來源：華爾街見聞

　　分析認為，由于私募信貸和另類資產的大幅增長，高盛可能成為銀行中潛在的大贏家。一方面，特朗普執(zhí)政期間不會對私募信貸施加限制，使其將在未來四年繼續(xù)增長；另一方面，國債收益率的上升也可能對私募信貸有利。

　　自特朗普當選以來，市場對交易活動、監(jiān)管放松以及私募信貸期待升溫，利好因素持續(xù)累積，推動高盛迎來“豐收季”。

　　11月，高盛登頂標普500指數中表現(xiàn)最好的全球銀行，漲幅接近15%，遠超標普500銀行指數約9%的漲幅，并與私募巨頭阿波羅本月的漲幅持平。

　　據《華爾街日報》報道，高盛的這一表現(xiàn)可能并非偶然。與其他華爾街銀行一樣，高盛將從并購和IPO活動的增加以及監(jiān)管放寬中受益。而且，通常在華爾街繁榮時期，高盛也會表現(xiàn)出色：在2021年（交易）活動激增期間，其全年股本回報率達到23%，而標普500銀行指數的整體回報率僅為12%。

　　不過，由于私募信貸和另類資產的大幅增長，高盛可能成為這些銀行中潛在的大贏家。

　　分析認為，特朗普管理的政府下，新的證券監(jiān)管機構或系統(tǒng)性風險監(jiān)管機構可能不太傾向于限制相對流動性較差的私募信貸投資對日常投資者的可用性，或將其視為金融風險的來源。TD Cowen華盛頓研究集團分析師Jaret Seiberg表示：

“我們預計在特朗普執(zhí)政期間不會對私募信貸施加限制，這也是我們認為私募信貸在未來四年將繼續(xù)增長的原因?！?/p>

　　另一個原因是：國債收益率的上升可能對私募信貸有利，尤其是在資產支持融資（ABF）等一些增長迅速的領域。穆迪私募信貸高級副總裁Mark Wasden稱，“國債收益率上漲將會影響長期資產的利率（跟漲）”。

　　盡管其他大型華爾街銀行也涉足私募信貸業(yè)務，不過，分析認為，高盛持續(xù)的戰(zhàn)略轉變可能使其它獲得更大的利益。

　　在近期的戰(zhàn)略中，高盛將其資產管理部門從押注公司的自有資金轉向通過基金為客戶進行更多投資。其中，后者的資本密集度較低，并能帶來穩(wěn)定的管理費收入。截至第三季度，高盛管理著約1400億美元的私募信貸資產，并持續(xù)進軍該市場快速增長的領域，如資產支持證券（ABS）。

　　這也意味著，高盛可以通過收取更多費用進一步擴大其資產和財富管理部門的稅前利潤。

　　不過，也有分析警告稱，如果特朗普實施的關稅對大型跨國公司造成壓力，可能會擴大信貸利差或減緩客戶活動。政策不確定性或意外的總統(tǒng)聲明造成的過大的市場波動，疊加快速上升的利率，可能會使融資變得更加困難。此外，監(jiān)管的變動有時并不一定符合人們的預期。

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