來源:華爾街見聞
在8月公布的二季報(bào)中,小米造車“帶飛”集團(tuán)交出“史上最出色的季報(bào)”,營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高。
在小米下周一即將公布三季報(bào)前夕,摩根士丹利發(fā)布報(bào)告喊話稱:小米仍然是首選,不要太早下車!
大摩預(yù)計(jì),小米將繼續(xù)給出“樂觀的”三季報(bào),將對(duì)小米(01810.HK)的目標(biāo)價(jià)從26港元上調(diào)至35港元,按周五收盤價(jià)計(jì),意味著小米股價(jià)仍有25%的上漲空間,預(yù)計(jì)即將推出的SUV車型將成為一個(gè)重要催化劑。
財(cái)務(wù)水平方面,大摩預(yù)計(jì)小米2024年的每股收益(EPS)將達(dá)到0.88元,到明后年將分別達(dá)到0.98和1.09元。
大摩:任何回調(diào)都是“入場(chǎng)良機(jī)”!
財(cái)報(bào)中,大摩維持了對(duì)小米的“增持”評(píng)級(jí),并認(rèn)為任何回調(diào)都可能是長(zhǎng)線投資者的入場(chǎng)良機(jī)。
電動(dòng)車業(yè)務(wù)方面,研報(bào)指出,小米電動(dòng)汽車10月的出貨量在份超過了2萬輛,這是公司產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)“里程碑式”提升的一大標(biāo)志。
同時(shí),隨著小米SU7車型的訂單持續(xù)增長(zhǎng),導(dǎo)致積壓訂單超出預(yù)期,交貨等待時(shí)間超過20周,意味著強(qiáng)勁的銷售勢(shì)頭將持續(xù)。
目前,小米正在擴(kuò)展其分銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò),并開始建設(shè)第二家電動(dòng)車工廠,這將有助于收入增長(zhǎng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的提升。
此外,大摩還表示,對(duì)新推出的SU7 Ultra而言,雖然預(yù)計(jì)其不會(huì)成為銷量的重要驅(qū)動(dòng)力,但顯著了提升了品牌形象。
報(bào)告表示,雖然該車型定價(jià)高昂,但市場(chǎng)反應(yīng)仍十分熱烈:小米SU7 Ultra預(yù)售價(jià)81.49萬元,預(yù)訂開啟10分鐘,小定突破3680輛。
綜合考慮以上因素,大摩將對(duì)小米汽車全年銷量的預(yù)期從23萬-25萬輛上調(diào)至26萬-40萬輛,維持毛利率預(yù)期不變,預(yù)計(jì)2024-2026年間累計(jì)的汽車毛利潤(rùn)將從349億元增至393億元。
預(yù)計(jì)到第二款電動(dòng)SUV推出后,小米在電動(dòng)汽車的市場(chǎng)份額將在2025年達(dá)到2.6%、在2026年達(dá)到3.4%。
智能手機(jī)業(yè)務(wù)方面,報(bào)告認(rèn)為,雖然小米新款智能手機(jī)的定價(jià)有所提高,但銷售勢(shì)頭依然強(qiáng)勁,大摩通過供應(yīng)鏈檢查發(fā)現(xiàn),小米15等型號(hào)的訂單仍有所增加。
大摩認(rèn)為,平均售價(jià)的上升有助于轉(zhuǎn)嫁組件成本,這對(duì)未來6-12個(gè)月的利潤(rùn)率有利;如果零部件成本在2025年下降,可能會(huì)給毛利率帶來驚喜。
AIoT業(yè)務(wù)方面,報(bào)告表示,AIoT業(yè)務(wù)二季度的市場(chǎng)表現(xiàn)突出,平板電腦、空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)的出貨量都有顯著增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,在過去的幾個(gè)季度里,小米的AIoT毛利率已從13-15%提高到19-20%。
大摩預(yù)計(jì),隨著產(chǎn)品組合的優(yōu)化和成本協(xié)同效應(yīng),AIoT的毛利率有望繼續(xù)提升。
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