中國經(jīng)營報(bào) 本報(bào)記者 鐘楚涵 蔣政 上海報(bào)道

　　近日，毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱“毛戈平”）再度尋求上市，而上市地點(diǎn)從A股轉(zhuǎn)向了港股市場。值得一提的是，在此之前，毛戈平的上市之路走了8年。

　　在中國美妝市場不斷增長的背景之下，毛戈平的營收在最近3年實(shí)現(xiàn)了不斷增長。但在電商不斷發(fā)展、國產(chǎn)企業(yè)線上競爭不斷激烈的背景下，以百貨渠道發(fā)展起來的國產(chǎn)美妝品牌毛戈平或許也面臨著一定的競爭。對(duì)于企業(yè)目前的發(fā)展情況，《中國經(jīng)營報(bào)》記者向毛戈平方面發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿沒有收到回復(fù)。

　　“毛戈平作為國內(nèi)相對(duì)比較早的高端美妝品牌，有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但是客觀地講，經(jīng)過最近數(shù)年的發(fā)展，目前先發(fā)優(yōu)勢(shì)并不太明顯，可能會(huì)被超越，所以毛戈平在定位產(chǎn)品、布局營銷渠道、提升產(chǎn)品質(zhì)量等方面需要繼續(xù)努力?！卑阶稍僀EO張毅向記者表示。

　　8年上市路

　　10月9日，毛戈平再次更新在港股市場的招股說明書，繼續(xù)尋求上市。招股書顯示，毛戈平于2000年由知名化妝師毛戈平創(chuàng)立，根據(jù)弗若斯特沙利文資料，毛戈平是中國市場十大高端美妝集團(tuán)中唯一的中國公司，按2023年零售額計(jì)排名第七，市場份額為1.8%。

　　目前，毛戈平擁有MAOGEPING和至愛終生兩個(gè)品牌，其中MAOGEPING為其核心品牌。截至2024年上半年，MAOGEPING品牌占比99.3%。

　　在業(yè)績方面，近年來毛戈平處于不斷增長狀態(tài)。具體來看，2021年至2024年上半年，毛戈平分別實(shí)現(xiàn)營收15.77億元、18.29億元、28.86億元、19.72億元，凈利潤分別為3.3億元、3.5億元、6.6億元、4.9億元。

　　日化行業(yè)專家白云虎向記者指出：“毛戈平基于自身專業(yè)彩妝大師的定位，用自身的IP塑造出了強(qiáng)調(diào)具有專業(yè)性、有品質(zhì)感的彩妝產(chǎn)品。毛戈平的發(fā)展與其個(gè)人IP深度綁定，比如毛戈平當(dāng)時(shí)還開設(shè)化妝學(xué)校，增加了其IP以及產(chǎn)品的影響力，其成功之路具備獨(dú)特性。在渠道上，毛戈平主要通過線下百貨渠道發(fā)展。那個(gè)時(shí)期的中國高端美妝市場上的國內(nèi)彩妝企業(yè)只有毛戈平一家，對(duì)于中國國貨的消費(fèi)人群來講，毛戈平是擁有吸引力的。實(shí)際上，毛戈平2016年第一次在A股尋求上市的時(shí)候，是其發(fā)展的非常好的時(shí)機(jī)?！?/p>

　　值得一提的是，毛戈平在IPO之路上已經(jīng)走了8年。根據(jù)梳理，2016年12月，毛戈平首次向A股市場遞交招股說明書。2021年10月，毛戈平首發(fā)過會(huì)，但最終沒有上市。2023年3月，毛戈平再度更新招股書。9月，因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，上交所終止其上市審核。今年年初，毛戈平主動(dòng)提交申請(qǐng)終止在A股的上市。在此之后，毛戈平很快便轉(zhuǎn)向港股市場。4月8日，毛戈平向港交所遞交招股書，尋求在港股市場上市。10月9日，毛戈平再次向港交所提交上市申請(qǐng)書，這是其第5次謀求上市。

　　回顧毛戈平的上市之路，不禁讓人思考為何毛戈平執(zhí)著于上市？上海博蓋咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒向記者指出：“在當(dāng)前背景下，行業(yè)中涌現(xiàn)出不少主打性價(jià)比的品牌以及一些白牌，這對(duì)于毛戈平這樣的企業(yè)存在一定的沖擊。另外，毛戈平本身以百貨渠道為主，電商的興起對(duì)其產(chǎn)生了一些影響。在此背景下，毛戈平在經(jīng)營上需要通過上市融資的方式去緩解部分壓力。”

　　“在經(jīng)營上，目前行業(yè)中企業(yè)的運(yùn)營成本實(shí)際上都是水漲船高，要想在市場上發(fā)展就必須要投入大量的營銷成本，這依靠自身的現(xiàn)金流是很難的，所以通過港股市場募集資金可能也是毛戈平的一個(gè)考量?！卑自苹⒅赋觥?/p>

　　與此同時(shí)，毛戈平IPO的停滯對(duì)于企業(yè)也會(huì)存在一定的影響。張毅認(rèn)為，主要影響表現(xiàn)在幾個(gè)方面，首先，導(dǎo)致公司無法及時(shí)贏得資本市場的支持，也在一定程度上限制了其在資金籌集和擴(kuò)張能力方面的可想象空間。其次，頻繁的IPO嘗試和撤回，投資者、公司員工以及合作伙伴對(duì)公司失去信心。最后，長時(shí)間的IPO停滯不利于公司在激烈競爭的市場中發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，尤其最近幾年國產(chǎn)美妝迅速發(fā)展。

　　美妝高端化進(jìn)程加快

　　iiMedia Research（艾媒咨詢）數(shù)據(jù)顯示，2022年中國化妝品行業(yè)市場規(guī)模達(dá)4858.1億元，同比增長6.7%。近年來隨著國潮美妝品牌的轉(zhuǎn)型升級(jí)、國民消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，化妝品行業(yè)取得極大發(fā)展空間，中國化妝品市場規(guī)模將保持穩(wěn)定增長。

　　毛戈平在招股書中指出，中國高端美妝市場于2018年至2023年按7.8%的復(fù)合年增長率增長，于2023年達(dá)到1942億元，并預(yù)計(jì)繼續(xù)按9.9%的復(fù)合年增長率不斷增長，于2028年達(dá)到3110億元。

　　“這幾年，中國高端美妝市場發(fā)展速度還是比較快的。美妝逐步高端化的進(jìn)程也非常明顯，主要原因來自兩方面，一方面，國貨品牌本身的產(chǎn)品品質(zhì)在不斷提升并逐步贏得消費(fèi)者信賴；另一方面，國貨在了解中國消費(fèi)群體的消費(fèi)訴求以及在營銷、產(chǎn)品、品牌建設(shè)等方面都做到了極大努力，契合消費(fèi)者收入增長和顏值經(jīng)濟(jì)崛起的大趨勢(shì)。國產(chǎn)高端美妝品牌在其中展現(xiàn)的強(qiáng)勁增長潛力是肉眼可見的?！睆堃阆蛴浾弑硎?。

　　近年來，行業(yè)格局生變，隨著美妝護(hù)膚消費(fèi)的需求被不斷挖掘、行業(yè)供應(yīng)鏈的成熟，美妝護(hù)膚賽道的新品牌不斷出現(xiàn)，比如已經(jīng)成功上市的頭部品牌完美日記，還有花西子、colorkey珂拉琪等也都成為被人熟知的品牌。

　　實(shí)際上，在行業(yè)不斷的激烈競爭之下，毛戈平也有著自己的優(yōu)勢(shì)。高劍鋒告訴記者，毛戈平最大的優(yōu)勢(shì)是其擁有的品牌基礎(chǔ)。另外，毛戈平涵蓋的消費(fèi)群體以及原本就有口碑的一些產(chǎn)品線都是其優(yōu)勢(shì)。

　　白云虎認(rèn)為，毛戈平在專業(yè)彩妝的定位方向上一直以來獲得一定的市場認(rèn)同。在發(fā)展時(shí)期與毛戈平本人IP的深度綁定，使其具備自身的獨(dú)特性。但從某種程度上來講，這種深度綁定對(duì)企業(yè)來說也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　除此之外，高劍鋒指出：“整體上來講，目前彩妝呈現(xiàn)出年輕化的趨勢(shì)，在這種情況下，新品牌對(duì)于年輕人更有吸引力。而毛戈平可能也存在著一些品牌老化的問題，面臨著如何抓住年輕消費(fèi)者、新一代用戶的問題?！?/p>

　　此外，在渠道方面，招股書顯示，截至2024年上半年，毛戈平在線下渠道和線上渠道上的占比分別為50.9%、49.1%，而同為本土頭部日化企業(yè)的珀萊雅、上美等企業(yè)的線上占比已經(jīng)非常大。2023年，珀萊雅主營業(yè)務(wù)收入線上渠道占比已經(jīng)達(dá)到93.07%；上美的線上渠道占比達(dá)到85.6%。近年來有一些品牌直接從線上開始發(fā)展，天生自帶互聯(lián)網(wǎng)基因。與這類品牌相比，從百貨渠道發(fā)展起來的毛戈平在線上業(yè)務(wù)上存在挑戰(zhàn)。

　　“部分頭部本土日化企業(yè)并不年輕，但是在產(chǎn)品方向、消費(fèi)群體、營銷方式等方面做的內(nèi)容都非常新。但毛戈平在這些方面的動(dòng)作不大，實(shí)際上，在做直播方面，對(duì)于毛戈平來說最好是毛戈平本人親自出鏡。但這也取決于毛戈平本人是否適合和擅長做這些。”白云虎指出。

　　對(duì)于毛戈平的未來空間，高劍鋒建議：“最大的空間還是基于中國龐大的消費(fèi)基數(shù)，足夠容納多家有規(guī)模的企業(yè)。所以從這個(gè)角度講，空間、市場規(guī)模都是存在的。另外，毛戈平此前的口碑基礎(chǔ)、品牌基礎(chǔ)都在，如果加大一些新的產(chǎn)品投入，是有繼續(xù)發(fā)展空間的?！?/p>