就在華爾街交易員開始應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息之際，周五美股“三巫日”可能會(huì)進(jìn)一步攪動(dòng)市場(chǎng)。據(jù)衍生品分析公司Asym 500估計(jì)，約5.1萬億美元的指數(shù)、股票和ETF期權(quán)將在周五到期。

“三巫日”(Triple Witching Day)是指指數(shù)、股票和ETF期權(quán)這三種金融衍生工具的合約在同一天到期的日子，每年四次，通常是三月、六月、九月和十二月的第三個(gè)星期五。由于投資者和交易員需要在這些合約到期之前調(diào)整他們的持倉，在“三巫日”前后，市場(chǎng)往往會(huì)經(jīng)歷較大的波動(dòng)和成交量的增加。

此次“三巫日”正值市場(chǎng)定位的關(guān)鍵時(shí)刻。美聯(lián)儲(chǔ)在周三宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，這是四年多來的首次降息，且降息幅度超過多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)距離歷史高點(diǎn)不到1%，而衡量標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期波動(dòng)的CBOE波動(dòng)率指數(shù)(VIX)仍高于7月底和8月初市場(chǎng)暴跌前的水平，表明投資者仍有些謹(jǐn)慎。

Little Harbor Advisors聯(lián)席投資組合經(jīng)理Matt Thompson表示：“‘三巫日’可能會(huì)給市場(chǎng)注入更多波動(dòng)，我們只是不知道哪個(gè)方向?！薄盁o論市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的看法如何，周五到期的大量期權(quán)都將加劇這種看法?！?/p>

這些期權(quán)的到期再次恰逢包括標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在內(nèi)的指標(biāo)指數(shù)重新平衡之際，這表明一群投資者將圍繞這些頭寸進(jìn)行活躍交易，單日成交量往往是年內(nèi)最高的。下周一開盤前，戴爾科技(DELL.US)、伊瑞保險(xiǎn)(ERIE.US)和Palantir(PLTR.US)將取代Etsy(ETSY.US)、Bio-Rad Laboratories(BIO.US)和美國航空(AAL.US)在標(biāo)普500指數(shù)中的地位。

Bloomberg Intelligence首席全球衍生品策略師Tanvir Sandhu表示，看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的大部分未平倉合約都集中在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的5500點(diǎn)附近。近幾周，該指數(shù)基本保持在距離該點(diǎn)位200點(diǎn)的范圍內(nèi)，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)，認(rèn)為窄幅交投區(qū)間是期權(quán)活動(dòng)的結(jié)果，期權(quán)活動(dòng)使該指數(shù)成為投資者和做市商之間的戰(zhàn)場(chǎng)。

季節(jié)性因素同樣值得注意。9月的“三巫日”之后的一周股市通常會(huì)面臨大幅下跌。根據(jù)Stock Trader 's Almanac的數(shù)據(jù)，自1990年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在9月份“三巫日”后的一周平均下跌1.1%。在此期間，只有1998年、2001年、2010年和2016年出現(xiàn)過四次例外情況，標(biāo)普500指數(shù)在這四次例如情況中均實(shí)現(xiàn)上漲。

期權(quán)平臺(tái)SpotGamma的創(chuàng)始人Brent Kochuba表示，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的到期比例為4比1，這幫助股市上周錄得年內(nèi)最好的五天表現(xiàn)。他表示，考慮到英偉達(dá)(NVDA.US)相對(duì)于市場(chǎng)其他公司的看漲期權(quán)數(shù)量較多，這應(yīng)該會(huì)成為“股市進(jìn)一步上漲的催化劑”。他補(bǔ)充稱：“近期股市反彈使大量看跌頭寸減少，這緩解了FOMC會(huì)議和VIX到期前的下行對(duì)沖壓力。對(duì)沖壓力的降低，為未來一周的潛在波動(dòng)帶來了更多可能性?！?/p>

這就是為什么交易員密切關(guān)注期權(quán)交易另一方的華爾街交易商，這些交易商買賣股票以維持市場(chǎng)中性立場(chǎng)。Brent Kochuba表示，如果標(biāo)普500指數(shù)跌至5600點(diǎn)以下，這些交易商將“做空”，為了保持中立，他們將不得不開始在該水平以下拋售股票。

目前，隨著大量期權(quán)即將到期，關(guān)鍵問題是投資者是否會(huì)重建對(duì)經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂的保護(hù)性看跌期權(quán)，還是會(huì)追逐本月的市場(chǎng)反彈、在標(biāo)普500指數(shù)徘徊在紀(jì)錄高位附近時(shí)買入看漲合約。Matt Thompson表示：“如果美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度太小、太遲，投資者可能會(huì)買入保護(hù)性看跌期權(quán)。如果交易商被迫對(duì)沖，這可能拖累市場(chǎng)走低?！薄暗牵绻迪⒂?jì)劃被市場(chǎng)很好的接受，這將支撐股市?！?/p>