來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

匯豐認(rèn)為，與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票在2020-2021年高峰過(guò)后的表現(xiàn)類(lèi)似，亞洲AI股也正在經(jīng)歷“滯后性調(diào)整”。AI巨額投資何時(shí)回報(bào)，仍是未知，市場(chǎng)對(duì)AI板塊的樂(lè)觀情緒正在發(fā)生變化，開(kāi)始逐步下調(diào)這些股票的目標(biāo)價(jià)和盈利預(yù)期。

20日，匯豐發(fā)布最新研報(bào)，認(rèn)為亞洲AI股正經(jīng)歷一場(chǎng)類(lèi)似2020-2021年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票的調(diào)整。

匯豐的報(bào)告顯示，自2024年7月以來(lái)，亞洲地區(qū)與AI相關(guān)的股票價(jià)格大幅下跌，其自定義的亞洲AI指數(shù)從7月11日的高點(diǎn)下跌了15%。這場(chǎng)回調(diào)成為自2022年ChatGPT發(fā)布以來(lái)，該板塊所經(jīng)歷的最嚴(yán)重的一次拋售潮。

報(bào)告中提到，隨著AI相關(guān)股票價(jià)格的快速回落，市場(chǎng)對(duì)AI板塊的樂(lè)觀情緒正在發(fā)生變化，開(kāi)始逐步下調(diào)這些股票的目標(biāo)價(jià)和盈利預(yù)期。匯豐分析師認(rèn)為，亞洲AI股或已達(dá)到峰值，并開(kāi)啟了新的調(diào)整階段。

匯豐的研報(bào)特別提到了亞洲AI市場(chǎng)當(dāng)前面臨的三大挑戰(zhàn)：需求疲軟、監(jiān)管壓力以及盈利預(yù)期下調(diào)，其中，“盈利預(yù)期下調(diào)”是最近才開(kāi)始發(fā)揮作用的因素。

盈利預(yù)期下調(diào)，與2020-2021中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票相似

匯豐在研報(bào)中指出，盈利預(yù)期下調(diào)和目標(biāo)價(jià)調(diào)整的信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。

報(bào)告指出，Mag7最近的財(cái)報(bào)以及隨后的股價(jià)走勢(shì)充分表明了投資者情緒的轉(zhuǎn)變。大多數(shù)財(cái)報(bào)沒(méi)有太大重大驚喜，財(cái)報(bào)公布后，這些公司的股價(jià)卻出現(xiàn)了負(fù)面反應(yīng)。這種影響蔓延到了亞洲科技行業(yè)。

盡管大部分AI股票的評(píng)級(jí)仍然樂(lè)觀，目前有89%的AI股票仍維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，但分析師們開(kāi)始對(duì)其盈利前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

今年年初以來(lái)的目標(biāo)價(jià)格上調(diào)已經(jīng)過(guò)去。自7月以來(lái)，目標(biāo)價(jià)格已下跌2%。由于一些目標(biāo)價(jià)格是以整個(gè)行業(yè)為基準(zhǔn)的，我們懷疑這些數(shù)字在未來(lái)幾周可能會(huì)大幅下降。

匯豐指出，與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票在2020-2021年高峰過(guò)后的表現(xiàn)類(lèi)似，亞洲AI股也正在經(jīng)歷“滯后性調(diào)整”。

盈利預(yù)測(cè)也已達(dá)到頂峰。盈利預(yù)測(cè)已小幅下調(diào)。這種趨勢(shì)（分析師在股價(jià)達(dá)到頂峰兩個(gè)月后下調(diào)）與我們?cè)?020-2021年在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票中看到的情況非常相似。

這意味著，AI板塊的進(jìn)一步調(diào)整可能只是時(shí)間問(wèn)題。

AI巨額投資何時(shí)回報(bào)，仍是未知

匯豐認(rèn)為，雖然科技巨頭們紛紛加大AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，但市場(chǎng)對(duì)于這些投資如何轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益充滿疑慮。

英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛此前曾預(yù)測(cè)，未來(lái)4到5年內(nèi)全球AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資將達(dá)1萬(wàn)億美元，但目前市場(chǎng)需求并未跟上如此大規(guī)模的投入。

大型科技公司繼續(xù)大舉投資加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)尚未到來(lái)的實(shí)際需求。根據(jù)他們最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年第二季度，Mag7的平均資本支出同比增長(zhǎng)了50%。

一些人想知道，這些投資如何貨幣化？是否有足夠的需求來(lái)保證如此巨大的投資？

AI監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)凸顯

最后，匯豐認(rèn)為未來(lái)AI可能面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，主要在于AI數(shù)據(jù)中心的電力消耗問(wèn)題。

歐洲等地相繼出臺(tái)了更嚴(yán)格的數(shù)據(jù)隱私和AI行業(yè)監(jiān)管規(guī)定。美國(guó)也對(duì)英偉達(dá)展開(kāi)了反壟斷調(diào)查。報(bào)告還指出，AI數(shù)據(jù)中心巨大的電力消耗問(wèn)題未來(lái)可能會(huì)帶來(lái)更多的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

例如，ChatGPT的一次搜索耗電量是谷歌搜索的10倍。

此外，研報(bào)指出，基金在AI領(lǐng)域的過(guò)度集中也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。匯豐表示，基于高估值和風(fēng)險(xiǎn)暴露，公司將對(duì)中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)保持低配。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。