隨著市場處于底部區(qū)域的共識持續(xù)增強，主動權益基金再次回到視野中來。但從截至9月19日的情況來看，不同基金對此有著不同反應。規(guī)模較大、知名度較高的主動權益基金主動進行額度限購，此前在下跌行情中規(guī)模萎縮的含權基金，則取消了大額限購。

　　市場分析表示，雖然動作不一致，但這些基金背后的邏輯，可能存在共同之處：權益市場經(jīng)歷過此前長時間調(diào)整，估值已具備較大性價比。在市場底部獲得資金買入，有助于降低持倉成本，可為接下來的行情到來做準備。從三季度以來的股票ETF凈流入情況來看，成長風格ETF獲逆勢加倉，與基金經(jīng)理對當前權益市場的策略預判不謀而合。

　　“謝客”與“迎客”并存

　　深圳一家公募9月19日公告稱，9月20日起，單日單個賬戶申購（含定期定額申購）及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入旗下一只主動權益基金A份額和C份額的累計金額（不含該賬戶存量份額市值）均應不超過100萬元，若超過有權予以拒絕。該基金是一只主動權益型股票基金，在過往數(shù)年權益市場整體不佳背景下創(chuàng)造出了明顯的超額收益，規(guī)模持續(xù)上漲。

　　截至9月19日該基金A份額過往1年和3年收益率分別為7.47%和15.07%。根據(jù)該基金2024年中報，截至2024年上半年末A份額過去1年、3年和2015年2月成立以來的超額收益分別為20.92%、51.46%、310.11%。A份額規(guī)模在2020年三季度末不到15億元，到2023年一季度末突破50億元，截至今年二季度末規(guī)模突破70億元，包括C份額在內(nèi)該基金總規(guī)模突破110億元。而在這段時間里，全市場主動權益基金大多在業(yè)績虧損下規(guī)模出現(xiàn)明顯下降。

　　從券商中國記者跟蹤來看，當前階段主動權益基金限購并不多見。相比之下，不少含權類基金近期紛紛取消了申購。其中不乏一些暫停大額申購業(yè)務長達4年的基金。

　　根據(jù)華南地區(qū)一家公募近期公告，旗下一只主動權益基金C份額從8月16日起取消10萬元的申購上限，恢復正常的大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額和不定額投資）業(yè)務。此外，從8月19日起深圳一家大型公募旗下一只主動權益基金恢復大額申購業(yè)務，該基金在2020年7月設定的大額申購上限為5萬元，大額限購的期限長達4年。

　　此外在8月底，北京一家公募旗下一只一年持有期基金宣布恢復基金C類份額大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務。該基金此前宣布，為自2024年5月22日起暫停C類份額申購金額上限為1萬元。同樣是在8月底，滬上一家中小公募旗下一只主動權益基金恢復了A類份額的大額申購限制。該基金曾于5月14日起將A類或C類基金份額的大額申購金額控制在10萬元以內(nèi)。

　　先行資金青睞這些權益基金

　　針對上述情況，華南地區(qū)一位公募市場人士對券商中國記者表示，上述權益基金無論是限購還是申購，都是基于對近期市場變化做出的調(diào)整。雖然動作不一致，但背后的邏輯可能存在共同之處。很重要一點，在于權益市場經(jīng)歷過此前長時間調(diào)整，估值已具備較大性價比，并且資本市場近期迎來多方利好政策支持。在這些因素積累下，市場處于底部區(qū)域的共識會越來越強，相關資金會通過買入權益基金來進行新一輪布局。

　　“對基金產(chǎn)品而言，在市場底部獲得資金買入，有助于降低持倉成本，接下來的行情到來做準備。但不同的基金反應會有所不同，規(guī)模較大的、市場知名度較高的基金，往往會對短時間內(nèi)的資金涌入較為謹慎。而此前在市場下跌過程中規(guī)模持續(xù)下降甚至面臨清盤的基金，取消大額限購還有望起到保規(guī)模作用?！痹摴际袌鋈耸空f。

　　此外，北方一家公募的投研人士對券商中國表示，在近期市場底部預期醞釀之下，股票ETF的資金凈流入情況有所增加，尤其是一些機構(gòu)配置類資金。這方面的情況，可以作為對主動權益基金應對資金態(tài)度變化的一個側(cè)面驗證。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，8月以來ETF的資金凈流入金額已接近1500億元，特別是滬深300等寬基ETF備受青睞。具體看，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入突破400億元，位居全市場第一，其次是易方達滬深300ETF（330.33億元）、華夏滬深300ETF（141.53億元）、華夏上證50ETF（109.67億元）。此外，創(chuàng)業(yè)板ETF、中證500ETF和中證1000ETF、上證科創(chuàng)板50ETF等產(chǎn)品，均獲得可觀凈流入。如果從下半年以來看，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入則突破了900億元，易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF的凈流入合計突破1300億元，4只滬深300ETF的凈流入則逼近2300億元。

　　富國基金表示，從具體風格看，成長風格ETF獲逆勢加倉，無論是寬基類還是行業(yè)類ETF，都可以看出資金對成長風格態(tài)度的轉(zhuǎn)變，這是三季度ETF資金最大的亮點之一。

　　成長風格被看好

　　和富國基金類似，其他公募機構(gòu)的最新策略分析，也紛紛看好成長風格板塊。

　　“近期市場結(jié)構(gòu)的變化來自于季節(jié)性因素和政策預期的變化。隨著中報業(yè)績披露完畢，部分成長板塊已經(jīng)開始反彈，集中于高端制造和TMT（科技、媒體和通信）?！蹦Ω康だ鹪诮陬A判中表示，這兩個方向是成長股集中領域，盡管當前投資者基于經(jīng)濟的預期難以對成長股中長期業(yè)績樂觀估值，但從上半年業(yè)績看，部分優(yōu)秀的公司可能正處于業(yè)績拐點，是存在阿爾法優(yōu)勢的，其估值水平將會得到修復。

　　博時基金首席權益策略分析師陳顯順分析稱，從近期行情來看，A股在量方面企穩(wěn)，價格指標逐步觸底改善，預計未來盈利有望緩慢改善，可以通過當前股價買入，期望在未來1至5年內(nèi)通過行業(yè)高增長和公司成長獲得回報?；诖耍雽w行業(yè)因巨大的國產(chǎn)替代空間和市場需求成為優(yōu)選；AI算力相關的通信公司也展現(xiàn)出了強勁的成長潛力；消費電子行業(yè)則契合了人們對美好生活和技術進步的不斷追求；此外，高端制造業(yè)如工業(yè)機器人和無人駕駛技術，因其可能帶來的行業(yè)顛覆性變革而備受關注。這些行業(yè)共同構(gòu)成了具有代表性和成長前景的選擇。

　　宏利基金研究部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理孟杰表示，科技板塊仍會有貫穿全年的機會。其中，全球人工智能投入的浪潮仍在繼續(xù)，海外巨頭產(chǎn)品迭代速度的加快，相關供應鏈公司將持續(xù)受益。此外，隨著人工智能技術的持續(xù)演進，終端產(chǎn)品也可能會迎來新一輪的創(chuàng)新周期，智能手機、電腦、可穿戴產(chǎn)品將全面升級，在交互上帶來新的體驗，從而帶動銷量，拉動整個電子產(chǎn)業(yè)鏈的成長。另外，半導體設備材料國產(chǎn)化仍在加速，產(chǎn)業(yè)鏈公司反饋訂單充沛，國內(nèi)晶圓廠仍然會加大資本支出的投入。

　　孟杰還說到，醫(yī)藥行業(yè)將有望持續(xù)復蘇。一方面，因突發(fā)事件導致的設備招標需求延后將逐漸恢復，產(chǎn)品競爭力強的公司會充分受益。另一方面在集采規(guī)則下，無論是設備還是耗材，國內(nèi)頭部公司都將加速對于外資公司的替代。

　　責編：汪云鵬