【9 月 19 日凌晨美聯(lián)儲宣布降息 50 個(gè)基點(diǎn)】 聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從 5.25%-5.50%降至 4.75%-5.00%，這是其 2020 年 3 月以來的首次降息，本輪緊縮周期結(jié)束。路遙調(diào)查顯示，107 位學(xué)家中有 86 位認(rèn)為美聯(lián)儲將在 11 月和 12 月分別降息 25 個(gè)基點(diǎn)。 美國農(nóng)業(yè)部 9 月份預(yù)估全球大豆 24/25 年度產(chǎn)量增加，需求也增加，但產(chǎn)量增幅大于需求增幅，庫存同比增加，期末庫存和庫存消費(fèi)比均創(chuàng)歷史新高?，F(xiàn)階段傾向于大豆熊市周期價(jià)格底部尚未見到。 美國大豆上周出口凈銷售 174 萬噸，中國采購了 97 萬噸，出口銷售較好。大豆短期關(guān)注巴西天氣，其種植開局干燥，播種進(jìn)度延遲，預(yù)計(jì) 9 月底至 10 月初有降雨。 美豆油庫存偏低，美國大豆壓榨季節(jié)性放慢幅度超預(yù)期，8 月底豆油庫存降至 10 個(gè)月最低點(diǎn)。 產(chǎn)地棕櫚油四季度處于減產(chǎn)周期，中期有驅(qū)動(dòng)題材。 國內(nèi)豆棕油方面，油脂盤面漲幅過快，主要區(qū)域豆油基差下跌，棕油基差偏堅(jiān)挺。棕桐油 10-12 月船期進(jìn)口虧損。美灣和美西的壓榨利潤等綜合收益表現(xiàn)不佳。 Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查顯示，第 36 周油廠大豆實(shí)際壓榨量為 220.77 萬噸，開機(jī)率為 63%，較預(yù)估高 1.3 萬噸。預(yù)計(jì)第 37 周國內(nèi)油廠開機(jī)率繼續(xù)上升，大豆壓榨量預(yù)計(jì) 232.97 萬噸，開機(jī)率為 66%。 截止 9 月 13 日國內(nèi)豆油庫存為 109.74 萬噸，庫存環(huán)比微降。截止 9 月 20 日，國內(nèi)棕櫚油庫存 47 萬噸，庫存環(huán)比下滑。價(jià)差方面，油粕比 01 合約上周下半周再度拉升，豆棕 01 價(jià)差上周下半周走弱。 總結(jié)：宏觀情緒緩和，油脂表現(xiàn)偏強(qiáng)，盤面油強(qiáng)粕弱。棕櫚油方面印度植物油大會(huì)偏利多。大豆短期關(guān)注巴西天氣。預(yù)計(jì)美盤大豆區(qū)間震蕩，現(xiàn)階段對豆棕油維持區(qū)間震蕩態(tài)勢，棕櫚油擇機(jī)賣看跌期權(quán)，豆油月間價(jià)差維持正套思路。

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