來源：華爾街見聞

　　分析師表示，在降息周期、軟著陸實現(xiàn)的前提下，金融股往往表現(xiàn)不俗。

　　美股財報季周五開啟，摩根大通、富國銀行兩家華爾街大行率先公布財報顯示業(yè)績超出分析師預(yù)期。分析認(rèn)為，大銀行財報強(qiáng)勁，或許表明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實現(xiàn)所謂“軟著陸”。分析師則表示，在降息周期、軟著陸實現(xiàn)的前提下，金融股往往表現(xiàn)不俗。

　　摩根大通、富國銀行：消費者支出意愿增加、軟著陸可能已實現(xiàn)

　　摩根大通周五表示，美國經(jīng)濟(jì)對消費者和大型公司而言依然強(qiáng)勁，這表明美聯(lián)儲或已實現(xiàn)廣受討論的“軟著陸”，即在降低通脹的同時保持健康的經(jīng)濟(jì)增長。

　　摩根大通財報顯示，即便美聯(lián)儲9月降息，該行第三季度凈利息收入繼續(xù)超出預(yù)期，并上調(diào)了全年收入預(yù)期。高管們表示，消費者繼續(xù)支出，大企業(yè)也充滿信心，這是美聯(lián)儲一直希望實現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。

　　“這些業(yè)績與軟著陸的情況一致，”首席財務(wù)官巴納姆（Jeremy Barnum）在電話會議上表示?！斑@與這種恰到好處的經(jīng)濟(jì)狀況相當(dāng)一致?！?/p>

　　分析認(rèn)為，美聯(lián)儲最近的降息措施需要時間才能在銀行系統(tǒng)中產(chǎn)生影響，大多數(shù)分析師預(yù)計，銀行的利息收入將會下降。但摩根大通周五的表現(xiàn)超出了預(yù)期。

　　然而，情況并非完全樂觀。例如存款余額減少，而且摩根大通表示，預(yù)計信用卡部門的貸款損失將增加，這表明部分消費者的財務(wù)壓力正在增加。摩根大通的利潤下降了2%，至129億美元，但由于利息收入增加，結(jié)果好于預(yù)期。這一下滑主要是由于信用卡貸款損失的增加。收入增長7%，達(dá)到426億美元。

　　總體而言，摩根大通的客戶繼續(xù)使用信用卡消費，而且用戶的信用卡欠額在增加。盡管預(yù)計信用卡貸款的損失會上升，但高管們表示，沒有太多需要擔(dān)心的地方。

　　“消費者狀況良好，并且仍然保持相對強(qiáng)勁的基礎(chǔ)，”巴納姆說道。

　　富國銀行（Wells Fargo）首席財務(wù)官桑托馬西莫（Mike Santomassimo）周五也表示表示，消費者支出略有回落，低收入客戶面臨困難，但總體情況依然穩(wěn)健。

　　“低收入或財富水平的消費者仍然是最緊張和最具壓力的群體，”他說道。

　　富國銀行財報顯示，該行第三季度利潤下降了11%，至51.1億美元，原因是客戶存款的融資成本增加。該行略微下調(diào)了對全年凈利息收入的預(yù)測。不過，其利潤仍高于預(yù)期。

　　分析師：降息、軟著陸，金融股表現(xiàn)好

　　數(shù)據(jù)顯示，華爾街正在從利率上升引發(fā)的長期低迷中蘇醒，不過交易量仍未達(dá)到2021年的水平，當(dāng)時貨幣政策的放松推動了一年的并購和資本市場活動的高峰。

　　但摩根大通和富國銀行的亮眼業(yè)績，以及關(guān)于消費者健康狀況的積極評論，使得KBW銀行指數(shù)最高上漲3.4%，達(dá)到了自2022年4月以來的最高點。

　　富國銀行領(lǐng)漲該指數(shù)，漲幅高達(dá)6.9%，達(dá)到了自7月以來的最高水平。同時，美國銀行、摩根大通、Zions銀行和Western Alliance銀行的漲幅均在3.5%以上。富國銀行、美國銀行和摩根大通也位列標(biāo)普500指數(shù)的漲幅榜前列。

　　阿波羅全球管理分析師Torsten Slok周五對媒體表示，在美聯(lián)儲降息周期結(jié)束并實現(xiàn)軟著陸的情況下，金融類股票往往表現(xiàn)優(yōu)異。Slok分析了兩次降息周期中各行業(yè)的總回報率，這兩次降息周期并未與經(jīng)濟(jì)衰退重疊，分別是從1995年7月至1996年1月以及從1998年9月至1998年11月。

　　TD Cowen的Moshe Orenbuch則表示，各銀行的業(yè)績表明“信用卡消費支出保持韌性，且欠款額增長依然強(qiáng)勁。”他預(yù)計2024年的貸款損失指導(dǎo)“比年初的預(yù)期要少，因為信貸繼續(xù)按預(yù)期大致正?；！?/p>

　　此外，KBW分析師Jade Rahmani表示，從摩根大通和富國銀行傳遞出來的有關(guān)受困商業(yè)房地產(chǎn)（CRE）行業(yè)的信號證實了他的觀點，即CRE市場接近觸底，“更為積極的現(xiàn)象正在開始顯現(xiàn)?！?/p>

　　他引用的證據(jù)包括兩家銀行的針對當(dāng)前預(yù)期信貸損失的準(zhǔn)備金保持穩(wěn)定、摩根大通的CRE銀行收入增加、富國銀行的CRE凈貸款沖銷減少（主要是辦公樓領(lǐng)域）以及資本市場收入的增長。

　　Rahmani補(bǔ)充道，穩(wěn)定的信貸趨勢可能對商業(yè)抵押貸款房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）是一個積極信號，而富國銀行的CRE資本市場增長則對CRE經(jīng)紀(jì)商有利。

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