來源：華爾街見聞

　　截至2024年第一季度，對(duì)沖基金的平均杠桿率已達(dá)到或接近2013年以來的最高水平，高杠桿疊加市場(chǎng)流動(dòng)性不足，放大了市場(chǎng)沖擊，導(dǎo)致股市劇烈波動(dòng)。

　　8月初，美國(guó)股市經(jīng)歷了一場(chǎng)劇烈下跌。在周五發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)指出，高杠桿對(duì)沖基金在流動(dòng)性不足的環(huán)境下快速拋售資產(chǎn)，是導(dǎo)致8月美股市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的主要原因之一。

　　報(bào)告顯示，截至2024年第一季度，對(duì)沖基金的平均杠桿率已達(dá)到或接近2013年以來的最高水平，高杠桿疊加市場(chǎng)流動(dòng)性不足，放大了市場(chǎng)沖擊，導(dǎo)致股市劇烈波動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在報(bào)告中寫道，機(jī)構(gòu)為了滿足內(nèi)部波動(dòng)率目標(biāo)，而非來自銀行的追加保證金通知，迅速拋售了其頭寸。美聯(lián)儲(chǔ)補(bǔ)充稱：

“在此期間，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)以及其他市場(chǎng)的流動(dòng)性都明顯惡化，但在接下來一周發(fā)布了有利的數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)狀況迅速改善。

盡管如此，這一事件再次表明，高杠桿會(huì)放大不利沖擊?！?/p>

　　盡管對(duì)高杠桿的對(duì)沖基金發(fā)出警告，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)持樂觀態(tài)度，稱總體而言，銀行“仍然穩(wěn)健且具有彈性”。 大多數(shù)美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行都持有大量流動(dòng)資產(chǎn)，而且它們對(duì)無保險(xiǎn)存款的依賴程度也有所下降。

　　報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)也表達(dá)了其他方面的擔(dān)憂。例如，美聯(lián)儲(chǔ)的華爾街聯(lián)系人擔(dān)心美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)的可持續(xù)性，尤其是在財(cái)政部不得不繼續(xù)發(fā)行更多政府債券來償還債務(wù)的情況下。美聯(lián)儲(chǔ)警告稱

“（這可能）對(duì)長(zhǎng)期利率構(gòu)成上行壓力，從而進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并給主權(quán)和私營(yíng)部門借款人帶來壓力”。

　　此外，對(duì)通脹以及長(zhǎng)期利率上升的擔(dān)憂，被對(duì)地緣政治緊張局勢(shì)加劇的擔(dān)憂所取代。美聯(lián)儲(chǔ)在報(bào)告中寫道，這可能導(dǎo)致“突然的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”，進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格下跌，并給包括美國(guó)在內(nèi)的受影響企業(yè)和投資者造成損失”。

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