智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，加密貨幣看漲者預(yù)計(jì)，如果比特幣ETF的期權(quán)獲批，將使機(jī)構(gòu)投資者能夠?qū)嵤└嘟灰撞呗?，其中一些可能?huì)推動(dòng)比特幣價(jià)格大幅上漲。

投資者密切關(guān)注美國(guó)期權(quán)清算公司(Options Clearing Corp.)和商品期貨交易委員會(huì)(Commodity Futures Trading Commission)是否以及何時(shí)批準(zhǔn)iShares比特幣信托ETF的期權(quán)。在此之前，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)上個(gè)月已經(jīng)批準(zhǔn)了納斯達(dá)克公司申請(qǐng)上市此類產(chǎn)品的請(qǐng)求。

盡管目前市場(chǎng)上已有許多加密貨幣期權(quán)產(chǎn)品，它們大多缺乏監(jiān)管或完全未受監(jiān)管，這使得一些機(jī)構(gòu)因?yàn)楹弦?guī)要求而不愿參與交易。

21Shares數(shù)字資產(chǎn)策略和業(yè)務(wù)發(fā)展主管Eliézer Ndinga表示，如果比特幣ETF期權(quán)獲批，將允許更多機(jī)構(gòu)投資者利用這些工具執(zhí)行不同的策略。例如，投資者將能夠?qū)嵤﹤鋬犊礉q期權(quán)策略，即持有某資產(chǎn)的投資者賣出該資產(chǎn)的看漲期權(quán)以產(chǎn)生收益。

看漲期權(quán)賦予合約持有者在到期日前以指定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并無強(qiáng)制購(gòu)買的義務(wù)。

與此同時(shí)，如果比特幣ETF期權(quán)推出，投資者可能會(huì)期待出現(xiàn)所謂的“伽瑪擠壓”。這種現(xiàn)象通常發(fā)生在資產(chǎn)短期內(nèi)被大量買入的情況下。當(dāng)機(jī)構(gòu)賣出這些看漲期權(quán)時(shí)，它們需要買入標(biāo)的資產(chǎn)以對(duì)沖頭寸。隨著資產(chǎn)價(jià)格上漲，它們不得不購(gòu)買更多以維持對(duì)沖，從而進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格。

2021年，游戲驛站(GME.US)的飆升就是伽瑪擠壓的結(jié)果。

Bitwise資產(chǎn)管理公司機(jī)構(gòu)策略主管Jeff Park表示，伽瑪擠壓對(duì)比特幣的影響可能比對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)更為深遠(yuǎn)。他指出，股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)有一個(gè)估值框架，而比特幣則不適用這一規(guī)則。Park解釋道：“技術(shù)上來說，股票不可能被永遠(yuǎn)擠壓，因?yàn)樵谀硞€(gè)節(jié)點(diǎn)，公司會(huì)發(fā)行新股，或者空頭會(huì)入場(chǎng)，將價(jià)格壓回合理水平。但比特幣沒有這些動(dòng)態(tài)，這意味著比特幣的上漲空間幾乎是無限的。”

盡管如此，Park表示，目前仍不確定使用比特幣ETF期權(quán)進(jìn)行備兌看漲策略會(huì)有多受歡迎。他指出，目前加密貨幣期權(quán)市場(chǎng)中，實(shí)際上很少有加密貨幣的大戶通過賣出備兌看漲期權(quán)來實(shí)現(xiàn)盈利。

去中心化交易所Vertex的首席執(zhí)行官Darius Tabai則認(rèn)為，比特幣發(fā)生大規(guī)模伽瑪擠壓的可能性較小。他解釋道，這種現(xiàn)象之所以發(fā)生在像游戲驛站這樣的“MEME股”上，是因?yàn)檫@些股票沒有期貨合約，使得它們難以做空。然而，比特幣的期貨市場(chǎng)非常成熟，可以輕松做空，不太可能被擠壓出場(chǎng)，這打破了伽瑪擠壓的邏輯。

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