銅：

　　隔夜LME窄幅震蕩，下跌0.08%至9556美元/噸；滬銅主力下跌0.03%至76620元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美聯(lián)儲議息會議和美國大選日益臨近，金融市場氣氛逐漸由樂觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，市場存在一定避險情緒。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策出臺期待預(yù)期接近尾聲，市場關(guān)注”一攬子增量政策規(guī)模較大“具體落地情況?；久娣矫妫琇ME庫存下降675噸至276100噸；國內(nèi)銅社會庫存較上周四統(tǒng)計下降0.95萬噸至21.01萬噸；需求方面，銅價走勢反復(fù)，下游接貨意愿偏弱，現(xiàn)貨升水周內(nèi)下行。市場關(guān)注，一是美國大選，二是國內(nèi)穩(wěn)增長，宏觀事件的不確定性也帶來價格搖擺，本月末和下月初著重關(guān)注美國大選，在兩位候選人焦灼下會帶來市場避險情緒，從資金來看也以流出為主，因此短期應(yīng)謹(jǐn)慎為上。不過，在國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期背景下，市場最終可能再次回至國內(nèi)，并關(guān)注政府在穩(wěn)增長方面的政策預(yù)期及落地，因此銅價即使出現(xiàn)回調(diào)預(yù)計空間也并不大，四季度總體或仍以高位區(qū)間震蕩為主。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌0.62%報16020美元/噸，滬鎳跌1.48%報124460元/噸。庫存方面，昨日?LME?鎳庫存增加7722噸至143244噸，昨日國內(nèi)?SHFE?倉單增加1092噸至26305噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進口鎳升貼水上漲50元/噸至-150元/噸。鎳礦方面，目前印尼鎳礦升水來看，仍然維持在此前水平，但據(jù)悉市場部分價格已經(jīng)出現(xiàn)一定下跌。不銹鋼方面，原材料挺價意愿較強，不銹鋼價格偏強運行，但需求仍為拖累，上周周內(nèi)89家社會庫存環(huán)比增加1.15萬噸至103萬噸。硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈來看，原材料現(xiàn)貨價格小幅下跌，鹽廠利潤得以修復(fù)，但是下游需求即將進入淡季，總需求也將減弱。綜合來看，原材料價格均有松動，盡管鎳鐵挺價意愿較強，但需求仍為拖累，且?guī)齑娑死蹘靿毫γ黠@，關(guān)注逢高沽空機會。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2501收于4961元/噸，跌幅0.54%，持倉減倉10112手至23.2萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2412收于20790元/噸，跌幅0.74%。持倉增倉926手至21.1萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格漲至4900元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水?dāng)U至20元/噸，佛山A00報價漲至20780元/噸，對無錫A00貼水160元/噸，下游鋁棒加工費新疆南昌河南臨沂廣東持穩(wěn)，包頭無錫上調(diào)10-80元/噸；鋁桿1A60加工費持穩(wěn)，6/8系加工費上調(diào)142元/噸。河南洛陽發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，氧化鋁企業(yè)繼續(xù)限停，供給擾動邏輯持續(xù)推漲氧化鋁。隨著旺季轉(zhuǎn)淡、電解鋁需求呈現(xiàn)下滑征兆，供給端高位穩(wěn)增，庫存去化節(jié)奏放緩?；久嫦聣?、但在氧化鋁強勢帶動和品種間套利空間支撐下，大跌可能性較低或維持高位震蕩。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.28%，報256210元/噸，錫期貨倉單7397噸，較前一日減少12噸。LME錫跌0.27%，報31315美元/噸，錫庫存4705噸，減少25噸?，F(xiàn)貨市場，對2410云錫升水500-800元/噸，交割升水300-600元/噸，小牌貼水0-200元/噸，進口貼水700-800元/噸。價差方面，11-12價差-500元/噸，12-01價差-350元/噸，滬倫比8.18。一方面，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍存，并且在緬甸進口礦減少的情況下國內(nèi)冶煉減產(chǎn)幅度不及預(yù)期。另一方面，印尼新總統(tǒng)已經(jīng)正式上任，印尼鎳礦開采配額已經(jīng)逐步放開，不排除印尼錫錠出口配額會逐步放開的可能性。綜合導(dǎo)致供應(yīng)預(yù)期轉(zhuǎn)差，而國內(nèi)社會庫存已經(jīng)連續(xù)兩周累庫，市場對于大廠復(fù)產(chǎn)后去庫結(jié)束的預(yù)期得到加強。在供應(yīng)端不確定性提升，并且市場風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)低，短期價格或?qū)⒒貧w震蕩，關(guān)注現(xiàn)貨市場成交情況與社會庫存走勢。

　　鋅：

　　截至本周一（10月28日），SMM七地鋅錠庫存總量為12.24萬噸，較10月21日減少0.35萬噸，較10月24日減少0.35萬噸。滬鋅主力漲1.06%，報25180元/噸，鋅期貨倉單26103噸，較前一日減少597噸。LME鋅漲1.77%，報3154.5美元/噸，鋅庫存247075噸，增加4650噸。現(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2411合約升水50元/噸，對均價貼水10元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2412合約升水45-85元/噸，粵市較滬市貼水80元/噸；天津0#鋅對滬鋅2411合約升水40-120元/噸，津市較滬市升水50元/噸。價差方面，11-12價差+70元/噸，12-01價差+135元/噸，滬倫比7.99。海外冶煉減產(chǎn)預(yù)期抬升，并且已因韓國YP已經(jīng)減產(chǎn)等原因?qū)е潞Ｍ饩珶掍\供應(yīng)過剩預(yù)期降低。同時因海外減產(chǎn)導(dǎo)致的過剩鋅礦流入中國，從9月美國及澳洲進口環(huán)比續(xù)增可見該邏輯已經(jīng)開始傳導(dǎo)，鋅比價開始快速下行。上周LME?0-3?premium雖因新加坡連續(xù)兩日大幅交倉從高位升水58.25美元/噸降至15.35美元/噸，但?11月合約占比40%+以上多頭仍在，仍需警惕海外大戶資金博弈帶來的來回擠倉風(fēng)險。短期來看，單邊與比價風(fēng)險均高，建議觀望。

　　工業(yè)硅：

　　28日工業(yè)硅震蕩偏強，主力2412收于13150元/噸，日內(nèi)漲幅0.84%，持倉減倉1604手至17.4萬手?，F(xiàn)貨繼續(xù)持穩(wěn)，百川參考價11845元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價格區(qū)間回升至11100-12100元/噸，#421價格區(qū)間漲至12000-12850元/噸。最低交割品回歸#553價格11000元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至2045元/噸。云南規(guī)模減產(chǎn)下，硅廠開始停止讓利囤貨以待枯水期，貿(mào)易商出貨節(jié)奏同樣開始放緩，現(xiàn)貨止跌回穩(wěn)。近期光伏政策出現(xiàn)新變化，為硅產(chǎn)業(yè)帶來一定情緒助力，但當(dāng)前過剩壓力難以支撐盤面持續(xù)上行，預(yù)計延續(xù)震蕩調(diào)整為主。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約張2.27%至76600元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲300元/噸至7.36萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價上漲300元/噸至6.95萬元/噸，電池級氫氧化鋰維持6.72萬元/噸。倉單方面，昨日倉單增加799噸至44215噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量環(huán)比增加66噸至13423噸，產(chǎn)量增幅收窄，鋰礦、鋰鹽進口環(huán)比下降。需求端，當(dāng)前仍處旺季，部分企業(yè)開工情況較好，但整體即將轉(zhuǎn)入淡季，部分企業(yè)表示預(yù)計產(chǎn)量環(huán)比有所下滑。庫存端，總庫存延續(xù)去庫節(jié)奏，周度碳酸鋰庫存環(huán)比下降1.8%至約11.65萬噸，在低價的背景下，下游及中間環(huán)節(jié)有所補庫，上游庫存有所減少，下游庫存增加6%至約3.19萬噸，其他環(huán)節(jié)增加1.7%至約3.86萬噸，冶煉廠減少9.1%至約4.6萬噸?，F(xiàn)貨端表現(xiàn)分叉，高品質(zhì)/品牌貨表現(xiàn)強勢，且暴露一定采購難度，而市場對于倉單注銷普遍表示一定擔(dān)憂，而11-12價差逐步走擴，在這樣的背景下，下游采購自行加工或理論的轉(zhuǎn)拋空間打開，注銷倉單壓力或有緩解。11月排產(chǎn)或有驚喜，市場情緒回暖，但需要注意庫存流向反應(yīng)下游已經(jīng)有所補庫，短期補庫力度或?qū)⒎啪?，且若價格表現(xiàn)偏強，下游采購積極性或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，而生產(chǎn)動力或?qū)⒃黾?，難以對價格形成強動力。