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　　來源：財聯(lián)社

　　財聯(lián)社10月1日訊，9月底在一系列重磅政策的加持下，資本市場做多情緒被全面激活，A股主要指數(shù)全部進(jìn)入技術(shù)性牛市，周五的成交金額也來到了史無前例的2.6萬億。立足當(dāng)下，投資者最關(guān)心的莫過于當(dāng)下應(yīng)該關(guān)注什么以及行情未來如何演繹，以史為鑒或許能找到一些蛛絲馬跡。

　　非銀金融在牛市起步階段表現(xiàn)強(qiáng)勢

　　牛市是一個感性的認(rèn)識和模糊的概念，牛市的核心是賺錢效應(yīng)強(qiáng)，表象特征是指數(shù)漲、大部分股票上漲、場外資金進(jìn)場。A股歷史上共出現(xiàn)過兩次漲幅高，持續(xù)時間長的典型大牛市。發(fā)生的時間分別在2005年6月6日—2007年10月16日以及2014年7月—2015年6月。

　　受股權(quán)分置改革、人民幣升值等因素影響，2005年至2007年A股市場迎來了一波波瀾壯闊的牛市，滬指從1000點(diǎn)左右上漲至6000點(diǎn)以上，滬指最高點(diǎn)位6124點(diǎn)至今未被超越。在這輪牛市中非銀金融、有色金屬、國防軍工漲幅均在1100%以上。

　　受滬港通、深港通開通、寬松貨幣政策等因素影響，2014年至2015年A股的大牛市再度開啟，滬指從2000點(diǎn)左右上漲至5000點(diǎn)以上。東方財富統(tǒng)計(jì)顯示，這輪牛市中領(lǐng)漲板塊漲幅前二的板塊是計(jì)算機(jī)和傳媒，漲幅均在340%以上。

　　值得一提的是，根據(jù)方正證券的統(tǒng)計(jì)，在2015年這輪牛市中，非銀板塊在牛市起步（2014/07-2014/10）及確立階段（2014/10-2015/01）優(yōu)勢明顯，其中在確立階段證券、保險、多元金融的漲幅分別達(dá)到104.4%、76.6%、50%，遠(yuǎn)超滬指35.8%的漲幅。

　　如何把握行情節(jié)奏？

　　拉長時間來看，一輪好行情的演繹通常會經(jīng)歷初期的平緩上升、中期的快速上漲、后期的震蕩筑頂。其中，中期反彈幅度最強(qiáng)、持續(xù)時間最長。

　　不同階段對行情起決定影響的因素也有所不同。根據(jù)華金證券9月28日發(fā)布的研報，A股歷史大底后的反彈三階段初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。

　　反彈初期，重大積極的政策和外部事件是影響行情的核心因素。反彈中期，基本面是驅(qū)動A股進(jìn)一步上漲的核心因素，而A股對于偏負(fù)面的政策或事件的敏感性有所下降。反彈末期，A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影響。

　　反彈節(jié)奏上，華金證券在研報中指出，歷次越過底部后市場傾向于尋求相對較為穩(wěn)定的投資機(jī)會下，反彈初期順周期相關(guān)的金融、地產(chǎn)、周期、消費(fèi)表現(xiàn)占優(yōu)。反彈企穩(wěn)后指數(shù)進(jìn)入快速上行的反彈中期期間產(chǎn)業(yè)趨勢向上的行業(yè)表現(xiàn)占優(yōu)。反彈企穩(wěn)后指數(shù)進(jìn)入末期筑頂階段時的反彈末期期間，高景氣的行業(yè)較為占優(yōu)。

　　華金證券認(rèn)為當(dāng)前的上漲尚處初期，短期大概率能持續(xù)。節(jié)后可能進(jìn)入反彈的中期，因此短期金融地產(chǎn)、核心資產(chǎn)占優(yōu)，同時科技等中小盤成長值得布局。