文/結(jié)構(gòu)化金融【宋光輝】

今天股市出現(xiàn)了大漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲了7.95％。上證和深證也分別漲了2.91％和4.71％。雖然沒有像國(guó)慶節(jié)前那么夸張，但是也算阻住了下跌的趨勢(shì)。

作者這波追高了，如果今天再下跌，估計(jì)都要割肉止損了。估計(jì)很多如作者一樣處境的人，看到今天的股市表現(xiàn)，也是松了一口氣。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面沒有發(fā)生太大的變化，影響股市走勢(shì)的就是政策引起的股民情緒的變化。昨天的下跌，表明投資者對(duì)于房地產(chǎn)相關(guān)的政策，并不買賬。

而今天的上漲，則是兩個(gè)重要的信息。

一是：今天，習(xí)近平總書記提到：推進(jìn)中國(guó)現(xiàn)代化，科技要打頭陣。并且還特意強(qiáng)調(diào)“人生能有幾回博”，大家要放開手腳。這個(gè)新聞，懂中國(guó)國(guó)情的人心理有數(shù)，這表明從2018年以來(lái)的為解決前期遺留問(wèn)題而推行整頓治理政策方針已經(jīng)改變。

一收一放的周期，已經(jīng)從收進(jìn)入到放的階段。

當(dāng)天，一博科技漲停。這個(gè)反映了中國(guó)股市特有的非理性推動(dòng)的特點(diǎn)。但是一有陽(yáng)光就燦爛的股市，的確也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為寶貴的財(cái)富。

另一個(gè)新聞是：深圳發(fā)布10支超500億耐心資本合作基金群。

這表明有地方政府在實(shí)質(zhì)性跟進(jìn)。如果全國(guó)范圍都有類似的運(yùn)作，必然推動(dòng)股市做多的情緒高漲。然而，這些基金的資金來(lái)源非常關(guān)鍵，對(duì)于市場(chǎng)化的資本而言，天然是沒有耐心的。

耐心資本如何體現(xiàn)，如何保持資本的耐心？

作者一直以來(lái)的觀點(diǎn)就是非市場(chǎng)化的資金入市，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

二是：央行行長(zhǎng)今天在論壇上的發(fā)言。

國(guó)慶節(jié)前股市大漲的觸發(fā)因素就是央行等金融監(jiān)管的政策發(fā)布會(huì)。

這表明，央行的政策市場(chǎng)是認(rèn)可的。

央行的能量是大家尊重的。

在華爾街，有句股票操作諺語(yǔ)是央行降息，買買買。

另一句股票操作諺語(yǔ)是永遠(yuǎn)不要與央行做對(duì)。

央行行長(zhǎng)潘功勝今天的主題演講涉及很廣，房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、貨幣政策框架、經(jīng)濟(jì)增速、對(duì)外開放等多個(gè)話題，釋放多項(xiàng)重磅政策信號(hào)。

對(duì)于股市推動(dòng)最重要的就是降準(zhǔn)降息。

未來(lái)?yè)駲C(jī)再下調(diào)準(zhǔn)備金率0.25％－0.5％，下調(diào)７天期逆回購(gòu)利率0.2個(gè)百分點(diǎn)。其他的還有就是提供互換便利，導(dǎo)入更多資金投資股市。

今天央行行長(zhǎng)發(fā)言后，股市大漲，股民對(duì)于央行行長(zhǎng)滿心的贊美。

作者一直以來(lái)對(duì)于央行的水平是認(rèn)可的。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)候，央行堅(jiān)持了貨幣寬松，這一點(diǎn)不容易。

但是作者也認(rèn)為當(dāng)前央行的貨幣寬松政策力度還是不夠的，有點(diǎn)跟著市場(chǎng)后面走的感覺。

作者的推測(cè)：

一是通脹有如一把懸在頭上的劍，制約著央行的寬松。

二是將貨幣政策存儲(chǔ)起來(lái)用于更壞情況的思路。

這兩點(diǎn)使得央行的貨幣政策無(wú)法預(yù)判形勢(shì)，提前狙擊。

但是在碰到強(qiáng)敵，能夠有所反應(yīng)，組織反擊。這樣雖然會(huì)使得在反應(yīng)過(guò)程中的很多經(jīng)濟(jì)主體受到嚴(yán)重傷害，但是也還是最終能夠取得勝利。

作者對(duì)于央行的期待，就是希望其能夠突破傳統(tǒng)泰勒規(guī)則，通脹率不能破３等的束縛。在特殊形勢(shì)之下行特殊貨幣政策。以矯枉過(guò)正的手法，一舉確定原來(lái)?yè)u擺的預(yù)期。

但是從央行一直以來(lái)關(guān)注中小銀行購(gòu)買債券的利率風(fēng)險(xiǎn)等這些信息來(lái)看，目前，央行還是在傳統(tǒng)的教科書般的框架當(dāng)中運(yùn)作。

基于這一框架，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及股市走牛一到兩年的時(shí)候，面臨著通脹壓力，央行在那個(gè)時(shí)候如何選擇。

這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)及股市的一大考驗(yàn)。

不過(guò)那也是以后的事情了。

在曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)政策變化多端，美林時(shí)鐘如電風(fēng)扇般旋轉(zhuǎn)的形勢(shì)之后，當(dāng)前幸存下來(lái)仍然懷有熱情的股民哪還顧及這么多，先隨波逐流體會(huì)一把牛氣的感覺再說(shuō)。

再說(shuō)一次我對(duì)于股市尤其是對(duì)于科技創(chuàng)新板塊的上市公司及股票的看法。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，一家公司也好，一個(gè)國(guó)家也好，一個(gè)有利于公司和國(guó)家長(zhǎng)期生存與發(fā)展的業(yè)務(wù)，公司或國(guó)家要發(fā)展起來(lái)，前期是要投入很多成本的，并且有很大的風(fēng)險(xiǎn)。甚至，這些投入從單純的投資角度，是不盈利的。所以凱恩斯才提出動(dòng)物精神的說(shuō)法。

換言之，這些業(yè)務(wù)或板塊，在前期的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，天然是一個(gè)成本中心而非利潤(rùn)中心。

這也意味著，從宏觀的角度來(lái)看，不是因?yàn)樯鲜泄举嶅X才炒股投資，而是要讓炒股投資賺錢才能讓上市公司拿到錢，去做有利于國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)生存與發(fā)展的業(yè)務(wù)。

在上市公司不賺錢的情況下，怎么樣讓炒股投資賺到錢，這個(gè)就是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的莊家級(jí)操盤玩法。

懂得自然懂，但是懂得太多了，其實(shí)未必有利于在股市賺錢。