來源：華爾街見聞

　　9月24日至10月7日，鐵礦石價格從89美元漲至114美元/噸。高盛分析師稱，由于到貨量增加，中國港口庫存比去年同期高40%，且印度出貨激增和澳大利亞出貨恢復還會推升庫存，若要實現(xiàn)基本面再平衡，鐵礦石價格要跌破90美元。

　　一個月前的9月24日，中國央行等金融管理部門的領導在國辦新聞發(fā)布會上宣布了降準等一系列支持經(jīng)濟穩(wěn)定的措施，從那時起，鐵礦石掀起一波上漲行情。高盛的分析師最近警告，忒礦石最近這波漲勢過了頭。

　　9月24日至10月7日短短十個交易日，外盤鐵礦石價格從89美元/噸漲至114美元/噸，漲幅接近28%。不過，到10月8日，價格又從114美元回落至105美元/噸，本周五已經(jīng)處于100美元下方。

　　高盛大宗商品交易員Gerald Tan最近發(fā)布報告直言，鐵礦石最近這波行情“太過激烈”。報告寫道：

“（中國的）刺激措施出臺后，鐵礦石價格上漲約20%，比我們估計的基本面上漲幅度高出多達7%，（20%的）漲幅似乎過高。

鐵礦石的供應量在當前價格水平附近具有顯著彈性，這可以解釋為何基本面上漲幅度不大。鑒于政策重點是去庫存、而不是新屋開工，實際漲幅可能更小。因此，我們重申自己的觀點，即鐵礦石價格需要跌破90美元/噸才能實現(xiàn)基本面的重新平衡?！?/p>

　　本周四發(fā)布的報告中，Aurelia Waltham等高盛大宗商品研究的分析師也提到了上述鐵礦石基本面再平衡的調(diào)整。

　　報告預計，由于港口供應量仍然很高，需要進行急需的再平衡，鐵礦石價格將回落至90美元/噸左右。

　　報告稱，10月24日周四，鐵礦石普氏62%指數(shù)跌至99美元/噸，較上周五下跌 2%。價格下跌似乎與消費量的持續(xù)增長形成鮮明對比，但這些分析師認為，這反映了鐵礦石市場更廣泛的供應過剩。

　　具體而言，由于到貨量增加，中國港口庫存仍比去年同期高出40%。隨著印度出貨量激增和澳大利亞出貨恢復，分析師預計，港口庫存將進一步上升，除非價格跌破90美元/噸，到那個價位，印度供應將從市場上消失，使基本面開始重新平衡。

　　這些分析師還強調(diào)，隨著市場繼續(xù)評估刺激措施對需求的影響，鋼鐵價格在市場失望情況下可能會逆轉自9月底以來的漲勢。那可能會再次給鋼鐵制造商的利潤帶來壓力，并導致鐵水產(chǎn)量削減。

　　本周稍早，路透社的一篇評論文章提到，根據(jù)船舶跟蹤和港口數(shù)據(jù)情況估算，中國10月的進口量可能高達 1.2 億公噸，創(chuàng)月度最高紀錄，相當于購買了全球近四分之三的海運鐵礦石。若數(shù)據(jù)無誤，那將比9月中國海關公布的進口量1.041億噸大幅增長15.3%。

　　文章稱，進口量猛增將加大鋼鐵原材料需求與成品產(chǎn)量之間的差距。

　　上周中國國家統(tǒng)計局公布，1月至9月全國粗鋼產(chǎn)量7.6848億噸，同比下降3.6%，其中9月粗鋼產(chǎn)量7707萬噸，同比下降6.1%，雖然9月連續(xù)四個月鋼產(chǎn)量下滑，但下降勢頭放緩，8月產(chǎn)量同比下降10.4%。

　　文章認為，未來幾個月鋼鐵產(chǎn)量能否回升，很大程度上取決于鋼廠是否看到在政策利好推動下需求上升。鑒于一系列措施是在9月末以前發(fā)布，9月就需求增加顯得有些太早。如果促進房地產(chǎn)市場的舉措取得成效，可能會在2025年出現(xiàn)實際需求增長。

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