古风小说君子以泽,有声读物

天準科技于2024年8月28日發(fā)布2024年半年度報告：2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為5.41億元，同比增加5.38%；歸母凈利潤為-0.26億元，同比下降716.6%；毛利率為38.88%，同比上升0.68pct；凈利率為-4.85%。

考慮消費電子修復(fù)進度且光伏下游景氣度影響，我們出于審慎考慮調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)測公司2024-2026年營業(yè)收入分別為18.09/22.08/25.45億元（調(diào)整前為19.61/23.28/26.55億元），歸母凈利潤分別為2.41/3.17/3.99億元（調(diào)整前為2.62/3.15/3.86億元），以當(dāng)前總股本1.93億股計算的攤薄EPS為1.2/1.6/2.1元。公司當(dāng)前股價對2024-2026年預(yù)測 EPS的PE 倍數(shù)分別為25/19/15倍，維持“買入”評級。

主要觀點

事件概況

2024年二季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.48億元，同比增長4.92%，環(huán)比增長79.98%；歸母凈利潤為0.12億元，同比下降68.83%，環(huán)比增長130.93%；毛利率為38.57%，同比上升1.2pct；凈利率為3.38%，同比下降8.0pct。

2024年視覺制程設(shè)備營收高增，整體提質(zhì)增效

2024年上半年視覺檢測裝備營收2.22億元，占營收41.01%，同比下降2.26pct，毛利率38.59%；視覺制程裝備銷售收入1.59億元，占營收29.41%，同比上升6.88pct，毛利率30.3%；視覺測量裝備銷售收入1.31億元，占營收24.23%，同比下降2.49pct，毛利率56.08%；智能網(wǎng)聯(lián)方案銷售收入0.29億元，占營收5.35%，同比下降2.13pct，毛利率10.47%。

平臺化布局多點開花，半導(dǎo)體設(shè)備持續(xù)突破

消費電子受益下游創(chuàng)新周期。公司于2024年1月獲得大客戶手機某新型零部件的檢測設(shè)備批量訂單，合同金額9,047.35萬元。在消費電子行業(yè)輕薄化、折疊屏、AI深化應(yīng)用的大趨勢下，客戶正在推進多項產(chǎn)品創(chuàng)新，公司積極配合客戶開展相關(guān)視覺測量與檢測設(shè)備的樣機研發(fā)。另外，公司在2024年成為國內(nèi)某頭部消費電子品牌客戶的P級供應(yīng)商，并獲得其手機零部件檢測設(shè)備首批7,665.20萬元訂單。公司在2024年還成為小米、OPPO手機關(guān)鍵零部件檢測設(shè)備的供應(yīng)商，獲得首批訂單。

隨著行業(yè)的回暖，PCB業(yè)務(wù)訂單在2024年上半年快速增長。公司PCB激光直接成像設(shè)備（LDI）持續(xù)升級，設(shè)備銷量穩(wěn)步提升；PCB AOI/AVI設(shè)備繼續(xù)擴大銷售；CO2激光鉆孔設(shè)備已通過Demo客戶的長期量產(chǎn)驗證，開始形成銷售；高速貼片機已通過客戶驗證，開始正式推向市場。通過持續(xù)的開拓，PCB各產(chǎn)品線均取得顯著進展，獲得了滬電股份、東山精密、景旺電子等行業(yè)頭部客戶的認可。

半導(dǎo)體設(shè)備持續(xù)突破。公司參股的蘇州矽行半導(dǎo)體技術(shù)有限公司獲得重大進展，首臺明場檢測設(shè)備TB1000（面向65nm工藝節(jié)點）通過客戶驗證，已經(jīng)在客戶產(chǎn)線上使用，面向40nm工藝節(jié)點的TB1500明場檢測設(shè)備也已完成廠內(nèi)驗證。目前TB1000和TB1500設(shè)備已經(jīng)收到多家晶圓廠的晶圓樣片。公司德國全資子公司MueTec完成40nm工藝節(jié)點Overlay產(chǎn)品的升級研發(fā)，并正式發(fā)布推向市場；在Mask的光學(xué)關(guān)鍵尺寸測量等領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，并持續(xù)獲得英飛凌、歐司朗等大客戶的訂單。

智能駕駛領(lǐng)域加深大客戶合作。公司在智能駕駛領(lǐng)域繼續(xù)深化與地平線合作，繼2023年基于地平線J5芯片獲得多個成功項目之后，公司在2024年成為J6芯片平臺的首批四家量產(chǎn)合作伙伴。此外，公司基于英偉達Jetson芯片的邊緣計算業(yè)務(wù)持續(xù)開拓，除已廣泛落地到智能網(wǎng)聯(lián)、無人物流車領(lǐng)域，公司新拓展了低空經(jīng)濟、具身智能等新質(zhì)生產(chǎn)力應(yīng)用場景。

投資建議

風(fēng)險提示

1）市場競爭加劇風(fēng)險。2）新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險。3）宏觀經(jīng)濟及國際貿(mào)易環(huán)境變化的風(fēng)險。4）測算市場空間的誤差風(fēng)險。5）研究依據(jù)的信息更新不及時，未能充分反映公司最新狀況的風(fēng)險。

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財務(wù)報表與盈利預(yù)測

適當(dāng)性說明：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施，通過本微信訂閱號/本賬號發(fā)布的觀點和信息僅供華安證券的專業(yè)投資者參考，完整的投資觀點應(yīng)以華安證券研究所發(fā)布的完整報告為準。若您并非華安證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號/本賬號中的任何信息。本訂閱號/本賬號難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請諒解。我司不會因為關(guān)注、收到或閱讀本訂閱號/本賬號推送內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。

重要提示：本文內(nèi)容節(jié)選自華安證券研究所已發(fā)布證券研究報告：【華安機械】公司點評 |天準科技：2024Q2業(yè)績環(huán)比修復(fù)，平臺化布局多點開花（發(fā)布時間：20240905），具體分析內(nèi)容請詳見報告。若因?qū)蟾娴恼幍犬a(chǎn)生歧義，應(yīng)以報告發(fā)布當(dāng)日的完整內(nèi)容為準。

分析師：張帆(S0010522070003) 郵箱:

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徒月婷（S0010522110003）郵箱：[email protected]

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