交銀國際發(fā)布研究報告稱，中國生物制藥（01177）3Q24收入同比增長14.3%至54.7億元（人民幣，下同），經(jīng)調(diào)整凈利潤增長58.0%至6.0億元，均超該行預(yù)期。管理層維持全年收入增速雙位數(shù)的指引。此外，公司收購浩歐博（688656.SH）控制權(quán)，進(jìn)軍免疫診斷賽道，收購價為33.74元/股。完成后，浩歐博將成為中國生物制藥首個在A股上市的子公司，該行認(rèn)為其產(chǎn)品組合將與公司的呼吸、自免等疾病領(lǐng)域后續(xù)管線的開發(fā)形成較好協(xié)同。

　　交銀國際主要觀點如下：

　　3Q24超預(yù)期，重申全年指引，明年增長路徑進(jìn)一步清晰：

　　剔除已終止經(jīng)營的業(yè)務(wù)后，3Q24收入同比增長14.3%至54.7億元（人民幣，下同），得益于生物類似藥、億立舒等新品/次新品的快速放量，以及行業(yè)整治常態(tài)化后、整體醫(yī)院端活動的復(fù)蘇改善；經(jīng)調(diào)整凈利潤增長58.0%至6.0億元。收入和凈利潤增速均超該行的預(yù)期。管理層維持全年收入增速雙位數(shù)的指引，具體品種2024年銷售預(yù)期包括：生物類似藥整體達(dá)到20億元（vs．去年5億元），其中貝伐珠7-8億元、曲妥珠5億元左右；億立舒有望突破5億元。2025年，新上市品種將貢獻(xiàn)更多收入增量：帕妥珠首仿有望上市首年突破8億元；從益方生物引進(jìn)的KRAS已通過CDE審評、即將正式獲批，獲批時間早于此前預(yù)期的2025年初。

　　收購浩歐博（688656.SH）控制權(quán)，進(jìn)軍免疫診斷賽道：

　　公司宣布正式要約收購浩歐博最多55.00%的股權(quán)，其中：1）公司全資子公司北京潤康已同意收購29.99%股權(quán)；2）待上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司51.02%持股的非全資子公司雙潤正安將向浩歐博其他股東提出收購要約，收購最多25.01%股權(quán)，其中浩歐博的兩家主要股東已承諾接受23.01%股權(quán)有關(guān)的要約（即要約完成后，公司將至少持有浩歐博53.00%的股權(quán)，并取得浩歐博的控制權(quán)）。收購價為33.74元/股，相比浩歐博停牌前最后一個交易日收盤價有約5%的溢價。浩歐博位于蘇州工業(yè)園區(qū)，業(yè)務(wù)聚焦于免疫體外診斷領(lǐng)領(lǐng)域，擁有過敏和自免兩大產(chǎn)品系列；2023年收入和扣非凈利潤分別達(dá)到3.94億/4，330萬元，同比+23%/+17%，同時浩歐博原股東承諾2024-26年扣非凈利潤分別不低于4，547萬/4，774萬/5，013萬元，對應(yīng)至少5%2023-26年CAGR。收購?fù)瓿珊螅茪W博將成為中國生物制藥首個在A股上市的子公司，該行認(rèn)為其產(chǎn)品組合將與公司的呼吸、自免等疾病領(lǐng)域后續(xù)管線的開發(fā)形成較好協(xié)同。