財(cái)聯(lián)社9月10日訊（編輯 劉蕊）如今，人口老齡化如今已經(jīng)逐步成為全球議題。據(jù)聯(lián)合國(guó)報(bào)告稱(chēng)，全球人口正步入老齡化階段，世界上幾乎每個(gè)國(guó)家的老齡人口數(shù)量和比例正在增加。

據(jù)《2022年世界人口展望》統(tǒng)計(jì)，65歲以上人口的占比增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)65歲以下的人口，到2050年，全球65歲及以上人口的比例預(yù)計(jì)將從2022年的10%升至16%。屆時(shí)，全球65歲及以上的人口將是5歲以下兒童人口的兩倍，幾乎與12歲以下兒童的數(shù)量相當(dāng)。

在這一背景下，全球老齡化趨勢(shì)對(duì)于全球金融市場(chǎng)的影響也逐步成為華爾街討論的話(huà)題之一。近日，摩根大通策略師發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾十年世界人口老齡化將加速，這可能會(huì)對(duì)全球股市產(chǎn)生不利影響。

人口老齡化將對(duì)全球股市不利

小摩策略師們表示，從歷史上看，人口老齡化會(huì)導(dǎo)致股市回報(bào)率下降、企業(yè)盈利增長(zhǎng)放緩和估值下降。

根據(jù)摩根大通的計(jì)算，在未來(lái)10年的時(shí)間里，65歲以上人口每增加1%，股市年回報(bào)率就會(huì)下降0.92%。其原因主要是企業(yè)增長(zhǎng)放緩和估值下降。

策略師指出，在人口老齡化背景下，年齡變大的投資者們會(huì)更加需要為退休儲(chǔ)蓄，這會(huì)導(dǎo)致投資資本減少，從而也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新減少。此外，在人口老齡化背景下，勞動(dòng)力增長(zhǎng)也會(huì)放緩，將對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

“在多個(gè)原因影響下，國(guó)內(nèi)人口老齡化可能會(huì)降低企業(yè)收入增長(zhǎng)。這會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力增長(zhǎng)放緩，降低國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。還有證據(jù)表明，老齡化會(huì)降低創(chuàng)新和生產(chǎn)率增長(zhǎng)?！?/p>

而且，這一趨勢(shì)對(duì)于那些從國(guó)際業(yè)務(wù)中獲得收入的跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)尤其如此。

策略師們寫(xiě)道：“對(duì)于那些收入更多來(lái)自海外的公司，比如跨國(guó)公司，全球人口老齡化對(duì)盈利增長(zhǎng)的影響可能比當(dāng)?shù)厝丝诶淆g化更大。”

策略師們表示，老齡化背景下，股市估值將受到打擊。隨著老年人掏空退休基金，國(guó)民儲(chǔ)蓄減少，從而推高了債券收益率。同時(shí)，老年人口退出市場(chǎng)的比率也會(huì)更高，這會(huì)導(dǎo)致股價(jià)被壓低。

策略師們說(shuō)，這些趨勢(shì)加上較低的盈利增長(zhǎng)預(yù)期，證明了較低的估值是合理的。

醫(yī)療保健行業(yè)反而受益

不過(guò)，小摩策略師們指出，在老齡化背景下，有一個(gè)行業(yè)反而受益——這就是醫(yī)療保健。因?yàn)槔夏耆送谶@方面花費(fèi)更多。

策略師們表示：“我們發(fā)現(xiàn)，老齡化與該行業(yè)的超額回報(bào)之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，這完全是由更快的盈利增長(zhǎng)推動(dòng)的。”

策略師們表示，全球65歲以上人口比例每增加1%，未來(lái)10年醫(yī)療保健行業(yè)回報(bào)就會(huì)增加0.85%。

華爾街其他人也曾警告

事實(shí)上，華爾街上此前已有報(bào)告警告過(guò)人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

今年早些時(shí)候，巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森?米勒（Jonathan Millar）表示，美國(guó)“嬰兒潮一代”——從1946年至1964年間出生的7600萬(wàn)人——將在未來(lái)幾年接近成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“最高負(fù)擔(dān)”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·羅森伯格也指出，55歲以上的美國(guó)人持有美股所有權(quán)的80%，這可能給股市帶來(lái)巨大的“下行風(fēng)險(xiǎn)”。

他指出，隨著年齡的增長(zhǎng)，人們往往會(huì)轉(zhuǎn)向更安全的投資，比如債券。而且，年長(zhǎng)的投資者往往沒(méi)有能力在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期堅(jiān)持持有股票，而這種在市場(chǎng)回調(diào)期間拋售股票的行為，可能會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)性。