智通財(cái)經(jīng)注意到，除了出席國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行在華盛頓召開(kāi)的會(huì)議期間釋放出的政策信號(hào)好壞參半之外，日本央行行長(zhǎng)植田和男也讓外界得以一見(jiàn)，該央行在如何更好地與市場(chǎng)溝通方面進(jìn)行了一些自我反省。

　　市場(chǎng)指責(zé)日本央行在7月份出人意料地加息，加劇了8月初的市場(chǎng)崩潰，而植田和男承諾，如果2%的通脹目標(biāo)能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)，日本央行將繼續(xù)推高利率。

　　盡管8月公債拋售的直接導(dǎo)火索是弱于預(yù)期的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，令市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)本應(yīng)更早開(kāi)始降息，但這一經(jīng)歷促使日本央行內(nèi)部討論如何避免未來(lái)升息成為一個(gè)巨大的市場(chǎng)意外。

　　可以肯定的是，日本央行官員表示，如果通脹與預(yù)期相符，央行將“調(diào)整貨幣寬松程度”，從而淡化了7月份加息的可能性。

　　但這些信號(hào)并未引起許多市場(chǎng)參與者的共鳴，他們認(rèn)為消費(fèi)過(guò)于疲弱，不足以證明加息是合理的。

　　對(duì)日本央行副行長(zhǎng)Ryozo Himino 來(lái)說(shuō)，問(wèn)題在于日本央行模棱兩可的技術(shù)性措辭，市場(chǎng)難以消化。

　　本月早些時(shí)候，他在東京的一個(gè)研討會(huì)上說(shuō)：“溝通不在于我們想傳達(dá)什么，而在于人們真正想到了什么。”“我記得我在一年半前加入日本央行時(shí)，對(duì)‘日本央行言論’感到困惑?！?/p>

　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席奧爾（Adrian Orr）似乎同意這一觀點(diǎn)，他解釋說(shuō)，央行“需要講一個(gè)人們能理解的故事”。

　　奧爾在IMF會(huì)議間隙發(fā)表講話稱：“他們需要表現(xiàn)出同理心——站在眾人的角度看問(wèn)題，用通俗易懂的語(yǔ)言說(shuō)話?！?/p>

　　不過(guò)，在7月加息前的幾周，植田和男并沒(méi)有在公開(kāi)場(chǎng)合提醒金融媒體和市場(chǎng)日本央行的基本政策策略。

　　他上周三在IMF的一個(gè)研討會(huì)上表示：“7月份有一段時(shí)間，董事會(huì)成員與市場(chǎng)和媒體之間沒(méi)有任何溝通，無(wú)論是明確的還是正式的溝通?！?/p>

　　當(dāng)被問(wèn)及日本央行可以采取哪些不同的措施時(shí)，他表示：“盡管我們可能說(shuō)了與 6 月份相同的話，但如果 7 月份能多說(shuō)一些就更好了?！?/p>

　　沒(méi)有萬(wàn)全之策

　　除了每年召開(kāi)八次政策會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)外，日本央行行長(zhǎng)大約每?jī)傻饺齻€(gè)月在固定的活動(dòng)上發(fā)表一次講話。

　　九名董事會(huì)成員每人每年大約在東京以外的地方發(fā)表兩次講話。這些活動(dòng)的日程都是事先安排好的，幾乎沒(méi)有改變?nèi)掌诘挠嗟亍?/p>

　　7月份，日本央行本可以利用這樣的活動(dòng)向市場(chǎng)傳達(dá)他們的觀點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的政策制定者經(jīng)常在會(huì)議間隙在幾十個(gè)或更多的公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表講話。

　　從9月份的會(huì)議到11月6日至7日會(huì)議前的“靜默期”開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)官員至少在40次公開(kāi)露面中發(fā)表了講話。就在上周，三分之二的歐洲央行管理委員會(huì)成員公開(kāi)發(fā)表講話，其中一些人露面三次或更多。

　　一些日本央行管委會(huì)成員提出了增加媒體機(jī)會(huì)或增強(qiáng)日本央行市場(chǎng)情報(bào)等想法。

　　但如果在決定是否具備加息條件時(shí)，每位政策制定者對(duì)數(shù)據(jù)的解釋不同，以統(tǒng)一的聲音進(jìn)行溝通可能會(huì)具有挑戰(zhàn)性。

　　“我們不可能提前把我們未來(lái)的所有行動(dòng)都發(fā)電報(bào)，”植田和男表示。“我們能做的是仔細(xì)解釋我們的經(jīng)濟(jì)前景，并解釋基本的貨幣政策策略?！?/p>

　　并非所有的外部觀察人士都認(rèn)為日本央行在溝通上有所欠缺。

　　例如，國(guó)際貨幣基金組織駐日本代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)Nada Choueiri認(rèn)為，日本央行傳達(dá)其政策意圖的方式?jīng)]有任何問(wèn)題。

　　“日本央行一直表示，他們將保持靈活性，并依賴數(shù)據(jù)，他們?cè)谪泿耪呗暶髦薪忉屨f(shuō)，通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，”這是7月份加息的一個(gè)很好的理由，她說(shuō)。

　　“8月市場(chǎng)動(dòng)蕩的導(dǎo)火索其實(shí)是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不是日本央行的政策，當(dāng)然也不是他們的溝通?！?/p>

　　尋找解決方案的工作可能會(huì)繼續(xù)下去，并可能導(dǎo)致日本央行改變傳遞信息的方式，比如增加其高管接受媒體采訪的次數(shù)。

　　“更好的溝通沒(méi)有靈丹妙藥。每一種方法都有利有弊，我想說(shuō)的是，管委會(huì)成員還沒(méi)有就未來(lái)采取的方法達(dá)成明確的共識(shí)。

　　“但我可以作證，我們都有強(qiáng)烈的意愿，要從發(fā)生的事情中吸取教訓(xùn)，并繼續(xù)努力做得更好?！?/p>