來源：半夏投資

　　上周末，北大經(jīng)院校友會在上海有個內(nèi)部閉門論壇，我應邀做了一個發(fā)言，分享了我對于當前經(jīng)濟社會的一些看法。

　　發(fā)言的標題是：

　　從歷史比較看當前的中國

　　對于現(xiàn)在社會上傳播的一些，將當前中國與古今中外歷史階段的若干不恰當比較，我提出了批評，認為都是有問題的。

　　我提出了兩個更接近當前中國現(xiàn)實的比較樂觀的案例，后續(xù)用大量的數(shù)據(jù)說明，存在一種可能：中國有比大家想象的都要樂觀得多的前景，不僅實現(xiàn)資產(chǎn)價格重估，還可能實現(xiàn)國際博弈上大國地位的上臺階。

　　當場的很多校友都表示，聽了我的發(fā)言之后有了更多的信心。

　　令我意外的是，現(xiàn)場的PPT圖片被到處傳播。被一些對社會悲觀的人誤解，甚至被一些別有用心的人利用和惡意發(fā)揮。為了以正視聽，我覺得有必要把現(xiàn)場的發(fā)言重新用文字呈現(xiàn)一下。

　　以下為發(fā)言全文：

　　現(xiàn)在的中國進入了一個充滿了變化和挑戰(zhàn)的階段：在經(jīng)濟上多個周期疊加，很多指標都超出了歷史極值，在國際格局上大國的競爭和博弈日趨激烈。用官方的說法，是百年未有之大變局。

　　在這種環(huán)境下，未來半年配置什么資產(chǎn)，未來1年是不是很賺錢，都已經(jīng)不是那么重要了。在未來10-20年，如何安排自己的人生和事業(yè)是更需要思考的。比如很多人在想，要不要去海外做事業(yè)，要不要換國籍。

　　思考更大周期的選擇，需要更大的視角。因此，喜歡研究歷史的中國人，最近兩年特別喜歡把現(xiàn)在的中國跟古今中外歷史上的各個階段進行比較。我觀察這些比較大概有三個派別。

　　第一個派別是

　　國際派

　　最流行的是跟90年代日本的比較。這個比較的相似之處是。資產(chǎn)價格的調(diào)整，尤其房價的調(diào)整，居民杠桿的收縮，人口增長的停滯。

　　還有一些不著邊的惡意比較，但并不流行。

　　第二個派別是

　　黨史派

　　比較流行的是跟1952年作比較，當年是三大社會主義改造的加速。相似之處是：國有經(jīng)濟在全社會的占比提高，民營經(jīng)濟的占比下降，民企生存空間的收窄。

　　第三個派別是

　　中國古代歷史派

　　最為流行的是跟漢武帝時期的比較。相似之處是同樣經(jīng)過了一段時間的休養(yǎng)生息和經(jīng)濟發(fā)展之后，國力已經(jīng)達到了相當?shù)乃胶透叨?。同時需要對抗強大的外敵。當年進行了鹽鐵專營，擠壓民間資本的生存空間，增強中央財力以抵抗外敵。一些人認為當前若干領域的國有化比例上升就是類似的方向。

　　還有一個是跟嘉靖時期做對比。相似之處是財政緊張，需要尋求新的財政來源。因為電視劇大明王朝，這一派也有一些受眾。

　　還有一些別有用心的人惡意跟其他一些毫無可比性的朝代作比較，但大部分人并不認可。

　　我認為這些比較都并不恰當，但我先不著急批判這些案例，我先給大家兩個新的案例，相似度更高的案例。

　　第一個案例

　　80年代初期的日本

　　從發(fā)展經(jīng)濟學的角度，現(xiàn)在的中國跟90年代的日本比，其實還差得很遠：

　　我們現(xiàn)在的人均GDP也就相當于日本80年代初的水平；

　　中國的城鎮(zhèn)化率也就相當于60-70年代的日本；

　　中國的產(chǎn)業(yè)結構，也就是七十年代的日本；

　　中國的GDP增速和居民可支配收入2020年之后下了一個臺階到5%左右。日本則是在1980年后經(jīng)歷了這一個非常類似的下臺階過程。

　　從這些指標看，中國都更接近80年初的日本，而不是90年代初的日本。

　　大家之所以總去比90年代的日本，就是因為現(xiàn)在房價和股市都類似的大幅下跌了，中產(chǎn)階級的感受，尤其金融從業(yè)人員的感受都很差。

　　但其實這些事情在日本80年代初全都發(fā)生過：

　　70年代中期，日本的資產(chǎn)估值水平見頂。在全球高通脹環(huán)境下，名義價格弱化了調(diào)整的幅度，看實際價格或估值，調(diào)整是足夠劇烈的。

　　從70年代的高點到80年代初，日本OECD實際房價指數(shù)下跌了30%，股市的市盈率從高點的40多倍PE跌到了20倍PE。

　　75年后，日本的建筑投資增速下臺階，80年代最初的五年日本建筑的名義投資出現(xiàn)了負增長。

　　對應的居民杠桿放緩，居民負債增速從70年代初的20%左右下滑，到了6%左右，跟現(xiàn)在中國居民負債的增速差不多。

　　更能直觀體現(xiàn)普通人處境的是失業(yè)率和自殺率的數(shù)字。這兩個數(shù)字75年之后，都出現(xiàn)了顯著的上升，長達10年。85年之后才重新下降。

　　即便是泡沫破滅后的95年，自殺率的數(shù)字都低于85年。說明當時日本的普通人過得也并不好。

　　但是，這一段歷史卻被大部分人遺忘了。為什么呢？因為后來日本的經(jīng)濟指標和資產(chǎn)價格都重新創(chuàng)出了新高。雖然日本的經(jīng)濟增速本身沒有再上臺階，維持了總量低增長的態(tài)勢，但日本經(jīng)歷了一輪波瀾壯闊的資產(chǎn)價格重估，房市和股市雙雙大漲，甚至泡沫化。

　　第二個案例

　　50年代初期的美國

　　在某一年某一個國家，面臨如下這些：

　　股市持續(xù)下跌好幾年，核心指數(shù)只有10倍PE

　　利率持續(xù)下行，信用債利率只有3%出頭

　　2，30年前，經(jīng)歷了一場經(jīng)濟大蕭條，是其當時的經(jīng)濟制度的缺點導致的

　　過去2，30年因為改革經(jīng)濟制度，引入了曾經(jīng)對立面的方向，才走出蕭條恢復經(jīng)濟繁榮

　　在國際上有一個強大的競爭對手，這個競爭對手過去一段時間的經(jīng)濟表現(xiàn)突出

　　最近2年在國際競爭中遭遇挫折，在國際上被看衰

　　前一年國內(nèi)利潤負增長，預期過去10年的經(jīng)濟增長模式不能維持，后續(xù)10年經(jīng)濟增速會確定性下臺階

　　你可能會說，這不就是2024年的中國嗎？

　　其實，這是1950年的美國。

　　1929年，自由放任資本主義的美國，美國經(jīng)歷了大蕭條，經(jīng)濟持續(xù)負增長。

　　直到羅斯福上臺，政府強力預經(jīng)濟。羅斯福很大程度采用了一些蘇聯(lián)式的計劃手段，比如對工廠的產(chǎn)量進行指導和限制，比如曾經(jīng)試圖執(zhí)行高于90%的邊際稅率。羅斯福當時被美國的精英階層和富人仇視，但美國經(jīng)濟開始有起色。

　　美國走出了蕭條，但經(jīng)濟增速依然無法與蘇聯(lián)相比。

　　1952年蘇共十九大報告中公布的統(tǒng)計數(shù)字：1951 年蘇聯(lián)的工業(yè)產(chǎn)值比1929年增加了12.7 倍。同期的美國只增加了2倍，英國則增加了1.6倍，法國增加了1.04倍。

　　因為蘇聯(lián)之前30年在經(jīng)濟發(fā)展上長期持續(xù)的好業(yè)績。在50年代，共產(chǎn)主義的思想是在全世界范圍內(nèi)流行的，包括美國。

　　去年上映了電影奧本海默。奧本海默本人因為被懷疑是共產(chǎn)主義分子而長期被調(diào)查。奧本海默本人可能的確不是共產(chǎn)黨，但是他的前女友（一位精神病學家）和他的太太（一位生物學家），的確都是美國共產(chǎn)黨員。也就是說，在那個時候，共產(chǎn)主義思想即便是在美國的精英階層中也是頗受歡迎的，并不只是在底層勞工之中有市場。

　　為什么共產(chǎn)主義思想當時如此受歡迎，還不就是因為當年蘇聯(lián)的經(jīng)濟表現(xiàn)好嗎？就好像為什么現(xiàn)在大家如此追捧美國，不就是因為美國的工資，股市，房市都連漲了十幾年嗎？

　　美國人當時本身對自己的制度就懷疑，就不自信。

　　二戰(zhàn)期間，美國的企業(yè)盈利增速維持高位，股票市場還是保持了正常的繁榮。1945年二戰(zhàn)勝利后，標普500指數(shù)的市盈率在20多倍pe。

　　但往后看但美國人開始面臨一個中期直接的問題：

　　二戰(zhàn)時對外賣軍火賣物資的經(jīng)濟增長模式不能繼續(xù)了，后續(xù)經(jīng)濟增速確定性會下一個臺階。

　　美國股市開始下跌。

　　1949年，美國在國際上遭遇重大挫折，在東亞最大的國家，它支持的國民黨失敗了，對方陣營勝利。

　　1950年，美國再次遭遇重大挫折，在朝鮮戰(zhàn)場上，表現(xiàn)嚴重低于預期，沒有打贏。

　　美國人對國運的懷疑進入了最高潮，美國股市的熊市進入了最低谷，1949-1950年，標普500指數(shù)平均只有8倍PE，最低點只有6倍。

　　而1950年之后，美國的企業(yè)利潤增速并沒有重新加速，而是如預期下臺階。但隨著人們從恐慌中逐漸淡定下來，美國股市步入了長達10多年的重估牛市，PE從8倍上升到20多倍。

　　站在幾十年后的現(xiàn)在，我們都知道：后來美國發(fā)生了什么，不僅實現(xiàn)了資產(chǎn)價格的持續(xù)大幅增長，股市的長期走牛，還實現(xiàn)了大國地位的再上臺階。

　　去執(zhí)-無相

　　我給出這兩個前景非常樂觀的案例，并不是說我認為簡單比較若干相似之處，就證明后續(xù)中國一定會實現(xiàn)類似的美好的結果。

　　我知道一切都有不確定性，任何事情只是一個概率。我也不是鼓動大家忽略風險和當前的困難，立刻向前沖。我當然也知道，即便若干年后，中國最終實現(xiàn)了資產(chǎn)價格的重估和大國地位的提升，中間的過程也會是非常波折的，路上的風浪是大的，很多人撐不到那一天，分享不了果實。

　　那我為什么要分享這兩個案例呢？

　　佛教有一個非常重要的概念叫做相。

　　我不是大師也不信任何宗教，我只是喜歡閱讀各種哲學經(jīng)典并做一些思考，無論佛家，道家，周易，還是西方哲學大師著作。

　　我談一下自己對相和無相的一些理解。

　　什么是相呢，可以理解為事物呈現(xiàn)出來的一種表面的形態(tài)。這里分為兩類：一類是?物相，一類是?心相。

　　物相，我理解就是一些表面的局部特征。

　　比如跟90年代的日本比，我們同樣具備的一些資產(chǎn)價格下跌，居民去杠桿的特征，這就是物相。跟70年代的日本比，我們同樣具備的一些產(chǎn)業(yè)升級制造業(yè)份額提升，城鎮(zhèn)化率上升農(nóng)民收入提升的特征，它也是物相。

　　心相，又是什么呢？我理解就是自己內(nèi)心的情緒映射到對事情的看法。

　　比如現(xiàn)在身在金融行業(yè)的人，被降薪裁員，自己的股票基金房子都在跌，社會上還被羞辱被歧視，就特別容易認為現(xiàn)在更像90年代的日本。這是他內(nèi)心悲觀的映射。

　　而身在某些科技行業(yè)的人，比如某個AI機器人公司的創(chuàng)始人，他的產(chǎn)品價格性能突出，價格是美國同行的五分之一，他年紀輕輕被國家領導人接見，被母校請回去做演講，被頭部投資人追捧點贊（這不是我亂編的，我碰巧認識一位這樣的創(chuàng)始人，前兩天在他的朋友圈里看到的）。這位創(chuàng)始人春風得意馬蹄疾，可能就會認為現(xiàn)在更像是70年代的日本，產(chǎn)業(yè)欣欣向榮，產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升。這是他內(nèi)心積極的映射。

　　剛才我們舉了很多的例子，無論最早列出的那些社會上流行的比較，還是我后面給出的兩個非常樂觀的案例，其實都是相。它們都是表相，都是一個側面，都不能夠完全代表事物的本質。就像馬克思主義哲學告訴我們的矛盾有特殊性，沒有兩片樹葉是完全相同的。

　　無論我們迷戀于歷史事實的片面相似性，還是因為個人的境遇而產(chǎn)生對于歷史的有色濾鏡，其實都是一種執(zhí)念。前者是執(zhí)于物相，后者是執(zhí)于心相。

　　佛家告訴我們要開悟，需要做到無相，就是你得破除執(zhí)念，知道很多相都只是一個側面，只是你的心境，不是絕對真實和本質。需要認識到他們各自的局限性和片面性，不被其困擾。做到無相，你才能夠得到實相，在佛教里面無相 既是 實相。

　　佛家有一本經(jīng)典，金剛經(jīng)，全名叫做《金剛般若波羅蜜心經(jīng)》。般若波羅蜜的意思是：智慧到彼岸。我很喜歡這個名字，因為到彼岸這個事情充滿希望和美好，但是他同時強調(diào)，有智慧才能夠到彼岸。

　　說回我為什么分享這兩個案例。

　　如果按當前流行的各種不恰當?shù)臍v史比較去推演，很多普通中產(chǎn)階級，金融從業(yè)人員，幾乎處于無岸的苦海，若干年是沒有彼岸的。我希望讓大家知道，存在一定的概率，我們的未來是美好的彼岸。有很大的可能，我們所處的并不是無岸的苦海，大家不需要絕望，不需要太過于消沉，可以

　　振作一些，快樂一些。

　　剛才討論了去除執(zhí)念，做到無相。那下一步呢，怎么到彼岸？有沒有地圖？

　　為什么大家認為佛教是一門相對消極的宗教，讓他讓你破，做到無相，但沒有立。無相就已經(jīng)是實相了。我自己的理解，后面還得有一層立，就是你需要開悟，找到背后的道。

　　道，也就是世界運行的深層次規(guī)律。

　　在資產(chǎn)價格的運行規(guī)律方面，學界和業(yè)內(nèi)有非常多的研究和思考，我們自己也有框架和方法的總結，這里我不想說太多。因為現(xiàn)在有一個有趣的現(xiàn)象，很多人糾結于制度問題，糾結于大國博弈，糾結于國運，認為大國博弈如果出現(xiàn)不利局面，傳統(tǒng)的資產(chǎn)價格分析框架就會不再適用。所以，今天重點討論大國博弈。

　　在研究大國博弈的道這個領域，有一些同行前輩做過非常好的嘗試。

　　達里奧先生有一本書：《原則：應對變化中的世界秩序》，網(wǎng)上也有他本人講解的視頻，更加精要一些。

　　在這本書里，他分析了過去500多年大國博弈的規(guī)律。1500年，中國是第一強國，后來西班牙崛起，然后荷蘭戰(zhàn)勝西班牙，到之后英國戰(zhàn)勝荷蘭，再后來美國戰(zhàn)勝英國，世界舞臺上的第一場強國，經(jīng)歷了多次更迭。

　　他總結了決定大國實力的八個重要方面的實力，并且用核心量化指標來度量相關的實力，然后加權匯總得到一個大國實力曲線。

　　后驗的來看，這個曲線比較靠譜的描繪了大國之間相對實力的變化，曲線的交叉點比較準確的匹配了最后競爭的結果。

　　曲線包括的8個方面實力分別是：

　　教育，在世界市場的競爭力，經(jīng)濟產(chǎn)出，在世界貿(mào)易中的份額，金融實力（體現(xiàn)為其資本市場的規(guī)模和重要性），創(chuàng)新能力和技術，貨幣作為儲備貨幣的實力，軍事力量。

　　大家可以發(fā)現(xiàn)2點：

　　1，這八個領域的參數(shù)不直接包括與大家切身感受相更相關的中短周期的經(jīng)濟和價格指標，沒有失業(yè)率沒有通脹水平，沒有企業(yè)盈利波動，也沒有房價。中短期的經(jīng)濟和資產(chǎn)價格波動，并不影響一個大國中長期的實力。除非這種波動壞到影響和破壞了上面8個長期競爭力因素。

　　比如現(xiàn)在有人說中國資本市場走弱，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)降薪裁員，科創(chuàng)板IPO低迷，這些會削弱動物精神，抑制科技創(chuàng)新。那要我們得看相關核心指標的走勢。看全球知識產(chǎn)權申請數(shù)據(jù)，2023年中國69610件，排全球第一，美國第二55678件，日本第三48879件。跟其它發(fā)展中國家比，中國斷層領先。說明以上那些因素可能的確有負面影響，但還有很多正面的因素，在刺激和推動中國的科技創(chuàng)新。從合力的結果來看，中國的科技創(chuàng)新勢頭依然向上。

　　2，這八個參數(shù)不包括制度性因素。參比國家里面，無論中央集權的皇權制度，封建君主制，君主立憲制，資本主義民主制度，沒有哪種制度會得到額外加分。

　　這也說明，究竟什么樣的制度更好，這個問題其實是有很大的彈性范圍和爭議空間，沒有絕對的答案。

　　關于經(jīng)濟制度，我自己的思考是：

　　如果我們認為羅斯福新政之前的自由放任資本主義是純黑，前蘇聯(lián)為代表的計劃經(jīng)濟是純白。其實現(xiàn)在絕大部分國家和政府都已經(jīng)清醒的認知到：純黑和純白都是走不通的，要出問題的。

　　除了極少數(shù)國家，世界上已經(jīng)沒有純黑或者純白的經(jīng)濟體制了，都是灰的。這個灰就是國家干預下的市場經(jīng)濟，無論美國中國歐洲主要國家日韓都是這樣，這種國家干預下的市場經(jīng)濟包含四大要素：

　　中央銀行制度，大財政，產(chǎn)業(yè)政策，轉移支付。

　　現(xiàn)在的美國，也干預利率和匯率，也是大財政高赤字率，也有產(chǎn)業(yè)政策比如補貼新能源，也會因為國家競爭限制企業(yè)正常的商業(yè)行為，比如限制英偉達的芯片出口中國，也會收富人的稅補貼給窮人。

　　當代世界，大部分國家經(jīng)濟體制之間的差異，是左右幅度的差異，政策周期位置的差異，而不是黑和白的差異。當時的人們?nèi)菀子眠^去一段時間的表現(xiàn)趨勢外推國家的發(fā)展和制度的優(yōu)劣，并對一些制度持有偏見和執(zhí)念，常常是會誤判的。

　　如果我們?nèi)タ粗袊糯F(xiàn)代也有根本的不同：

　　按上面的模型，在古代，創(chuàng)新和技術，國際貿(mào)易這些指標，都是可以忽略的。

　　因為古代生產(chǎn)效率的提升是非常緩慢的，在20年維度左右的周期，幾乎只能投入更多的要素（人和土地）才能提高產(chǎn)出總量，如果這些要素被用來進行國防，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的要素投入就會減少。國家之內(nèi)，國家之間，都是存量蛋糕的切分的關系。抵御外敵需要老百姓過苦日子，壯大帝國靠殖民其它國家。

　　當前技術的發(fā)展，全要素生產(chǎn)率以古代不可想象的速度提升，可以極大的增加生產(chǎn)力，做大蛋糕，增加國力，增加全世界的生活水平。并且，效率更高的國家，還可以通過國家貿(mào)易實現(xiàn)持續(xù)的資本積累。中國持續(xù)提升的產(chǎn)出水平，持續(xù)提高的貿(mào)易份額，持續(xù)高位的貿(mào)易順差都是事實。雖然對美貿(mào)易下降，但是對其它國家持續(xù)上升。

　　而所以無論跟漢朝比，還是跟明朝比，都是自己嚇自己。

　　我不是說達里奧的這個體系和模型是絕對真理，絕對正確。但是這是一個非常好的嘗試，找到了若干可量化可橫比，可縱向比較，持續(xù)跟蹤的指標，客觀的度量大國競爭的相對變化，已經(jīng)很接近?道?的范疇。

　　所以，對于在苦海探索，想要到達彼岸的人們，這類的模型和體系，就是地圖，是路標。

　　當然，其他人也可以對這個模型的參數(shù)進行一定的調(diào)整優(yōu)化，但是你需要后驗的檢測，你的新的模型是否能夠更好地解釋歷史上大國實力和國際格局的變化，如果不能，那新的參數(shù)的加入，就沒有意義。

　　我認為達里奧的模型已經(jīng)很好用很全面，暫時我們借用這個模型，來檢查中國在這八個領域的核心指標，會發(fā)現(xiàn)：7個指標都還在繼續(xù)上升，只有一個在下滑，就是資本市場（因為股市的確表現(xiàn)比較差，資本市場的相對規(guī)模相對重要性在走低）。

　　生產(chǎn)能力和貿(mào)易份額，我們已經(jīng)超出了美國。

　　高校入學率持續(xù)上升，超越了所有的主要發(fā)展中國家，大學畢業(yè)生絕對數(shù)量超過了美國。

　　上面說過，體現(xiàn)創(chuàng)新強度的全球知識產(chǎn)權申請數(shù)據(jù)，2023年中國69610件，排全球第一，美國的55678件，日本為48879件。

　　軍事投入僅次于美國，與其它國家拉開了差距。

　　中國在金融方面相對更弱一些，貿(mào)易結算份額低于美元，歐元，但也已經(jīng)跟日元不相上下，關鍵指標依然在持續(xù)上升。

　　所以，參考達里奧的大國競爭模型，用8個領域的指標綜合的合力來看，中國的大國相對實力依然處在上升的通道中。

　　結合上面講過的80年早期日本的案例，50年代的美國的案例，雖然我無法給出確切的結論，雖然一切只是概率。但很明顯，的確存在一種可能：

　　看10年-20年，中國不僅能實現(xiàn)資產(chǎn)價格的重估，還能實現(xiàn)國際博弈格局中大國地位的再上臺階。

　　以上就是我的全部分享，希望對大家有啟發(fā)，謝謝！

　　以上是發(fā)言的全文，最后我想補充一些想法：

　　我當然也知道彼岸并不就在眼前，還要一段時間。那怎樣才能做到般若波羅蜜？ 怎樣才能智慧到彼岸？

　　這個問題我一直在思考，目前為止我自己的結論是要做到3點：

　　1，就像上面討論的，要有正確的認知，打破執(zhí)念，先做到無相，保持樂觀積極的態(tài)度，探索規(guī)律。在大格局上，提高認知，畫出大地圖，避開大浪，躲開大險灘，努力走向正確的彼岸。

　　2，發(fā)揮工匠精神，豐富地圖的細節(jié)。在小局部上，提高微操水平，把握一些中觀和微觀的機會。在路上就地補充一些糧草。

　　3，給自己營造好的小環(huán)境。人是社會動物，但現(xiàn)在社會的環(huán)境并不好，很多社交不僅無效還很有害。公眾輿論充滿了戾氣。那就遠離人群，遠離輿論，少參加社交活動。

　　我已經(jīng)很久不參加社會上公開的活動，不做發(fā)言，也很久不發(fā)公眾號文章了。因為我知道現(xiàn)在說什么都不討好，都招人罵。我也沒有教育說服別人的義務和愛好。這一次我參加校友會的閉門會，畢竟對學校還是有感情，而且覺得也沒有媒體，就多聊了幾句，本意是希望給大家更多信心，結果被人斷章取義，到處傳播照片，惡意利用和發(fā)揮。

　　以后我打算進一步的減少自己的對外輸出，以后校友會我都不參加了。

　　以后，我考慮把活動范圍局限在更小的范圍內(nèi)，除了家人同學和好友，專業(yè)上主要專心做2個事情：

　　1，增強內(nèi)部投研。跟內(nèi)部的投研團隊一起發(fā)揮工匠精神，多討論多研究，加強基本功，增強把握中觀和微觀機會的能力。

　　2，跟價值觀類似，水平足夠高，專業(yè)上互相認同的同行組成小圈子，多做互相啟發(fā)的有價值的交流。

　　所以，最后這里打個廣告。

　　現(xiàn)在本行業(yè)的環(huán)境不好，不少機構在忙著一些非專業(yè)之外事情，社會總體比較悲觀。很多同行選擇躺平，不再持續(xù)學習和進步。一些想要持續(xù)學習和進步的同行，沒有好的工作和學習的環(huán)境。一些資深的同行周邊都是悲觀的言論和氛圍，沒有好的交流的環(huán)境。

　　如果你熱愛研究經(jīng)濟和市場，有2-5年的工作經(jīng)驗，之前從事大制造類，互聯(lián)網(wǎng)類，周期類公司或工業(yè)商品的研究，你對自己有自信，相信自己的研究和認知深度能超出市場上80%的同行。你想找一個純粹的專注投資和研究地方，并且有跟貢獻直接掛鉤不被限制的考核和回報機制。歡迎聯(lián)系我，我們聊一聊，互相評估一下是不是合適做同事。

　　如果你有5-15年的工作經(jīng)驗，水平很高（長期歷史業(yè)績說話），你跟我一樣不悲觀，認為中國市場之后有機會。你現(xiàn)在也還保持積極的工作狀態(tài)，認為現(xiàn)在也不需要躺平，也能找到中觀和圍觀層面的機會。無論你之前是不是已經(jīng)認識我，如果你樂意分享，多一個交流和互相啟發(fā)，互相提示機會的對象，也歡迎聯(lián)系我，純粹的交流市場機會和風險。

　　這里不留聯(lián)系方式，找到熟人要到聯(lián)系方式，是合格投研人員的基本能力。