是36.7%，同比增長(zhǎng)1.7%。

　　05． 建筑分析師表示，2024H1建筑行業(yè)75家樣本上市企業(yè)新簽訂單合計(jì)金額為8.7萬億元，同比下滑1.7%；Q2新簽訂單金額為4.25萬億元，同比下滑7.8%，Q2整體基建新簽訂單需求較弱，在地方化債以及地產(chǎn)壓力較大的情況下，很多需求有所放緩，Q2央企訂單韌性最強(qiáng)。

　　06． 機(jī)場(chǎng)航運(yùn)分析師表示，2024年暑運(yùn)全民航累計(jì)運(yùn)輸旅客1.4億人次，日均228.9萬人次，較2019年增長(zhǎng)17.7%，較2023年增長(zhǎng)12.3%；民航日均客座率為83.9%，較2023年增加2.6個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2024年中秋假期旅客運(yùn)輸量將會(huì)達(dá)到616.4萬人次，日均旅客量為205萬人次，同比下降1%，其中國際地區(qū)旅客運(yùn)輸量62.1萬人次。