轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　原油市場(chǎng)正面臨越來(lái)越大的下行壓力，其價(jià)格暴跌預(yù)示著未來(lái)的進(jìn)一步疲軟。

　　全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research的分析師在周五的一份報(bào)告中指出了導(dǎo)致近期油價(jià)暴跌的因素，并表明最糟糕的時(shí)期可能尚未結(jié)束。

　　該公司建議投資者減少對(duì)原油的敞口，因?yàn)槭袌?chǎng)基本面表明，未來(lái)6到9個(gè)月油價(jià)將繼續(xù)下跌。

　　導(dǎo)致油價(jià)下跌的主要因素之一是全球需求預(yù)測(cè)的下調(diào)。

　　包括國(guó)際能源署（IEA）、美國(guó)能源信息署（EIA）和歐佩克在內(nèi)的主要組織都下調(diào)了2024年和2025年的石油消費(fèi)預(yù)測(cè)。

　　這標(biāo)志著市場(chǎng)情緒較早先更為樂(lè)觀的預(yù)測(cè)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。此外，高盛、摩根士丹利和花旗等華爾街知名銀行都下調(diào)了布倫特原油目標(biāo)價(jià)。

　　弱于預(yù)期的需求數(shù)據(jù)支持了這種悲觀情緒。2024年上半年，全球石油消費(fèi)量增長(zhǎng)創(chuàng)下2020年以來(lái)的最低水平，這主要是由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少和主要消費(fèi)市場(chǎng)的需求下降。

　　中國(guó)8份減少了原油進(jìn)口，與去年同期相比下降了7%，這加劇了對(duì)全球石油需求的擔(dān)憂。

　　在需求減弱的同時(shí)，供應(yīng)側(cè)動(dòng)態(tài)也在壓低油價(jià)方面發(fā)揮了作用。來(lái)自巴西、加拿大和美國(guó)等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量激增，足以抵消歐佩克+的減產(chǎn)。

　　這些非歐佩克國(guó)家每天增加150萬(wàn)桶的產(chǎn)量，掩蓋了歐佩克+每天120萬(wàn)桶的減產(chǎn)。

　　結(jié)果就是石油期貨曲線趨平，表明市場(chǎng)對(duì)短期合約的熱情正在減弱。即期合約和遠(yuǎn)期合約之間的價(jià)差已經(jīng)縮小，反映出在需求不斷減少的情況下，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂日益加劇。

　　雖然油價(jià)前景仍然看跌，但近期有可能反彈。

　　基金經(jīng)理們已經(jīng)減持了石油多頭頭寸，布倫特原油和WTI原油的凈多頭均創(chuàng)下歷史新低。凈多頭頭寸降至如此低的水平之后往往會(huì)引發(fā)油價(jià)反彈。

　　然而，BCA Research強(qiáng)調(diào)，任何潛在的反彈都可能是短暫的?！凹词乖趦r(jià)格上漲的情況下，平均23天的反彈持續(xù)時(shí)間也相對(duì)較短，”分析師表示。

　　缺乏推動(dòng)需求持續(xù)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁基本面因素，進(jìn)一步支持了這樣一種觀點(diǎn)，即任何價(jià)格回升都將是暫時(shí)的。

　　從周期性的角度來(lái)看，油價(jià)阻力最小的路徑仍然是下行。從歷史上看，油價(jià)往往在第四季度走弱，這一時(shí)期的特點(diǎn)是夏季駕駛季節(jié)后需求下降。

　　煉油廠通常會(huì)在此期間進(jìn)行維護(hù)，導(dǎo)致原油庫(kù)存增加，從而給價(jià)格帶來(lái)額外的下行壓力。

　　此外，更廣泛的經(jīng)濟(jì)前景也不利于原油。BCA Research策略師認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很高。因此，“全球?qū)υ偷男枨鬆顩r可能會(huì)進(jìn)一步惡化”。

　　沙特阿美銷(xiāo)往亞洲的旗艦原油官方售價(jià)（OSP）降至近三年低點(diǎn)，這是需求前景的另一個(gè)負(fù)面信號(hào)。

　　BCA Research建議投資者應(yīng)減少對(duì)原油的敞口，尤其是在未來(lái)6到9個(gè)月的期限內(nèi)。該公司在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了石油市場(chǎng)的周期性脆弱性，以及油價(jià)持續(xù)疲軟的可能性很大。

　　雖然由技術(shù)因素驅(qū)動(dòng)的短期反彈是可能的，但預(yù)計(jì)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，一旦反彈失去動(dòng)力，油價(jià)可能會(huì)回到下跌軌跡。

　　BCA Research還指出，歐佩克+穩(wěn)定市場(chǎng)的努力效果有限。即使該聯(lián)盟延長(zhǎng)減產(chǎn)，也可能不足以防止2025年石油市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。歐佩克+將需要進(jìn)行更深入的減產(chǎn)計(jì)劃，但這可能導(dǎo)致內(nèi)部分歧和合規(guī)問(wèn)題。