專題：全球屏息以待美國大選 市場將如何應(yīng)對？

　　山雨欲來風(fēng)滿樓！

　　美國東部時間11月5日18時（北京時間6日7時），除個別國會議員選區(qū)外，美國印第安納州和肯塔基州陸續(xù)關(guān)閉各地投票站，成為2024美國總統(tǒng)大選最早結(jié)束投票的兩個州，計票工作隨即展開。美媒普遍認(rèn)為，2024年大選是美國近年來選情最為膠著的總統(tǒng)選舉，也是美國歷史上最勢均力敵的一場總統(tǒng)選舉。

　　如果關(guān)鍵搖擺州選情出現(xiàn)“一邊倒”局面，此次選舉選情很可能最快在11月6日就能揭曉。不過，華爾街分析人士警告稱，投票結(jié)果不排除可能會引起爭議，甚至最終將計票工作拖上數(shù)周甚至數(shù)月，市場波動性勢必可能攀升。

　　受大選緊張氣氛影響，美國國債下跌，10年期國債收益率一度上漲4個基點至4.32%，接近三個月高點。衡量收益率隱含波動情況的ICE美銀美林MOVE指數(shù)周一觸及2023年10月以來最高水平。匯率波動率也大幅上升，歐元兌美元的對沖成本升至四年多來最高水平。

　　美股市場層面，美國大選日風(fēng)險偏好開始上升，隔夜美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲1.02%，納指漲1.43%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.23%。大型科技股普漲，特斯拉漲超3%，英偉達(dá)、Meta漲超2%，亞馬遜、奈飛漲超1%，微軟、谷歌、蘋果小幅上漲；“特朗普交易”的最大風(fēng)向標(biāo)——特朗普媒體科技集團股價盤中大漲超18.6%后收跌1.16%；納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收漲1.63%，熱門中概股多數(shù)上漲。

　　大選“決戰(zhàn)日”

　　第60屆美國總統(tǒng)選舉投票正式開始，勝選者將在2025年1月就職，任期四年。當(dāng)?shù)貢r間11月5日是美國總統(tǒng)選舉的正式投票日，因為時區(qū)差異和各州規(guī)定不同，各州在當(dāng)日的投票結(jié)束時間不盡相同。

　　美國東部時間11月5日18時（北京時間6日7時），除個別國會議員選區(qū)外，美國印第安納州和肯塔基州陸續(xù)關(guān)閉各地投票站，成為2024美國總統(tǒng)大選最早結(jié)束投票的兩個州，計票工作隨即展開。

　　最晚結(jié)束投票的州是阿拉斯加州，在美國東部時間6日凌晨1時結(jié)束（北京時間11月6日14時）。夏威夷州是倒數(shù)第二個結(jié)束投票的州，在美國東部時間6日0時結(jié)束投票（北京時間11月6日13時）。

　　當(dāng)前，美國大選民意高度分裂，選情膠著。11月5日早些時候，美國新罕布什爾州小鎮(zhèn)“午夜投票”結(jié)果出爐，民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯與共和黨總統(tǒng)候選人特朗普以3票比3票持平。4日的民調(diào)顯示，哈里斯和特朗普在美國大選關(guān)鍵“搖擺州”的支持率總體而言不相上下。

　　美媒普遍認(rèn)為，2024年大選是美國近年來選情最為膠著的總統(tǒng)選舉，也是美國歷史上最勢均力敵的一場總統(tǒng)選舉。

　　馬里蘭大學(xué)國際和安全研究中心研究員克萊·拉姆齊擔(dān)憂，無論誰勝選，都可能引發(fā)一定程度的政治和社會震動。

　　荷蘭國際分析師Chris Turner在報告中說，外匯期權(quán)市場顯示，在周二可能是勢均力敵的美國總統(tǒng)大選前，投資者預(yù)計波動率將上升。

　　據(jù)倫敦證交所，美元兌日元匯率一周隱含波動率升至19%左右的三個月高點。歐元兌美元期權(quán)也顯示出對未來幾天潛在波動性的擔(dān)憂。

　　Turner表示，歐元兌美元匯率一周隱含波動率是實際波動率的2.2倍，這反映出人們擔(dān)心特朗普獲勝會導(dǎo)致關(guān)稅打擊歐元區(qū)等開放經(jīng)濟體。

　　根據(jù)美國存管信托和結(jié)算公司（DTCC）的最新數(shù)據(jù)，在美元兌歐元、英鎊和挪威克朗走強的情況下獲利的期權(quán)需求旺盛。但交易員選擇最多的是歐元，截至10月29日，持有的歐元空倉創(chuàng)四年以來的最高水平。

　　有些市場人士甚至押注歐元跌至平價，而若特朗普取勝，并對歐洲商品施加關(guān)稅，這一立場可能會積聚進一步的勢頭。上月有大約46億歐元（50億美元）資金投注于歐元兌美元在明年7月前跌至平價或更低水平，較9月份的3.66億歐元大幅增加。

　　美國金融市場進入“戰(zhàn)斗狀態(tài)”

　　美股市場層面，隨著美國大選日到來，風(fēng)險偏好開始上升，隔夜美股收盤，三大指數(shù)集體收漲，道指漲1.02%，納指漲1.43%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.23%。大型科技股普漲，特斯拉漲超3%，英偉達(dá)、Meta漲超2%，亞馬遜、奈飛漲超1%，微軟、谷歌、蘋果小幅上漲。特朗普媒體科技盤中大漲超18.6%后收跌1.16%。納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收漲1.63%，熱門中概股多數(shù)上漲。

　　目前美股的隱含波動率已遠(yuǎn)高于實際波動率水平，表明投資者紛紛在為接下來更大的波動做準(zhǔn)備。

　　Piper Sandler & Co．期權(quán)主管Daniel Kirsch表示，圍繞大選的交易興趣仍在攀升，預(yù)計特朗普將贏得大選的客戶正在增持金融股和加密股票，那些押注哈里斯獲勝的客戶則買入了可再生能源股票期權(quán)。對沖交易也有所回升，交易員們紛紛買入標(biāo)普500和納指ETF的看跌期權(quán)。

　　美國債券市場層面，交易者正在對期貨頭寸的去杠桿，偏向于多頭清算，因為市場對大選后財政刺激政策的預(yù)期不斷升溫，這會增加國債的供應(yīng)量。其結(jié)果是，自10月初以來，隨著收益率攀升，10年期美債期貨的未平倉合約大幅下降。

　　摩根大通公司的最新調(diào)查顯示，隨著中性頭寸的增加，客戶同時減少了多頭和空頭頭寸。

　　盡管選情異常膠著，但市場仍非常關(guān)注，大選落定之后，美股市場將會如何演繹？

　　摩根大通在最新發(fā)布的報告中指出，盡管美國大選后市場的不確定性有所緩解，股市可能出現(xiàn)上行，但市場動態(tài)的復(fù)雜性仍然巨大，尤其是高增長行業(yè)的擁擠加劇，以及即將到來的美國政策轉(zhuǎn)變的影響。

　　摩根大通對四種關(guān)鍵選舉結(jié)果進行了詳盡分析：紅色橫掃（特朗普和共和黨均獲勝）、藍(lán)色橫掃（哈里斯和民主黨均獲勝）、紅色分裂和藍(lán)色分裂。每種情況都有不同的經(jīng)濟和市場影響，反映了共和黨和民主黨從能源獨立到企業(yè)稅收等問題上的巨大政策分歧。具體來看：

　　紅色橫掃被視為對美股市場最有利的結(jié)果，預(yù)計紅色橫掃將在能源、銀行、工業(yè)和運輸?shù)汝P(guān)鍵行業(yè)引入積極的政策、減稅和放松管制。

　　藍(lán)色橫掃可能不太有利于美股市場，因為預(yù)計民主黨人將優(yōu)先考慮針對綠色能源、醫(yī)療保健改革和可能增加企業(yè)稅的財政措施。這可能會維持與綠色倡議和美國制造業(yè)相關(guān)的行業(yè)的勢頭，同時給依賴全球供應(yīng)鏈和稅收優(yōu)惠的跨國公司帶來額外壓力。

　　紅色分裂的結(jié)果將提供一些上行潛力，特別是對于對減稅和放松管制敏感的行業(yè)。

　　藍(lán)色分裂政府可以支持與環(huán)境和醫(yī)療保健改革相一致的行業(yè)，例如清潔能源和制藥。