專題：美國(guó)8月非農(nóng)遜預(yù)期 前值大幅下修

記者 崔璞玉

　　美國(guó)勞工部周五發(fā)布的報(bào)告顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬，大幅高于7月的8.9萬，但不及市場(chǎng)預(yù)期的16.1萬；當(dāng)月失業(yè)率小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，符合預(yù)期，也是5個(gè)月來首次下行。

　　勞工部還對(duì)6、7兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了大幅下修。其中，7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修2.5萬至8.9萬人，6月就業(yè)人數(shù)下修6.1萬至11.8萬人。

　　新增就業(yè)崗位不及預(yù)期，這意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能超預(yù)期，出于這種擔(dān)憂，美國(guó)股市周五全線下跌。道瓊斯指數(shù)收跌410.34點(diǎn)，或1.01%，報(bào)40345.41點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌1.73%，報(bào)5408.42點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌2.55%，報(bào)16690.83點(diǎn)。

　　從近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話來看，美聯(lián)儲(chǔ)在9月17日至18日的政策會(huì)議上啟動(dòng)四年半來的首次降息基本沒有懸念，但不確定的是降息幅度是25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。

　　就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，期貨市場(chǎng)定價(jià)一度傾向于降息50個(gè)基點(diǎn)，但隨后又回落至25個(gè)基點(diǎn)。北京時(shí)間周六凌晨，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具FedWatch的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為31%；年內(nèi)累計(jì)降息至少100個(gè)基點(diǎn)的概率為89.9%。

　　兩名美聯(lián)儲(chǔ)官員在就業(yè)報(bào)告發(fā)布后發(fā)表了講話?！拔覀兘诳吹降臄?shù)據(jù)表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在繼續(xù)走軟，但并未惡化，這一判斷對(duì)我們即將做出的決定至關(guān)重要。”美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒說。美聯(lián)儲(chǔ)理事是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）成員，一般俗稱“票委”，即在加息/降息等問題上有投票權(quán)。

　　沃勒沒有明確提到降息25或50個(gè)基點(diǎn)，但暗示其傾向于支持首先降息25個(gè)基點(diǎn)。不過，他隨后表示，如果新數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)正在惡化，他也會(huì)對(duì)大幅度降息持開放態(tài)度。

　　另一位講話的官員是紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯，他也是FOMC的12位票委之一。威廉姆斯在講話中重復(fù)了美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾上個(gè)月在杰克遜霍爾央行會(huì)議上的發(fā)言，稱是時(shí)候放松貨幣政策了，但沒有對(duì)降息幅度發(fā)表看法。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)歷次利率調(diào)整來看，25個(gè)基點(diǎn)是常態(tài)，50個(gè)基點(diǎn)或更大幅度的調(diào)整一般被用在特殊或緊急情況。比如，2020年3月，新冠疫情爆發(fā)之初，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率100個(gè)基點(diǎn)至0-0.25%。2022-2023年，為了應(yīng)對(duì)罕見的高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)多次加息50個(gè)甚至75個(gè)基點(diǎn)，此輪加息周期將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從近零水平推高至5.25%-5.50%區(qū)間。

　　普渡大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)、前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德表示，由于8月就業(yè)數(shù)據(jù)與預(yù)期大致相符，因此他認(rèn)為9月會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)?！氨M管美聯(lián)儲(chǔ)目前可能有點(diǎn)處于不利位置，但我認(rèn)為還沒到要降息50個(gè)基點(diǎn)的程度。”

　　但也有不少分析師警告稱，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在大幅降溫，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息太慢，這種情況將進(jìn)一步惡化。財(cái)富管理公司Glenmede的投資策略和研究主管杰森·普萊德表示：“目前勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未觸底，但美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的擔(dān)憂，從而認(rèn)真考慮在本月晚些時(shí)候降息（50個(gè)基點(diǎn)）?！?/p>

　　信安資產(chǎn)管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略師Seema Shah表示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，降息50個(gè)基點(diǎn)可能會(huì)重新引發(fā)通脹壓力，而降息25個(gè)基點(diǎn)可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，關(guān)鍵是看哪種選擇的風(fēng)險(xiǎn)更大?！霸谕泬毫Σ淮蟮那闆r下，沒有理由不謹(jǐn)慎行事，采取更大幅度的降息?！盨hah說。

　　此外，就業(yè)報(bào)告發(fā)布前，美國(guó)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨在意大利舉辦的安布羅塞蒂年度經(jīng)濟(jì)論壇上稱，無論8月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，美聯(lián)儲(chǔ)都應(yīng)該在本月的政策會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)。他指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策緊縮方面“走得太遠(yuǎn)、太快”，這使得通脹問題變得更糟。

　　斯蒂格利茨表示，美聯(lián)儲(chǔ)在2008年之后長(zhǎng)時(shí)間將基準(zhǔn)利率保持在接近零的水平是一個(gè)錯(cuò)誤。“但后來他們又開始大幅度加息，這不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)沒有太多好處，反而可能加劇了通脹。”

　　他指出，如果仔細(xì)研究通脹的來源，會(huì)發(fā)現(xiàn)住房成本是一個(gè)重要因素。大幅提高利率會(huì)使房地產(chǎn)開發(fā)商建造成本上升，使購(gòu)房者購(gòu)房成本上升，這與解決住房短缺的問題背道而馳。?