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華夏時(shí)報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道

2021年9月2日，北京證券交易所（下稱“北交所”）正式成立。2024年9月2日，北交所迎來(lái)了三歲生日。

三年來(lái)，北交所推動(dòng)金融資源向創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集，提高了中小企業(yè)直接融資比重。北交所上市公司中，超八成為中小企業(yè)，近九成為民營(yíng)企業(yè)。

三年來(lái)，北交所堅(jiān)持與新三板協(xié)同發(fā)展，通過(guò)與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度型對(duì)接和上市公司轉(zhuǎn)板機(jī)制，匹配了不同發(fā)展階段中小企業(yè)的需要，完善了資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條服務(wù)體系。

截至2024年9月2日，北交所上市公司為251家，總市值為2899億元，百億市值公司有兩家：貝特瑞和錦波生物，市值分別為169.6億元和155.3億元，位居第一和第二，第三為曙光數(shù)創(chuàng)，市值為52.9億元。

截至2024年上半年末，北交所合格投資者704.57萬(wàn)戶，較上年末增加29.23萬(wàn)戶，日均參與投資者數(shù)量同比翻番。

在專業(yè)人士看來(lái)，北交所成立三周年以來(lái)確實(shí)履行了“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的承諾，為眾多的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)了上市夢(mèng)想、提供了高效的資本舞臺(tái)。

不過(guò)，北證A股市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性依舊困乏、北證50指數(shù)持續(xù)新低，未來(lái)的改革迫在眉睫，諸如可以進(jìn)一步降低門檻，引入多樣化投資機(jī)構(gòu)，盡快發(fā)行北交所ETF指數(shù)基金等。

探索普惠金融發(fā)展路徑

北交所作為普惠金融的重要實(shí)踐，為更多類型的企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)提供了新路徑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，北交所和新三板公司中有縣域企業(yè)近600家、民族地區(qū)企業(yè)超200家，在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、解決就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。秉持按需融資、穩(wěn)健發(fā)展理念，北交所發(fā)行市盈率中位數(shù)17倍，平均融資2億元，累計(jì)融資500多億元，用總量不大的融資額惠及了251家中小企業(yè)。

不僅如此，三年來(lái)，北交所積極支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路，支持符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的企業(yè)上市發(fā)展。

其中，上市公司募集資金八成以上投向綠色低碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造、新材料等領(lǐng)域。目前北交所上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)超九成，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)占比近八成，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半。

可以看到，借助資本市場(chǎng)融資支持，部分創(chuàng)新型公司在新材料、高端制造等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域打破國(guó)外壟斷，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代；部分企業(yè)專注產(chǎn)品創(chuàng)新，在半導(dǎo)體等領(lǐng)域榮獲單項(xiàng)冠軍，發(fā)揮了穩(wěn)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的重要作用。

此外，三年來(lái)，北交所完善債券市場(chǎng)體系、深化債券市場(chǎng)功能，已形成股債并行發(fā)展格局。

統(tǒng)計(jì)顯示，在政府債方面，實(shí)現(xiàn)政府債發(fā)行業(yè)務(wù)常態(tài)化，服務(wù)國(guó)債發(fā)行7.67萬(wàn)億元，其中服務(wù)特別國(guó)債發(fā)行2550億元，投向國(guó)家支持的重點(diǎn)領(lǐng)域和戰(zhàn)略方向；服務(wù)地方政府債券發(fā)行6406.07億元，支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在信用債方面，目前已經(jīng)形成包含公司債、企業(yè)債、科創(chuàng)債、綠色債等10個(gè)專項(xiàng)品種在內(nèi)的基礎(chǔ)債券產(chǎn)品體系，累計(jì)發(fā)行信用債8只，規(guī)模合計(jì)90億元，用于軌道交通、綠色建筑、智慧農(nóng)業(yè)等符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究員張可亮在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，北交所的定位非常明確清晰，是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，具體來(lái)說(shuō)就是聚焦于服務(wù)于專精特新“小巨人”企業(yè)，可以說(shuō)服務(wù)專精特新企業(yè)就是北交所的使命和責(zé)任，也是其最明顯的標(biāo)簽和特色。

同時(shí)，北交所的設(shè)立，為新三板企業(yè)打開了天花板，為專精特新企業(yè)提供了一條股權(quán)融資的新渠道，也為創(chuàng)投基金的退出提供了新通道。

在張可亮看來(lái)，北交所這三年摸索出了一條區(qū)別于滬深市場(chǎng)上市的新方式，比如有著比較合理的發(fā)行市盈率、有著比較合理的融資規(guī)模，基本杜絕了高價(jià)超募現(xiàn)象，探索出了資本市場(chǎng)發(fā)展普惠金融的新道路。

張可亮表示，未來(lái)應(yīng)該在繼續(xù)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，研究制定出資本市場(chǎng)普惠金融的可執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，更好地與新三板一體化發(fā)展、制度聯(lián)動(dòng)，讓更多的專精特新企業(yè)可以通過(guò)新三板、北交所獲得股權(quán)資金支持，發(fā)揮強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈作用，為我國(guó)的高質(zhì)量發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

營(yíng)收降幅收窄

截至2024年8月31日，北交所上市公司2024年半年報(bào)披露完畢。來(lái)自開源證券的統(tǒng)計(jì)顯示，在全A股整體營(yíng)收降幅擴(kuò)大、歸母凈利潤(rùn)降幅收窄的情況下，北交所公司在2024年二季度呈現(xiàn)營(yíng)收降幅收窄、歸母凈利潤(rùn)降幅擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。

其中，上半年共有155家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，占比達(dá)61.8%；108家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，占比43%。

2023年及2024上半年?duì)I收和歸母凈利均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司共有48家，其中，汽車、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和計(jì)算機(jī)行業(yè)公司數(shù)量較多。

從行業(yè)來(lái)看，2024上半年?duì)I業(yè)收入正增率為100%的行業(yè)包括有色金屬、紡織、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、美容護(hù)理和傳媒，其余正增率較高的行業(yè)包括家用電器（85.7%）、輕工制造（77.8%）、汽車（77.3%）和電子（75.0%）。

從歸母凈利潤(rùn)角度，2024上半年公用和有色行業(yè)歸母凈利潤(rùn)正增率最高，輕工制造和汽車分別為77.8%和59.1%，建筑裝飾、交通運(yùn)輸、美容護(hù)理、食品飲料和通信行業(yè)正增率均為50%。

開源證券北交所研發(fā)中心總經(jīng)理諸海濱指出，北交所市場(chǎng)整體估值仍處于低位，進(jìn)入窗口配置期。截至2024年8月30日，北證A股整體PE TTM整體為18.63倍，PE TTM中值為20.47倍，相較于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所市場(chǎng)目前整體估值處于相對(duì)較低的水平。

中國(guó)銀河分析師范想想認(rèn)為，北交所日均成交額從百億水平縮量至30億元左右，但板塊換手率水平仍相對(duì)較高。前期北證板塊調(diào)整較多，現(xiàn)階段估值水平相對(duì)較低，板塊投資價(jià)值凸顯，因此北證可關(guān)注估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

對(duì)于2024年下半年，范想想表示，可以聚焦四個(gè)主要方向：聚焦業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高、研發(fā)投入較強(qiáng)的成長(zhǎng)性公司；關(guān)注國(guó)央企“一利五率”，聚焦凈資產(chǎn)收益率高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)健性公司；關(guān)注募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放以及外延并購(gòu)助推業(yè)績(jī)提升的公司；關(guān)注提升股東回報(bào)，股息率較高的公司。

改革刻不容緩

可以看到，北交所迎來(lái)成立三周年時(shí)，“深改19條”也迎來(lái)了一周年。11月，北交所將再迎“開板三周年”，市場(chǎng)對(duì)于北交所未來(lái)的發(fā)展予以了更多期待。

近日，在一份網(wǎng)上發(fā)布的機(jī)構(gòu)問(wèn)卷調(diào)查中，超8成參與者期待“繼續(xù)引入投資人，引入多樣化投資機(jī)構(gòu)”，其后是“存量個(gè)股920代碼更改”與“提升新上市公司質(zhì)量”。

資深北交所與新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，北交所成立三周年以來(lái)確實(shí)履行了“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的承諾，為眾多的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)了上市夢(mèng)想、提供了高效的資本舞臺(tái)。

不過(guò)，北證A股市場(chǎng)美中不足之處就是二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性依舊困乏、北證50指數(shù)持續(xù)新低。周運(yùn)南直言：希望監(jiān)管層能更完善北交所政策預(yù)期，特別是加快“北交所深改19條”落地的速度與力度，真正提振市場(chǎng)信心，實(shí)現(xiàn)投融兩活躍。

在張可亮看來(lái)，目前，北交所急需要做的事情是應(yīng)該找到與其定位匹配的機(jī)構(gòu)資金，多與公募基金、社保資金、保險(xiǎn)基金以及券商自營(yíng)、資管資金、地方政府引導(dǎo)基金等溝通，與其一起設(shè)計(jì)適合投資于北交所的金融產(chǎn)品，改善北交所的資金承接力和吸引力。

中國(guó)小康建設(shè)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會(huì)專家余偉在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，北交所是一個(gè)新生的市場(chǎng)，投融兩端的高質(zhì)量建設(shè)都需要時(shí)間，需要耐心，優(yōu)質(zhì)公司不是一下子都來(lái)北交所上市，耐心資本也不是一下子都來(lái)積極投資北交所，所有成就的取得都需要時(shí)間和日復(fù)一日的努力。

對(duì)于未來(lái)，余偉指出，北交所市場(chǎng)建設(shè)將更加完善。比如920新代碼全面使用，審核、發(fā)行、新股申購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)交易等細(xì)節(jié)的優(yōu)化完善，更重要的是北交所立足自身定位做好服務(wù)工作。其次，將有更多優(yōu)質(zhì)公司來(lái)北交所上市和發(fā)展。優(yōu)質(zhì)公司對(duì)投資者來(lái)說(shuō)就是投資者種下的種子，為它澆水施肥，等它開花結(jié)果。第三，將有更多耐心資本投資北交所。北交所雖然設(shè)立滿三年，但仍是一個(gè)新生的市場(chǎng)。耐心資本需要時(shí)間來(lái)關(guān)注北交所、了解北交所、投資北交所和堅(jiān)守北交所。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶