參考消息網(wǎng)11月19日?qǐng)?bào)道　據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》周刊11月10日?qǐng)?bào)道，1971年，時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)約翰·康納利告訴歐洲同仁，美元是“我們的貨幣，卻是你們的問(wèn)題”。半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生了變化，但是康納利的格言聽(tīng)起來(lái)仍然成立：即使美元幣值仍基本由美國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展決定，但幣值波動(dòng)幾乎總是波及全球。鑒于美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾的經(jīng)濟(jì)政策看來(lái)必然導(dǎo)致美元升值，這樣一種大幅波動(dòng)是有可能發(fā)生的。這將給世界其他地方的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)制造麻煩。

　　交易商預(yù)計(jì)，隨著政府借債暴增，即將上任的政府將通過(guò)減稅和放松管制的措施來(lái)促進(jìn)美國(guó)公司的利潤(rùn)。如果赤字上升和通貨膨脹再起同時(shí)發(fā)生，美國(guó)央行可能被迫將利率維持在高于特朗普未執(zhí)政情況下的水平。維持較高利率將增加持有美元證券的吸引力，為美元提供利好條件。

　　這種情形已有一部分正在發(fā)生。11月7日，美聯(lián)儲(chǔ)果然如期下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，將目標(biāo)利率區(qū)間降至4.5%至4.75%之間。但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)12月議息會(huì)議保持利率不變——而不是繼續(xù)降息——的可能性持開(kāi)放態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)的聲明不再像它于9月時(shí)宣稱的那樣“對(duì)通脹持續(xù)朝著2%的目標(biāo)發(fā)展有了更強(qiáng)的信心”。在過(guò)去數(shù)周里，美聯(lián)儲(chǔ)維持較高利率的前景已將美元對(duì)一籃子貨幣的匯率推高1.5%。

　　美元升值通常與全球經(jīng)濟(jì)前景低迷相伴而至。原因之一是，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期，投資者傾向于拋售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，購(gòu)買他們認(rèn)為安全的資產(chǎn)，特別是美元和美國(guó)國(guó)債。

　　全球經(jīng)濟(jì)前景惡化往往提振美元，美元升值也往往導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)前景惡化。國(guó)際貨幣基金組織2023年發(fā)表的研究論文顯示，美元升值10%一年后，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出會(huì)減少1.9個(gè)百分點(diǎn)。富裕國(guó)家受影響較小，但產(chǎn)出也下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的有害影響往往要持續(xù)兩年半，對(duì)富裕國(guó)家則持續(xù)一年。

　　美元幣值波動(dòng)通過(guò)兩大渠道——貿(mào)易和金融——沖擊全球經(jīng)濟(jì)。40%以上的全球貿(mào)易（其中大部分不涉及美國(guó)）是用美元計(jì)價(jià)的。美元升值會(huì)提高進(jìn)口商的成本，并抑制來(lái)自海外對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求，降低貿(mào)易總量。因此，縱觀亞洲和拉美地區(qū)，美元幣值變化比本幣更重要。2020年發(fā)表的一項(xiàng)學(xué)術(shù)研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在其他因素不變的情況下，美元對(duì)其他所有貨幣的幣值每升1%，世界其他地區(qū)的國(guó)際貿(mào)易將下降0.6%。

　　與美元升值的貿(mào)易影響同樣重要的是金融反饋。對(duì)于借入美元但缺少美元收入來(lái)源的國(guó)家和公司來(lái)說(shuō)，美元升值會(huì)加大它們的債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高利息成本。當(dāng)美國(guó)加息，再加上美元升值，世界其他地方的投資吸引力也會(huì)降低。資本傾向于從新興市場(chǎng)流出，迫使新興市場(chǎng)也加息，在其經(jīng)濟(jì)可能開(kāi)始承受整體貿(mào)易下滑壓力之際不得不收緊貨幣政策。

　　強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)否持續(xù)仍有待觀察。特朗普長(zhǎng)期抱怨強(qiáng)勢(shì)美元有損國(guó)內(nèi)制造商，導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)流失。但他不可能輕易強(qiáng)迫美聯(lián)儲(chǔ)降息。只要利率保持高位，美國(guó)的貨幣就仍將是投資者的避險(xiǎn)選擇，而對(duì)世界則是一個(gè)棘手的問(wèn)題。（編譯/鄭國(guó)儀）