轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　據(jù)法國巴黎銀行的分析師稱，黃金在整個大宗商品領(lǐng)域獨(dú)樹一幟，現(xiàn)在黃金占其大宗商品配置的100%。

　　分析師在該法國銀行最新的商品展望報(bào)告中指出，“在美國通脹趨于緩和以及無論誰贏得美國總統(tǒng)大選都可能出現(xiàn)財(cái)政成本趨同的背景下，黃金自我們分析師上次季度報(bào)告以來持續(xù)走高?，F(xiàn)在的問題是，黃金將走向何方？”

　　巴黎銀行的分析師列出了他們認(rèn)為可能推動金市發(fā)展的“五大主要主題”：地緣政治、美元和利率、央行購買、投資者流動和基本面。但他們警告稱，雖然這些驅(qū)動因素中的每一個都“對金價(jià)都非常有利”，但“缺乏明顯的高估驅(qū)動因素”。

　　他們解釋說，“美聯(lián)儲的政策逆轉(zhuǎn)及其對利率和美元的可能影響已被廣泛預(yù)測，而全球地緣政治緊張局勢也已經(jīng)存在一段時(shí)間了?；久妗⒌鼐壵?、利率和美元以及持續(xù)的央行購買都在支撐著進(jìn)一步的上漲。然而，潛在的催化劑仍然很分散。

　　在9月12日發(fā)布的2024年第四季度全球資產(chǎn)配置展望報(bào)告中，法國巴黎銀行表明，在他們對黃金的看漲預(yù)期中，他們言出必行：黃金現(xiàn)在占其大宗商品持倉的100%，占其總資產(chǎn)配置的7%，環(huán)比增長40%。

　　他們寫道，“除了發(fā)達(dá)市場股票外，大多數(shù)資產(chǎn)類別在2024年迄今為止的回報(bào)率都處于個位數(shù)。在這種情況下，法國巴黎銀行的多資產(chǎn)組合（SGMAP）繼續(xù)表現(xiàn)良好，收益強(qiáng)勁且波動性低。我們對美國股票、企業(yè)信貸和黃金的關(guān)注，使SGMAP能夠吸收周期性的波動?！?/p>

　　法國巴黎銀行的分析師表示，在商品價(jià)格下跌的環(huán)境中，美聯(lián)儲的政策比美國大選對市場更重要?！拔覀兲貏e擔(dān)心油價(jià)，盡管它們應(yīng)該有助于反通脹進(jìn)程，并幫助美聯(lián)儲進(jìn)一步放松，這將有利于債券。最后，收益率曲線陡峭化可能在發(fā)達(dá)市場和新興市場中實(shí)現(xiàn)，而日本由于央行加息，收益率曲線可能出現(xiàn)扁平化?！?/p>

　　他們補(bǔ)充說，日元套利交易的逆轉(zhuǎn)“還有很長的路要走，因?yàn)檫@一輪市場杠桿主要來自日元，而不是來自企業(yè)或家庭，這造成了明顯的市場風(fēng)險(xiǎn)”。

　　他們說，“我們進(jìn)一步將日元敞口提高了8個百分點(diǎn)至20%（并將日本股票的敞口降至零，主要基于波動性驅(qū)動因素）。我們進(jìn)一步將整體股票敞口降低了5個百分點(diǎn)至42%，并將黃金進(jìn)一步提高了2個百分點(diǎn)至7%——這是全球央行持續(xù)需求的結(jié)果?！?/p>

　　至于更廣泛的大宗商品領(lǐng)域，法國巴黎銀行對石油和基本金屬持悲觀看法，但對黃金仍然持樂觀態(tài)度。

　　他們寫道：“對大多數(shù)商品的需求疲軟是一個顯著的特點(diǎn)，導(dǎo)致我們的商品專家下調(diào)了對基本金屬價(jià)格的預(yù)測（到2025年中：銅為9500美元，布倫特原油為67.5美元）。我們將對周期性商品的敞口降低了2個百分點(diǎn)至零。與此同時(shí)，我們將對黃金的敞口提高了2個百分點(diǎn)至7%，因?yàn)榈鼐壵螁栴}只會進(jìn)一步提振央行對黃金的需求?！?/p>

　　分析師表示，黃金是“唯一蓬勃發(fā)展的商品，期貨市場上多頭頭寸巨大，ETF資金也在流入”，這表明即使其他商品需求減弱，黃金的避險(xiǎn)需求仍然強(qiáng)勁。他們寫道：

“全球同步貨幣寬松周期和非西方央行購買黃金正在推動金價(jià)上漲。我們將這種趨勢歸因于兩個因素：對以美國為中心的全球金融體系的可持續(xù)性越來越擔(dān)憂，以及對制裁的擔(dān)憂加劇。全球多極化和公共債務(wù)的增加表明，央行將長期購買黃金，這意味著長期來看，以通脹調(diào)整后的價(jià)格計(jì)算，金價(jià)將穩(wěn)步上漲?！?/p>

　　他們在展望報(bào)告中寫道：“黃金是我們在大宗商品領(lǐng)域最喜歡的資產(chǎn)。中國投資者推動了3月至4月的黃金漲勢，并已成為黃金市場上日益重要的力量。”

　　法國巴黎銀行目前預(yù)計(jì)，2024年第四季度現(xiàn)貨黃金平均價(jià)格為每盎司2700美元，到2025年第一季度將升至2725美元，到第二季度將升至每盎司2750美元。他們預(yù)計(jì)，2025年全年現(xiàn)貨黃金的平均價(jià)格將達(dá)到每盎司2800美元。