轉(zhuǎn)自：華夏時報

　　記者胡金華 上海攝影報道

　　基本面改善驅(qū)動的板塊大漲行情，正在滬港兩地保險板塊演繹。

　　繼中國太保、中國人保兩家A+H股保險上市公司發(fā)布2024中期業(yè)績凈利潤增幅出現(xiàn)雙位數(shù)增長之后，8月30日，中國太保作為滬港倫三地上市公司，也交出了一份非常不俗的業(yè)績報告，數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，中國太保實現(xiàn)營業(yè)總收入1946.34億元，同比增長10.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤251.32億元，同比增長37.1%，成為上市保險板塊中利潤增幅最高的一家。

　　而值得關(guān)注的是，就在當(dāng)日，在保險股業(yè)績明顯改善的預(yù)期之下，A股保險板塊出現(xiàn)5.91%的整體漲幅，中國太保自身股價大漲6.81%報收29.64元/股，新華保險和天茂集團則出現(xiàn)接近10%的漲幅。

　　“2024年上半年，中國太保量質(zhì)并舉經(jīng)營業(yè)績再上新臺階，壽險新業(yè)務(wù)價值同比增長22.8%，新業(yè)務(wù)價值率同比提升5.3個百分點至18.7%，保單繼續(xù)率等品質(zhì)指標(biāo)持續(xù)向好；產(chǎn)險承保綜合成本率同比優(yōu)化0.8個百分點至97.1%，保費收入保持較快增長；資產(chǎn)管理把握結(jié)構(gòu)性機會，投資業(yè)績貢獻占比上升，非年化集團投資資產(chǎn)綜合投資收益率達3.0%，同比增長0.9個百分點；管理資產(chǎn)規(guī)模達3.26萬億元，較上年末增長11.7%。未來公司也將進一步提升公司價值創(chuàng)造能力、客戶經(jīng)營能力、資產(chǎn)負債聯(lián)動管理能力、風(fēng)險防控能力，力爭成為內(nèi)涵式發(fā)展、特色化經(jīng)營和精細化管理標(biāo)桿。”在當(dāng)日業(yè)績說明會上，中國太保總裁趙永剛表示。

　　新管理層回應(yīng)熱點話題

　　本次業(yè)績說明會上，中國太保新一屆管理層集體對外亮相。上半年，中國太保經(jīng)歷了多名高管的人事變更。具體而言，中國太保原總裁傅帆接棒到臨退休的孔慶韋；“老太保人”海通證券黨委副書記回歸擔(dān)任總裁一職；太保壽險董事長潘艷紅也到臨退休，該職位目前由趙永剛兼任；太保壽險副總經(jīng)理李勁松接任總經(jīng)理一職。

　　此外，也就在半年報發(fā)布之際，中國太保同時披露了集團董事會層面多名高管職務(wù)變動的公告：俞斌、馬欣擔(dān)任公司副總裁；張遠瀚為公司財務(wù)負責(zé)人、總精算師；聘任蘇少軍擔(dān)任公司董事會秘書，蘇罡為公司首席投資官（總經(jīng)理助理）、聘任張毓華為公司市場發(fā)展總監(jiān)（總經(jīng)理助理）；張衛(wèi)東替代周曉楠為公司總審計師、審計責(zé)任人、總法律顧問，陳巍接替張衛(wèi)東任公司合規(guī)負責(zé)人、首席風(fēng)險官等。

　　除了靚麗的財務(wù)數(shù)據(jù)外，今年以來中國太保A股累計上漲約30%，漲幅位列A股上市保險公司首位，業(yè)績會上，股價的大漲以及國資上市公司市值管理成為最先被關(guān)注的話題。

　　“上市公司市值很大程度上是上市公司治理水平和經(jīng)營業(yè)績的重要標(biāo)尺。隨著市值管理考核相關(guān)政策陸續(xù)出臺，市場關(guān)注度也在不斷提高。中國太保長期以來高度重視市值管理，高度關(guān)注投資者回報和基于公司可持續(xù)價值增長的市值表現(xiàn)，注重提升資本的運營效率和回報水平。下一步，公司將堅持做強公司經(jīng)營基本面，通過科學(xué)清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃和實施，推動企業(yè)內(nèi)在價值的可持續(xù)增長，夯實市值管理的基礎(chǔ)。同時推動與公司長期發(fā)展趨勢相匹配的市值表現(xiàn)，保持穩(wěn)健的分紅水平，積極與全球投資者共享公司長期發(fā)展?jié)摿Γ瑢崿F(xiàn)公司與資本市場的雙向賦能、相互成就?！痹诨貞?yīng)目前公司市值以及未來的發(fā)展目標(biāo)時，中國太保董事長傅帆在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　而根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，中國太保最新A股市值約2851億元，較年初也同樣有近三成的增幅。在業(yè)內(nèi)人士看來，市值提升與基礎(chǔ)業(yè)績向好離不開關(guān)系。

　　“太保上半年歸母凈利潤同比大幅增長尤其二季度同比增長高達99.4%超出市場預(yù)期；NBV（新業(yè)務(wù)價值）也出現(xiàn)較快增長，價值銀保戰(zhàn)略成效逐步顯現(xiàn)，主要得益于新業(yè)務(wù)價值率的明顯提升，其中個險/銀保新業(yè)務(wù)價值率分別提升2.8pt和5.6pt至30.6%和12.5%，產(chǎn)品定價利率下調(diào)、銀保報行合一以及價值銀保轉(zhuǎn)型成效；產(chǎn)險端量價齊升推動承保利潤27.12億元，同比增長47.6%，也超出市場預(yù)期，主要得益于賠付率改善0.8pt至69.6%，預(yù)計為非車險貢獻；投資端公司主要增加長久期利率債、股息價值股票和現(xiàn)金占比，資產(chǎn)久期較上年末提升0.8年至10.2年，投資收益表現(xiàn)亮眼。預(yù)計未來長航轉(zhuǎn)型二期工程落地推動改革成效顯現(xiàn)將成為持續(xù)增長的催化劑，維持公司目標(biāo)價34.31元/股的預(yù)期?！?月30日，國泰君安保險分析師劉欣琦也在受訪時點評稱。

　　此外，太保壽險管理層變更對于其推出的長航計劃二期的執(zhí)行，以及當(dāng)前壽險預(yù)定利率再次下調(diào)對于行業(yè)的影響，也引發(fā)關(guān)注。

　　“壽險公司管理層變化，標(biāo)志著管理團隊已平穩(wěn)實現(xiàn)新老交替，新的管理團隊將堅持戰(zhàn)略的一致性和延續(xù)性，堅定不移持續(xù)推動長航轉(zhuǎn)型，長航轉(zhuǎn)型二期工程是聚焦多元渠道經(jīng)營、全面運營支撐與價值創(chuàng)造管理三大主線，著力打造與生產(chǎn)力相匹配的業(yè)務(wù)支撐力，構(gòu)建業(yè)務(wù)、支持、服務(wù)的良性閉環(huán)，實現(xiàn)客戶價值、經(jīng)濟價值和社會價值的最大化。”對此，中國太?？偛泌w永剛也在受訪中表示。

　　中國太?？偩銕熂尕攧?wù)負責(zé)人張遠瀚在業(yè)績說明會上稱，隨著預(yù)定利率的下調(diào)、宏觀環(huán)境的變化，原來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)不太適合客戶的需求，可以看到的方向就是轉(zhuǎn)向分紅險。長期來看，分紅型產(chǎn)品未來占比會超過50%。

　　在投資端，保險資金未來的投資策略方向，中國太保首席投資官蘇罡在說明會上回應(yīng)指出，預(yù)計今年下半年，資本市場大概率會維持平穩(wěn)震蕩的格局，同時不排除孕育一些新的結(jié)構(gòu)性機會；市場利率中樞會保持總體下行趨勢，但也會伴隨階段性波動。

　　“我們在行業(yè)配置和品種選擇上一直保持適當(dāng)多元化，通過分散投資來降低組合的波動，提升整體的投資收益。我們的投資并不集中于某一個領(lǐng)域，更加不會押注個別資產(chǎn)。公司的整體投資組合將取決于長期價值增長，而不是個別品種的短期漲跌，將持續(xù)對投資組合進行動態(tài)調(diào)整優(yōu)化，以實現(xiàn)整體投資業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，符合保險資金長期投資收益目標(biāo)和風(fēng)險約束要求?！碧K罡指出。

　　投行“喊話”超配保險股

　　值得一提的是，截至8月30日，A股五大上市險企均交出了半年度“成績單”，受益于負債端和資產(chǎn)端的良好表現(xiàn)，據(jù)本報記者統(tǒng)計，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險凈利潤合計超1700億元，同比增長超10%，超過2023年全年。得益于全行業(yè)的回暖，一眾投行開始“喊話”超配保險股。

　　“負債端居民儲蓄型保險需求依然旺盛，預(yù)定利率下調(diào)長期利好防范利差損風(fēng)險；另一方面，資產(chǎn)端投資收益同比改善，將會是保險板塊估值回升的關(guān)鍵因素?！比A創(chuàng)證券保險分析師徐康接受本報記者采訪時分析。

　　8月31日，東莞證券發(fā)布研報分析，展望2024年全年，保險業(yè)負債端難成拖累，未來估值修復(fù)的軌跡，核心仍聚焦于資產(chǎn)端的修復(fù)情況與增長潛力，重點關(guān)注長端利率與權(quán)益市場的表現(xiàn)，給予行業(yè)“超配”評級。

　　同日，海通證券也發(fā)布研報稱，保險股負債端資產(chǎn)端均有改善，低估值+低持倉，攻守兼?zhèn)?，?dāng)前市場儲蓄需求依然旺盛，在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)險企降低負債成本趨勢下，保險公司利差壓力預(yù)計逐漸得到緩解；近期十年期國債收益率由低位回升至2.19%左右，預(yù)計未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，長端利率若企穩(wěn)或修復(fù)上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。同時，地產(chǎn)相關(guān)利好政策的持續(xù)落地，也有利于險企投資資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂情緒的緩解。當(dāng)前公募基金對保險股持倉仍處于低位，估值對負面因素反應(yīng)較為充分，2024年8月29日保險板塊估值0.35-0.75倍2024E P/EV，處于歷史低位，行業(yè)維持“優(yōu)于大市”評級。

　　責(zé)任編輯：方鳳嬌 主編：公培佳