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今年三季度隨著權(quán)益市場回暖，多家以權(quán)益投資見長的基金公司非貨管理規(guī)模排名迅速抬升。在三季度非貨規(guī)模居前的20家基金公司中，4家基金公司規(guī)模增量突破千億元，其中“拳頭”寬基產(chǎn)品貢獻了絕大多數(shù)的規(guī)模增量。

雖然在增量變化上，三季度“股債蹺蹺板”效應導致債券型基金規(guī)模出現(xiàn)明顯縮水，對部分以固收投資見長的基金公司形成“拖累”，但從存量來看，債基依然是多數(shù)基金公司貢獻非貨規(guī)模的“主力軍”。并且，一些基金公司憑借在固收和權(quán)益投資的均衡布局，在二季度、三季度市場行情切換的情況下，旗下產(chǎn)品依然能整體保持穩(wěn)健的盈利水平。

“拳頭”寬基帶來顯著規(guī)模增量

今年三季度，公募非貨管理規(guī)模居前的20家基金公司位次發(fā)生較大變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，除易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、嘉實基金、永贏基金、中銀基金與二季度保持一致外，其余14家基金公司的非貨規(guī)模排名均發(fā)生了變化。

其中，南方基金、華泰柏瑞基金、國泰基金、中歐基金、興證全球基金的非貨規(guī)模位次相比二季度均出現(xiàn)抬升。華泰柏瑞基金、南方基金三季度的非貨規(guī)模增量僅次于華夏基金和易方達基金，分別達2055.51億元、1096.55億元。?

在三季度非貨規(guī)模新增超千億元的4家基金公司中，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，其規(guī)模增量主要來自被動指數(shù)型基金。其中，易方達基金旗下被動指數(shù)型基金三季度規(guī)模新增超2200億元，華夏基金、華泰柏瑞基金旗下被動指數(shù)型基金新增超1900億元，南方基金旗下被動指數(shù)型基金新增超1100億元。華夏基金也由此成為繼易方達基金之后第二家非貨規(guī)模突破萬億元的公募基金公司。

三季度末非貨規(guī)模居前的20家基金公司

值得注意的是，“拳頭”寬基成為三季度非貨規(guī)模增量的主要來源。例如，易方達滬深300ETF等三季度新增規(guī)模在千億元以上，華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF均新增超500億元，南方中證1000ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏中證1000ETF、易方達上證科創(chuàng)板50ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF也新增超200億元。

此外，廣發(fā)基金、嘉實基金、富國基金、中歐基金、國泰基金三季度的非貨規(guī)模增量相對較多，分布在200億元至700億元之間。其中，嘉實滬深300ETF、廣發(fā)中證1000ETF等寬基產(chǎn)品帶來的規(guī)模增量在百億元以上。

債基縮水“拖累”規(guī)模增量

今年三季度特別是9月下旬以來，隨著A股市場大幅反彈，“股債蹺蹺板”效應加劇，在負債端流動以及資產(chǎn)凈值變化的共同作用下，形成固收產(chǎn)品規(guī)模萎縮、權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模擴張的顯著特征，這也給三季度基金公司的規(guī)模位次帶來一定影響。

以非貨規(guī)模居前的20家基金公司為例，在上述規(guī)模增量居前的基金公司中，除了被動指數(shù)型基金貢獻規(guī)模增量之外，以主動權(quán)益投資見長的基金公司，例如廣發(fā)基金、易方達基金、中歐基金旗下主動權(quán)益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金）三季度的規(guī)模增量均在150億元以上，嘉實基金、華夏基金、富國基金、景順長城基金、興證全球基金、匯添富基金、工銀瑞信基金的規(guī)模增量均在90億元以上。

而債券型基金方面，除廣發(fā)基金、華泰柏瑞基金、中歐基金、中銀基金三季度規(guī)模保持增長外，其余16家基金公司的債基規(guī)模均出現(xiàn)不同程度的縮水，部分基金公司旗下債基規(guī)模三季度下降350億元以上。因此，部分基金公司由于權(quán)益增量有限，同時固收出現(xiàn)縮水，導致三季度非貨管理規(guī)模整體增幅較小甚至有所下降。

但整體而言，截至三季度末，除易方達基金、華夏基金等以權(quán)益投資見長的基金公司旗下債基占非貨規(guī)模的比重不足三成外，多數(shù)頭部基金公司的非貨存量規(guī)模依然離不開債基的支撐。在三季度非貨規(guī)模居前的20家基金公司中，債基占非貨規(guī)模四成以上的基金公司多達15家。

其中，債基為永贏基金、中銀基金等以固收投資見長的銀行系基金公司提供了90%以上的非貨管理規(guī)模，博時基金、招商基金、天弘基金、鵬華基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金旗下的債基也為基金公司貢獻了半數(shù)以上的非貨管理規(guī)模。

利潤水平隨行情顯著回升

三季度的行情轉(zhuǎn)暖，不僅為基金公司帶來了權(quán)益規(guī)模增量，同時也顯著提升了權(quán)益產(chǎn)品的盈利水平。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，在三季度非貨規(guī)模居前的20家基金公司中，12家基金公司旗下基金產(chǎn)品三季度實現(xiàn)“扭虧為盈”。

其中，易方達基金、華夏基金旗下所有基金產(chǎn)品三季度分別實現(xiàn)利潤1590.98億元、1431.56億元，同時也是行業(yè)里僅有的兩家三季度產(chǎn)品利潤超千億元的基金公司。易方達基金、華夏基金旗下三季度利潤超10億元的基金產(chǎn)品分別達21只、18只（不同份額分開計算）。除寬基產(chǎn)品外，多只較大規(guī)模的主動權(quán)益產(chǎn)品以及QDII產(chǎn)品同樣貢獻了較多的利潤。

值得注意的是，嘉實基金、富國基金、華安基金、博時基金、工銀瑞信基金、興證全球基金等得益于對權(quán)益和固收產(chǎn)品的均衡布局，今年二季度和三季度旗下所有基金產(chǎn)品的整體利潤水平均處于行業(yè)靠前位置。例如，博時基金、興證全球基金、富國基金在二季度市場整體遇冷的情況下，旗下產(chǎn)品依然實現(xiàn)了20億元以上的利潤規(guī)模。三季度，三家基金公司的盈利水平顯著提升，富國基金旗下產(chǎn)品整體利潤規(guī)模超400億元。

富國基金介紹，基金利潤體現(xiàn)了過去一段會計期間內(nèi)基金的經(jīng)營成果，等于投資收益、利息收益等基金收入減去相應的費用，與基金凈值增長率一樣，是衡量基金業(yè)績的重要指標之一。而基金能否真正為投資者賺錢，則要從不同的收益來源來思考。比如，三季度盈利最多的指數(shù)基金賺取的是指數(shù)貝塔的錢；而主動權(quán)益類產(chǎn)品考察的是基金經(jīng)理的選股能力以及獲得超額收益和風險控制的能力。

從長期看，富國基金認為，國內(nèi)基本面是決定中國資產(chǎn)定價的決定性因素。隨著國內(nèi)一攬子增量政策陸續(xù)推出和加快落實，基本面積極因素有望持續(xù)累積，不斷夯實市場長期向上的基礎(chǔ)。