來源：華爾街見聞

　　高盛對沖基金研究主管Pasquariello稱，近幾周交易界已大幅降低風(fēng)險，宏觀領(lǐng)域的頭寸大幅減少，最明顯的是美國利率的頭寸；若投資者迅速跟上最初大選投票結(jié)果帶來的市場趨勢，他將密切關(guān)注債市。

　　11月5日周二美國大選決戰(zhàn)日到來，高盛頂級交易員、對沖基金研究主管Tony Pasquariello警告，大選決戰(zhàn)日，偏好風(fēng)險投資的人士要“系好安全帶”，稱基金經(jīng)理們最近已經(jīng)主動降低風(fēng)險。

　　Pasquariello表示，從高盛的特許經(jīng)營資金流情況可以清楚地看出，交易界近幾周已經(jīng)為大選做好準(zhǔn)備，大幅降低了風(fēng)險。高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)（PB）數(shù)據(jù)顯示，在美國股市，基本面L/S策略的股票基金經(jīng)理的合計投資組合敞口已降至2023年3月以來的最低水平。

　　而且，減倉并不僅限于對沖基金。上周，只做多策略的客戶凈賣出股票100億美元，單周拋售規(guī)模創(chuàng)今年內(nèi)新高，這可能是為了其他動作籌資，也可能不是。

　　美股市場中還有其他一些明顯的防御性標(biāo)志，在期權(quán)傾斜和標(biāo)普期貨頭寸中都很明顯（近期趨勢 = 多頭下降，空頭上升）。除此之外，Pasquariello 指出，宏觀領(lǐng)域的頭寸似乎大幅減少，最明顯的是美國利率的頭寸。

　　Pasquariello認(rèn)為，本周二將既輕松又能斬獲今年初至今不錯的收益，投資者將迅速跟上最初大選投票結(jié)果帶來的市場趨勢。如果這種預(yù)測無誤，他將密切關(guān)注債市，債市的偏好一直是賣出收益曲線的中段和/或后端。

　　對于股票而言，對Pasquariello來說最明確的一點(diǎn)是：任何看似明確的大選結(jié)果都會讓隱含波動率迅速遭受重創(chuàng)。

　　華爾街見聞本周稍早提到，華爾街的策略師們普遍認(rèn)為，美債收益率將決定美國大選后美股的走勢。

　　其中，摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊認(rèn)為，在出現(xiàn)特朗普當(dāng)選、且共和黨包攬參眾兩院多數(shù)席位、即紅色橫掃的情況下，如果在選舉結(jié)果公布后的幾天內(nèi)美國國債收益率保持在一定水平內(nèi)（如10年期國債收益率的波動不超過20個基點(diǎn)），并且收益率上升是由名義增長預(yù)期改善所驅(qū)動，那么周期性股票（金融、工業(yè)和對大宗商品敏感的行業(yè)）可能會表現(xiàn)優(yōu)異，并推動指數(shù)上漲。

　　而如果選舉結(jié)果公布后美債收益率“大幅”走高，且受到市場擔(dān)憂財政前景可持續(xù)所致的期限溢價上升推動，股市避險情緒可能會升溫。

　　如果哈里斯勝選，同時國會出現(xiàn)分裂，參眾兩院被民主黨和共和黨分別把持，這種情況下，受關(guān)稅影響的消費(fèi)品股票和可再生能源股將表現(xiàn)優(yōu)異。利率下降也可能使對住房敏感的消費(fèi)股和高貝塔值的股票受益，而金融股、工業(yè)股和對大宗商品敏感的行業(yè)可能會表現(xiàn)不佳。

　　不過Wilson預(yù)計這一初步走勢將較為溫和，除金融股外，押注共和黨獲勝交易的多頭10月并沒有發(fā)生太大波動。相比特朗普執(zhí)政的情況，哈里斯執(zhí)政情況下，金融股可能因潛在的更嚴(yán)格監(jiān)管而在短期內(nèi)表現(xiàn)不佳。

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