未來一段時間我國貨幣政策仍將加大逆周期和跨周期調節(jié)力度，適度擴大貨幣供應量，更好地支持實體經濟恢復回升。

　　11月5日中國人民銀行行長潘功勝受國務院委托作關于金融工作情況的報告時表示，堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策逆周期調節(jié)力度，為經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境，再度釋放政策信號。

　　11月6日，央行公開市場操作，延續(xù)此前兩日的凈回籠操作。專家表示，凈回籠資金主要是因為月初市場流動性較寬松，央行靈活調整逆回購操作，回收過剩流動性，保持市場流動性處于合理寬松水平。后續(xù)在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力背景下，為提振實體經濟增長動能提供有利的貨幣金融環(huán)境是貨幣政策的重心所在，如季節(jié)性等因素對資金面擾動加大，不排除央行進一步出臺降準、公開市場操作等舉措。

　　公開市場操作凈回籠

　　11月6日，央行公告稱，以固定利率、數量招標方式開展了173億元逆回購操作，操作利率為1.5%。當天，公開市場有4310億元逆回購到期，凈回籠4137億元。此前兩日，11月4日、5日人民銀行以固定利率、數量招標方式分別開展了173億元、183億元逆回購操作，公開市場操作均呈現凈回籠狀態(tài)。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對第一財經表示，近日央行小量逆回購操作，凈回籠資金，主要是月初市場流動性轉為寬松，央行靈活調整逆回購操作，回收過剩流動性，保持市場流動性處于合理寬松水平。

　　6天，資金面漲跌不一。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短端品種多數下行。隔夜品種下行0.8BP報1.33%；7天期持平報1.5%；14天期上行7.2BP報1.76%；1個月期下行0.3BP報1.808%。

　　從回購利率表現看，截至記者發(fā)稿，DR007加權平均利率上升至1.5439%，高于政策利率水平；DR001加權平均利率下降至1.3290%；上交所1天國債逆回購利率（GC001）上升至1.7250%。

　　值得注意的是，本周央行公開市場將有14001億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2416億元、3828億元、4310億元、3276億元、171億元。

　　近一段時間以來，央行流動性調節(jié)更加精準有效，通過優(yōu)化7天期逆回購操作方式，從利率招標轉向數量招標；季末重啟14天期逆回購操作，呵護跨季流動性。

　　央行10月31日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了5000億元買斷式逆回購操作。

　　在市場分析看來，這些操作都增強了流動性調節(jié)能力，有效地維護了流動性合理充裕，使得資金利率水平總體穩(wěn)定。

　　數據還顯示，11月、12月各有1.45萬億元中期借貸便利（MLF）到期，約占目前MLF余額的40%。

　　招聯首席研究員董希淼對第一財經表示，目前，我國貨幣政策工具箱中的工具較為豐富。在流動性投放方面，短期的主要是7天期公開市場逆回購操作，中期的主要是1年期MLF，投放長期流動性的有國債買入和降低存款準備金率，但比較缺乏1個月到1年的中短期流動性投放工具。央行近期推出買斷式逆回購，有助于優(yōu)化流動性投放工具的期限結構，增強1年以內的流動性跨期調節(jié)能力，提升流動性管理的精細化程度，更及時有效地滿足金融市場對中短期流動性的需求。年底之前，預計央行將多次操作買斷式逆回購。

　　多種政策工具穩(wěn)定市場預期

　　值得一提的是，11月5日中國人民銀行行長潘功勝受國務院委托作關于金融工作情況的報告。報告介紹了2023年10月以來金融工作主要進展及成效、當前經濟金融面臨的形勢和問題，并提出下一步工作考慮：堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策逆周期調節(jié)力度，為經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境，再度釋放政策信號。

　　展望后續(xù)資金面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力背景下，為提振實體經濟增長動能提供有利的貨幣金融環(huán)境是貨幣政策的重心所在，中國人民銀行會適時通過逆回購、買賣國債等多種政策工具，引導市場流動性處于合理充裕水平，穩(wěn)定市場預期。

　　周茂華表示，9月以來，國內寬貨幣、寬財政進一步發(fā)力，向實體經濟注入流動性，降低實體經濟融資成本，促進市場信心和信用環(huán)境改善，都有助于提升市場流動性環(huán)境。同時，央行豐富公開市場操作工具箱，進一步提升市場資金面管理精細化程度等，預計市場流動性有望保持合理充裕。

　　董希淼表示，綜合考慮當前經濟增長和物價走勢，未來一段時間我國貨幣政策仍將加大逆周期和跨周期調節(jié)力度，適度擴大貨幣供應量，更好地支持實體經濟恢復回升。但在10月21日貸款市場報價利率（LPR）超預期大幅度下降后，銀行凈息差收窄的壓力顯現，市場利率下降的空間已經有限。因此，年內LPR繼續(xù)下降的可能性不大，但央行或將實施全面降準0.25-0.50個百分點，既向市場釋放中長期流動性，又進一步降低銀行資金成本，推動銀行維持凈息差基本穩(wěn)定，保持穩(wěn)健發(fā)展能力和服務實體經濟能力基本不變。