來源：華爾街見聞

　　拼多多聯(lián)席CEO趙佳臻表示，受限于平臺的運營模式和團隊的歷史經(jīng)驗局限和能力不足，預(yù)計公司相對于同行的劣勢將在一段時間內(nèi)顯著存在，帶來的財務(wù)影響可能會進一步擴大。生態(tài)和供給側(cè)的高質(zhì)量發(fā)展，是為消費者創(chuàng)造長期價值的重要基礎(chǔ)，這是一個漫長且需要耐心的過程，我們已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準備，外界競爭環(huán)境的變化不會影響到我們的步伐。

　　11月21日周四，拼多多公布的三季度業(yè)績報告顯示，公司Q3營收同比增長44%至994億元，歸母凈利潤同比增長61%至250億元，但環(huán)比下滑22%。

　　在當晚的業(yè)績會上，拼多多聯(lián)席CEO趙佳臻介紹道，本季度以來，平臺推出了一系列扶持商家的舉措，一方面減免優(yōu)質(zhì)商家的的交易手續(xù)費，另一方面投入百億資源包，顯著降低了商家的經(jīng)營成本，提升了經(jīng)營效率，幫助商家有動力、有能力進一步完善其產(chǎn)品服務(wù)。

　　趙佳臻表示，接下來幾個季度，公司將繼續(xù)堅定地執(zhí)行高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，不斷完善平臺及產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　然而，考慮到外部環(huán)境的日益復(fù)雜和行業(yè)競爭日益激烈，同時受限于平臺的運營模式和團隊的經(jīng)驗和能力不足，趙佳臻表示，受業(yè)務(wù)發(fā)展的自然路勁的約束，業(yè)務(wù)的增速長期不會是線性外推的，在這種情況下，收入增長放緩是必然的。

　　趙佳臻表示，今年下半年，受限于第三方運營平臺的能力局限，團隊沒有充分把握好宏觀政策紅利，導(dǎo)致我們?yōu)榱司S持同樣商品的競爭力，給出了遠比其他同行高得多的成本，這必然會影響我們當下和未來一段時間的的盈利水平。

　　趙佳臻預(yù)計，公司相對于同行的劣勢將在一段時間內(nèi)顯著存在，帶來的財務(wù)影響可能會進一步擴大。

　　以下為分析師Q&A環(huán)節(jié)實錄：

　　Q1：對商家扶持的一系列措施成果如何？未來方向是什么？面對諸多不確定性，管理層對全球化業(yè)務(wù)未來的發(fā)展有什么計劃？

　　趙佳臻回答稱，正如我們一直在強調(diào)的，作為一個電商平臺，平臺和各生態(tài)的參與方需要通力的協(xié)作來為消費者創(chuàng)造價值，而商家則是我們服務(wù)好消費者的重要的伙伴。因此，健康可持續(xù)的商家生態(tài)是平臺高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

　　本季度，我們在商家生態(tài)方面進行了大量的投資，大力扶持優(yōu)質(zhì)商家，實施了多項政策，如推出了百億減免計劃。目前我們已經(jīng)先后落地了服務(wù)費的退返、保證金下調(diào)，免除物流中轉(zhuǎn)費、升級商家售后服務(wù)等一攬子新舉措。

　　通過長期有力的落地執(zhí)行，我們希望這些政策能推動優(yōu)質(zhì)商家實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，攜手為消費者提供更好的服務(wù)。比如在費用的減免上，我們推出了服務(wù)費的退返，還有保證金下調(diào)等政策，它既降低了商家的經(jīng)營成本，也提升了經(jīng)營效率，長期將幫助商家更有動力和能力進一步完善他們的這個產(chǎn)品和服務(wù)。

　　此外在第三季度，我們在物流方面也下了不少的功夫，物流費用的減免政策，免除了商家發(fā)往西部偏遠地區(qū)訂單的物流中轉(zhuǎn)費，使商家能以更低的成本覆蓋更多的消費人群。這個政策的落地進一步也推動了我們電商新興計劃的實施，也鼓勵了更多的優(yōu)質(zhì)好物向西部地區(qū)放開供給。

　　這些政策的落地目前已經(jīng)收到了不少的商家的正向的反饋，未來我們還會在這個方向上做更多長期的有意義的投資。通過商家生態(tài)完善，我們希望能夠搭建一個更有高質(zhì)量的供給的基礎(chǔ)，攜手商家一起為消費者提供更好的商品和服務(wù)。

　　全球化業(yè)務(wù)方面，集團董事長、聯(lián)席CEO陳磊回答表示，我們的目標和初心始終是為不同的國家的消費者帶去足夠的價值，我們會不斷夯實自身能力，持續(xù)在供應(yīng)鏈能力和服務(wù)水平等多個方面實現(xiàn)長期投入和優(yōu)化。

　　隨著業(yè)務(wù)持續(xù)增長，消費者和外部利益相關(guān)者對我們提出了更高的要求，對于這種情況，我們始終保持積極開放的態(tài)度。過去這段時間，我們主動與業(yè)務(wù)所在地的各利益相關(guān)方認真溝通，認真聽取各方對我們的反饋和建議，將其中有價值的反饋及時反映到我們?nèi)粘５臉I(yè)務(wù)中，從而不斷的優(yōu)化服務(wù)的標準以及合規(guī)的水平。

　　當前，這些溝通的工作已經(jīng)開始初步顯現(xiàn)成果。我們在各地的業(yè)務(wù)都在以更高的標準來要求自己。隨著全球化業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們還將繼續(xù)重點加強這些方面的能力建設(shè)，向全球的用戶提供更符合當?shù)厥褂昧晳T以及標準的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

　　與此同時，正如上個季度所提到的，我們?nèi)蚧瘶I(yè)務(wù)面臨的競爭日益激烈，疊加復(fù)雜的外部環(huán)境，我們的業(yè)務(wù)勢必會收到一些波動和影響，但這些短期的影響不會影響我們探索前進的決心，來自外部的挑戰(zhàn)和督促將促使我們不斷精進自己，為全球的消費者打磨出一個更安全、更放心的購物環(huán)境，以及更優(yōu)質(zhì)的消費體驗。

　　Q2：對于合規(guī)和平臺生態(tài)系統(tǒng)方面，公司采取了哪些具體舉措，希望未來能獲得怎樣的成果？本季度利潤和利潤率均錄得環(huán)比下降，管理層的看法是什么？和上季度提到的“長期趨勢”是否吻合？未來的盈利方向是什么？

　　趙佳臻表示，各市場的監(jiān)管趨勢給我們的合規(guī)能力提出了更高的要求。我們也始終認為給消費者提供一個安全放心的消費環(huán)境是電商平臺的本分，那因此我們也將這個合規(guī)和高質(zhì)量的這個生態(tài)是做我們高質(zhì)量發(fā)展重量戰(zhàn)略的重要的組成部分。

　　本季度，我們繼續(xù)加大力度推出和落實的一系列堅決治理的措施，進一步完善平臺合規(guī)和治理體系。從合規(guī)的管理層面，我們繼續(xù)大力投入專業(yè)合規(guī)團隊建設(shè)，實時跟進市場法規(guī)的更新和行業(yè)的趨勢，并將其轉(zhuǎn)化為切實可行的指導(dǎo)；我們也為商家準備了豐富詳實的合規(guī)教育材料，以此提升商家的合規(guī)能力，推動供應(yīng)鏈商家的高質(zhì)量發(fā)展。

　　技術(shù)層面，我們也進一步優(yōu)化商家入駐和產(chǎn)品上架的規(guī)范和流程，投入大量資源，結(jié)合技術(shù)和人工篩查的手段，對產(chǎn)品做主動的巡查管理，進一步完善潛在的產(chǎn)品安全風險。我們在主動的展開市場的同時，也積極配合外部利益相關(guān)方提出的要求，以高標準要求自己，力爭建設(shè)成為業(yè)內(nèi)一流的合規(guī)水平。

　　通過這些在合規(guī)和治理層面的投入，疊加我們對優(yōu)質(zhì)商家推出的這個平臺的扶持政策，我們希望能夠?qū)崿F(xiàn)供給側(cè)的優(yōu)化升級，以激勵良幣、淘汰劣幣的方式培育更健康、可持續(xù)的商家生態(tài)，而這些成果最終都將轉(zhuǎn)化為更加有自駕比的產(chǎn)品和服務(wù)，為消費者創(chuàng)造更多的價值。

　　拼多多集團財務(wù)副總裁劉珺回應(yīng)稱，上個季度，我們曾表示，由于競爭和外部因素的影響，我們的收入增長可能會有所放緩。此外，隨著我們堅定地投資于推動健康、可持續(xù)的平臺生態(tài)系統(tǒng)，從長遠來看，我們的盈利能力可能會逐漸下降。

　　除財務(wù)數(shù)據(jù)外，我們在平臺生態(tài)系統(tǒng)方面的投資已初見成效。商戶對我們的 “商戶支持計劃 ”的積極反饋令我們深受鼓舞。我們相信，對商家生態(tài)系統(tǒng)的投資為平臺的健康和可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　從長遠來看，這些努力將使商戶、消費者和平臺受益，并通過供應(yīng)鏈的努力為消費者創(chuàng)造更多價值。我認為這是一個漫長的旅程。今后，我們將繼續(xù)探索在這方面進行更多投資，以推動取得有影響力的成果。

　　我們相信對商家生態(tài)系統(tǒng)的投資為平臺的健康可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，長期看，消費者將從中受益。

　　Q3：拼多多在雙十一大促中的表現(xiàn)如何？發(fā)現(xiàn)了什么樣的消費趨勢？多多在這次大促中有沒有一些新的打法變化？取得的效果又是怎么樣的？隨著國內(nèi)電商競爭環(huán)境愈發(fā)激烈，管理層如何看到這種情況？公司戰(zhàn)略未來是否會有所調(diào)整？

　　趙佳臻表示，今年下半年，消費整體在回暖，線上消費大盤增勢良好，近期在大促的氛圍的帶動下，那我們也看到了平臺的消費活力在進一步的釋放。從消費趨勢看，消費者的選擇開始多元化，跨平臺的流動性也有所增加。面對這樣的趨勢，從平臺的角度，增進消費者對平臺的信任是立身資本，為此我們在消費和供給端一如既往的投入了大量的資源，為消費者帶去切實的實惠。

　　在剛剛過去的雙十一大促中，我們首次推出百億消費券活動，以真金白銀回饋給消費者。消費者反響也十分熱烈，特別是農(nóng)產(chǎn)品、小家電和日用品等商品品類銷量顯著增長，平臺和商家一道很好地滿足了消費者對高質(zhì)價比產(chǎn)品的需求。

　　與此同時，我們上線了超級加倍補的活動，也重點的扶持了一批具有產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)商家，那許多國貨的品牌依托我們平臺推出了新制的商品，在大促中迅速的打開了局面，而且這些優(yōu)質(zhì)供給的成長也為消費者提供了更優(yōu)質(zhì)、更豐富的產(chǎn)品選擇，也進一步的鞏固了消費者對于這個平臺的信任基礎(chǔ)，實現(xiàn)了這個消費側(cè)和供給側(cè)的付費的共贏。

　　過去我們在這個消費者為現(xiàn)在理念的指導(dǎo)下，長期耐心的、持續(xù)的投入，為平臺積累了這個來之不易的良好的用戶心智。而在當前，我們相信通過在這個消費供給和生態(tài)上堅持做高質(zhì)量的長期投入，能夠進一步的夯實消費者對平臺的信任，這也是我們長期健康發(fā)展的基石。

　　關(guān)于行業(yè)競爭的問題，我們之前多次提到，當前的電商競爭環(huán)境依然十分激烈，我們的業(yè)務(wù)面臨不少挑戰(zhàn)，同時受業(yè)務(wù)發(fā)展的自然路勁的約束，我們的業(yè)務(wù)的增速長期不會是線性外推的，在這種情況下，收入增長放緩是必然的。

　　三季度來，隨著宏觀政策進一步發(fā)力，我們在看到機會的同時也受到很多挑戰(zhàn)，那我們看到國內(nèi)市場非常的活躍，有很多變化，競爭也進一步激烈，我們團隊逐漸老化和自身能力不足，在應(yīng)對某些變化的同時可能也會錯失一些宏觀機會。

　　今年以來，對一些行業(yè)和消費有很大利好拉動作用的宏觀政策，我們的團隊受限于第三方運營平臺的能力局限，沒有充分把握好這些宏觀政策紅利，導(dǎo)致我們?yōu)榱司S持同樣商品的競爭力，給出了遠比其他同行高得多的成本，這必然會影響我們當下和未來一段時間的的盈利水平。

　　隨著促消費政策的延續(xù)和擴大，我們將積極地擁抱變化，抓住新的機遇，更好為消費者服務(wù)。但受限于我們平臺的運營模式和團隊歷史經(jīng)驗局限和能力的不足，我們相對于同行的劣勢將在一段時間內(nèi)顯著存在，這帶來的財務(wù)影響可能會進一步擴大，這對我們來說確實是一個挑戰(zhàn)。

　　為了應(yīng)對當前的競爭環(huán)境，那我們會進一步的拔高對自己的標準，強化業(yè)務(wù)核心能力，繼續(xù)在供應(yīng)鏈和平臺生態(tài)方面尋找新的投資機會，做長期的高質(zhì)量的投入，并將這些能力轉(zhuǎn)化為提供給消費者的更高、更具有自駕比的產(chǎn)品和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

　　我們堅信這個生態(tài)和供給側(cè)的高質(zhì)量發(fā)展，是平臺長遠發(fā)展，為消費者創(chuàng)造長期價值的重要基礎(chǔ)，這是一個漫長且需要耐心的過程。我們已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準備，外界的競爭環(huán)境的變化不會影響到我們的步伐。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。